券商投行拉鋸戰(zhàn)：從單純IPO到大投行理念轉(zhuǎn)變

今年前10月，41家券商瓜分了108家公司的IPO發(fā)行，然而其中主承銷家數(shù)在5家以上的券商僅有10家，且國(guó)信、平安、中信三家券商就占據(jù)了45%的市場(chǎng)份額。也就是說(shuō)，絕大多數(shù)保薦機(jī)構(gòu)今年所上IPO項(xiàng)目都不到5家。

IPO實(shí)質(zhì)上進(jìn)入空窗期，對(duì)已陷入行業(yè)景氣度下滑泥潭的投行業(yè)來(lái)說(shuō)，更是雪上加霜。許多資質(zhì)較淺的從業(yè)人員開(kāi)始另謀出路，而手中握有項(xiàng)目資源的人則在苦苦等待行業(yè)轉(zhuǎn)暖。

不少投行人士表示，不僅今年的市場(chǎng)“沒(méi)戲”，未來(lái)兩到三年的IPO市場(chǎng)都將缺乏看點(diǎn)。毫不夸張地說(shuō)，如今的中國(guó)投行業(yè)面臨的不僅僅是短期困境，更可能是一場(chǎng)充滿未知的拉鋸戰(zhàn)。實(shí)際上，投行業(yè)已經(jīng)走到了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的十字路口。

可喜的是，市場(chǎng)化機(jī)制作用下，一些投行人士率先在逆境中尋求自下而上的改變，比如思考如何從單純的IPO業(yè)務(wù)到向以并購(gòu)為核心的大投行理念轉(zhuǎn)變。而這，或?qū)⒊蔀橹袊?guó)投行業(yè)浴火重生的一個(gè)契機(jī)。

入不敷出 投行陷艱難時(shí)刻

今年以來(lái)，在IPO發(fā)行數(shù)量下降、募資規(guī)?？s水的大環(huán)境下，國(guó)內(nèi)投行業(yè)寒意四起。隨著IPO年底被擱置，整個(gè)行業(yè)更是被趕著加速“入冬”。

“以我們一個(gè)十幾個(gè)人組成的投行團(tuán)隊(duì)為例，一年的薪酬加費(fèi)用超過(guò)2000萬(wàn)。也就是說(shuō)，一年至少要做兩單項(xiàng)目，才能把本賺回來(lái)。而以今年這樣的行情，是肯定完不成了。”一家中型券商投行部老總無(wú)奈地表示。

巨大的成本支出下，券商投行業(yè)務(wù)陷入大規(guī)模虧損并非聳人聽(tīng)聞。統(tǒng)計(jì)顯示，今年前10月，41家券商瓜分了108家公司的IPO發(fā)行，然而其中主承銷家數(shù)在5家以上的券商僅有10家，且國(guó)信、平安、中信三家券商就占據(jù)了45%的市場(chǎng)份額。也就是說(shuō)，絕大多數(shù)保薦機(jī)構(gòu)今年所上IPO項(xiàng)目都不到5家。

“雖然債券承銷以及增發(fā)也能給投行帶來(lái)收入，但I(xiàn)PO承銷收入歷來(lái)是投行收入重頭。今年新股發(fā)行再度被叫停，也把一些投行逼入絕境。”上述投行負(fù)責(zé)人坦言。

而此番“入冬”，也許不同往常。

“很多人認(rèn)為只要IPO恢復(fù)發(fā)行，投行就能走出低谷，這低估了此次行業(yè)調(diào)整的困難程度。”一位資深投行人士判斷，從政策導(dǎo)向和積壓的數(shù)百家擬上市公司看，未來(lái)兩到三年都可能是投行的困難期。