IPO重啟無期PE苦等：5+2存續(xù)期紅線 有錢不敢投

　　IPO重啟遲遲沒有時(shí)間表，800余家企業(yè)淤堵成“堰塞湖”，不少前期已經(jīng)投入擬上市企業(yè)的PE苦不堪言。證券時(shí)報(bào)記者從深圳某PE基金項(xiàng)目管理人了解到，對(duì)于這種不可抗力，他們只能向客戶說明情況，不少PE只得尋求其他資金退出方式。

　　據(jù)該人士向證券時(shí)報(bào)記者透露，目前業(yè)內(nèi)PE基金一般存續(xù)期為5+2年，即資金投入項(xiàng)目后鎖定5年，看項(xiàng)目具體情況可能再延長(zhǎng)2年時(shí)間。但目前IPO重啟的不確定使得走上市退出的PE更加糾結(jié)。

　　據(jù)了解，在目前IPO作為PE資金退出主渠道情況下，時(shí)間延長(zhǎng)對(duì)PE基金影響不小。從PE資金投入流程來看，即使按照最順利的情況好比在今年3月PE基金投一個(gè)企業(yè)，項(xiàng)目在2014年3月報(bào)材料，2015年3月審核通過，6月上市，鎖定一年即2016年6月才能實(shí)現(xiàn)資金退出。如果計(jì)算上前期募資到開始投入的時(shí)間，一般的PE至少打出了5年的保守時(shí)間量。但是按照去年11月2日最后上市的浙江世寶計(jì)算，據(jù)今IPO暫停已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)4月有余，且重啟并無時(shí)間表。按照之前的上市速度平均消化300多只，即使通過證監(jiān)會(huì)嚴(yán)查剔除掉部分項(xiàng)目，淤塞企業(yè)至少需要1年多消耗時(shí)間，更不用說現(xiàn)在新報(bào)項(xiàng)目。

　　“整體看，現(xiàn)在已經(jīng)很謹(jǐn)慎，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)明顯，有錢也不敢投，”上述產(chǎn)品管理人表示，無論是在募資還是在與客戶溝通時(shí)，都會(huì)說明產(chǎn)品鎖定期是理想狀況下的。對(duì)于這種因?yàn)榉鞘袌?chǎng)原因暫停IPO的情況，由此帶來的額外存續(xù)時(shí)間也是屬于不可抗力，目前只能做到與客戶及時(shí)溝通說明情況。

　　此外，對(duì)于部分2008年發(fā)行的PE，本來等到今年已經(jīng)審批快出結(jié)果時(shí)加大嚴(yán)查，項(xiàng)目被砍的變數(shù)大大提高。該人士表示，過去兩年經(jīng)濟(jì)整體增速放緩，即使所投企業(yè)2011年勉強(qiáng)維持增長(zhǎng)，2012年也很難維持，一旦財(cái)務(wù)核查不過關(guān)被刷下來，之前的努力就全部付諸東流。

　　上述人士還表示，近兩年整體環(huán)境變化使PE趨于謹(jǐn)慎，加上IPO暫停，目前PE尋求項(xiàng)目的利潤(rùn)空間進(jìn)一步下滑。“4000萬至5000萬的利潤(rùn)找不到了，現(xiàn)在甚至找?guī)装偃f的做儲(chǔ)備。在缺乏退出方式的困局下，尋求借殼上市、并購(gòu)及海外融資成為不少基金的紓困方式。”不過，她也表示不會(huì)停止找項(xiàng)目，因?yàn)槭袌?chǎng)不好時(shí)往往能發(fā)現(xiàn)好項(xiàng)目。