互聯(lián)網(wǎng)并購(gòu)潮下的搶灘與逃生

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)5月掀起一個(gè)并購(gòu)高潮。百度剛剛宣布收購(gòu)PPS，市場(chǎng)又傳出搜狐可能將PPTV納入麾下。

自優(yōu)酷土豆合并后，各大視頻網(wǎng)站似久無(wú)聲息，如今它們的生與死也再度成為新鮮話題。

視頻行業(yè)的熱鬧景象只是此次并購(gòu)、融資小浪潮的一個(gè)側(cè)面。數(shù)據(jù)顯示，去年至今，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購(gòu)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。行業(yè)內(nèi)大小公司均盯著騰訊、百度、阿里巴巴等巨頭，觀察其觸角將延伸至何處，究竟誰(shuí)又將被收入囊中。

不論視頻網(wǎng)站的格局重建還是巨頭的新動(dòng)作，它們的目標(biāo)都非常明確，就是布局移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，搶占盡可能多的市場(chǎng)份額。在騰訊CEO馬化騰自稱靠微信獲得“站臺(tái)票”之后，互聯(lián)網(wǎng)公司也都在發(fā)力，力爭(zhēng)擠出一個(gè)好位置。

另一層面，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美IPO遇阻，對(duì)于原始投資機(jī)構(gòu)而言，通過(guò)IPO獲取高額回報(bào)已不太可能，通過(guò)并購(gòu)交易適時(shí)套現(xiàn)退出，成為它們?cè)絹?lái)越青睞的模式。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，在互聯(lián)網(wǎng)巨頭主導(dǎo)下，并購(gòu)案仍將大幅攀升。

并購(gòu)搶奪移動(dòng)客戶端

PPTV和PPS兩家在移動(dòng)市場(chǎng)占優(yōu)，愛(ài)奇藝整合PPS被認(rèn)為是“補(bǔ)償了愛(ài)奇藝客戶端視頻的短板”。

5月7日，百度宣布3.7億美元收購(gòu)PPS視頻業(yè)務(wù)，并將PPS視頻業(yè)務(wù)與百度旗下的愛(ài)奇藝進(jìn)行整合。在這一決定宣布之前，除了具體收購(gòu)金額不清楚，消息本身已在業(yè)內(nèi)發(fā)酵多時(shí)。

PPS成為愛(ài)奇藝的子品牌后，兩者在流量、收入方面合并，將成為國(guó)內(nèi)第二大視頻企業(yè)。以2012年數(shù)據(jù)估算，合并后年?duì)I收超過(guò)10億元，僅次于優(yōu)酷土豆。

PPS的加入將補(bǔ)足百度曾在愛(ài)奇藝上偏重布局網(wǎng)頁(yè)視頻、輕移動(dòng)端的弱項(xiàng)，按3月底的數(shù)據(jù)，PPS在移動(dòng)端的總裝機(jī)數(shù)量已達(dá)1.54億，是僅次于PPTV的視頻客戶端。

在百度宣布收購(gòu)PPS當(dāng)日，身為PPS的老對(duì)手，PPTV創(chuàng)始人兼CEO陶闖在微博上發(fā)表了他對(duì)此宗收購(gòu)的三大“有感”。有感之一，即指出“補(bǔ)償了愛(ài)奇藝客戶端視頻的短板”。

根據(jù)艾瑞最近公布的移動(dòng)數(shù)據(jù)，PPTV和PPS兩家客戶端在移動(dòng)市場(chǎng)上目前排名第一、第二，超越了眾多網(wǎng)頁(yè)視頻。

該收購(gòu)案宣布后幾日內(nèi)，PPS將被搜狐視頻收入囊中的消息風(fēng)傳。迄今為止，準(zhǔn)確信息尚未宣布，但PPTV官方并不否認(rèn)“待價(jià)而沽”的狀態(tài)，搜狐也表示已經(jīng)“在談”。

一旦意向達(dá)成，視頻行業(yè)原有格局將生變。原本屬于第二梯隊(duì)的搜狐視頻、愛(ài)奇藝，將因?yàn)镻PTV、PPS的加入，對(duì)優(yōu)酷土豆行業(yè)老大的地位構(gòu)成威脅。

資本到期尋求退出途徑

“以PPS的投資人為例，資本尋求的是獲利退出，上市不是必須的選擇。不是不看好IPO，是資金到期了必須退。”

愛(ài)奇藝CEO龔宇認(rèn)為，“整合是遲早發(fā)生的”。“現(xiàn)在中國(guó)網(wǎng)絡(luò)視頻的市場(chǎng)集中度還不夠高，必須再高，因?yàn)檫€沒(méi)到一個(gè)健康的市場(chǎng)集中度。”他表示。

鳳凰新媒體副總裁陳志華對(duì)此有類似觀點(diǎn)，“視頻行業(yè)發(fā)展至今七八年歷史，一直非常激烈，隨著競(jìng)爭(zhēng)向縱深發(fā)展，整合是必然的趨勢(shì)。”他對(duì)新京報(bào)記者說(shuō)。

陳志華認(rèn)為，對(duì)資本市場(chǎng)而言，同一個(gè)概念能容納的上市公司有限，而視頻廣告市場(chǎng)雖然成長(zhǎng)迅猛，但領(lǐng)先者才會(huì)有溢價(jià)。所以，除了一些垂直類的視頻網(wǎng)站外，綜合性視頻網(wǎng)站都會(huì)以IPO為目標(biāo)，做大做強(qiáng)成為必然。

“這里面資本起到的作用是不可忽視的。很多并購(gòu)是背后的投資人的需求，尤其對(duì)于被并購(gòu)者來(lái)說(shuō)。”陳志華說(shuō)，百度（愛(ài)奇藝）并購(gòu)PPS、搜狐視頻洽購(gòu)PPTV，都是例證。

一方面，對(duì)于謀求IPO的愛(ài)奇藝和搜狐視頻，移動(dòng)端用戶、流量得到補(bǔ)充，又引入了視頻客戶端概念；另一方面，對(duì)于獨(dú)立上市基本無(wú)望、燒錢仍然持續(xù)的PPS和PPTV的投資方，此時(shí)賣出則不失為一個(gè)好出路。

在盈利或者成功IPO之前，資本已經(jīng)心急如焚。“以PPS的投資人為例，資本尋求的是獲利退出，上市不是必須的選擇。不是不看好IPO，是資金到期了，他8年到期，已經(jīng)拖了一年多了，必須退了。”龔宇表示。

“接下來(lái)一段時(shí)間，并購(gòu)整合依然會(huì)持續(xù)，但市面上有被收購(gòu)價(jià)值的二三線視頻公司已經(jīng)不多了。”陳志華判斷。

“視頻網(wǎng)站最后會(huì)剩下3-5家，我們的目標(biāo)是占領(lǐng)一個(gè)最大的視頻份額，不是全部，是最大就夠了。”龔宇則如此希望。

危機(jī)感刺激巨頭“搶購(gòu)”

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展被認(rèn)為到了關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，微信的成功也給互聯(lián)網(wǎng)巨頭帶來(lái)移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代的生存危機(jī)感。

互聯(lián)網(wǎng)公司此輪并購(gòu)浪潮不僅局限在視頻行業(yè)之內(nèi)。

“百度未來(lái)會(huì)更加積極，市場(chǎng)上有價(jià)錢合適的東西，一定會(huì)出手。只是有時(shí)候百度想買，人家不一定賣。”百度移動(dòng)·云事業(yè)部副總經(jīng)理岳國(guó)峰日前表示，公司在廣泛地談各類投資并購(gòu)。此前，百度已加緊“搶購(gòu)”了智能手機(jī)操作系統(tǒng)點(diǎn)心、視頻客戶端PPS等。

互聯(lián)網(wǎng)另一巨頭阿里巴巴先后投資丁丁優(yōu)惠、收購(gòu)新浪微博18％的股權(quán)、入股高德地圖等，這些無(wú)一不是移動(dòng)互聯(lián)炙手可熱的先鋒產(chǎn)品。

“不論視頻行業(yè)或是其他，這些并購(gòu)案雖然表面上看上去側(cè)重點(diǎn)有所不同，但其暗線的目標(biāo)都非常明確，就是大公司要布局移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。”移動(dòng)搜索宜搜CEO汪溪表示。

當(dāng)移動(dòng)互聯(lián)浪潮到來(lái)，起步早、動(dòng)作快的創(chuàng)業(yè)公司反而跑到了巨頭前面。大塊頭除了組建精良團(tuán)隊(duì)緊趕其步伐，直接砸下重金“摘果子”是最方便快捷的手段。

對(duì)于阿里巴巴，當(dāng)流量入口集中于搜索引擎的PC互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代成為過(guò)去，便開(kāi)始為積累自電商的較強(qiáng)變現(xiàn)能力在移動(dòng)互聯(lián)上找到新入口，高德地圖、新浪微博都是。

為適應(yīng)移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代新要求，岳國(guó)峰介紹說(shuō)，除了依靠收購(gòu)，百度自身已加快在搜索引擎、瀏覽器、輸入法等主要產(chǎn)品上進(jìn)行調(diào)整。

除了被騰訊CEO馬化騰所稱獲得“站臺(tái)票”的微信，目前其他公司的產(chǎn)品還沒(méi)有在移動(dòng)浪潮下找到一個(gè)理想的位置。

“2013年是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)非常關(guān)鍵的一年，到了一個(gè)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。今年沒(méi)有大力度布局移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，有可能就會(huì)錯(cuò)失良機(jī)。微信的成功也給巨頭帶來(lái)危機(jī)感，大家都怕被邊緣化，所以并購(gòu)案頻繁產(chǎn)生。”汪溪表示。

IPO困難助推并購(gòu)交易

自去年以來(lái)，中概股赴美上市窗口基本關(guān)閉，至今共有24家投資機(jī)構(gòu)通過(guò)13筆互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購(gòu)交易實(shí)現(xiàn)退出。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)自去年以來(lái)并購(gòu)交易十分活躍。2013年初至今，與幾近跌至冰點(diǎn)的IPO市場(chǎng)相比，并購(gòu)市場(chǎng)頻繁傳出重大交易，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)表現(xiàn)尤為突出。

ChinaVenture投中集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，2013年初至今，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購(gòu)交易完成案例數(shù)量55起，交易完成規(guī)模83.5億美元，均高于2008、2009、2010、2011年全年水平。

自去年以來(lái)，中概股赴美上市窗口基本關(guān)閉。在過(guò)去的2012年，僅有5家中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司（環(huán)球市場(chǎng)、人民網(wǎng)、唯品會(huì)、三六五網(wǎng)、歡聚時(shí)代）在全球資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)IPO，而進(jìn)入2013年至今尚無(wú)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司IPO。未來(lái)上市窗口何時(shí)能夠重啟尚難以判斷。

上市窗口受阻，大量的投資機(jī)構(gòu)因基金面臨存續(xù)到期迫切希望尋求多元化退出方式。根據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，2012年至今共有24家投資機(jī)構(gòu)通過(guò)13筆互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購(gòu)交易實(shí)現(xiàn)退出，雖然并購(gòu)?fù)顺鑫茨苓_(dá)到IPO退出的高額回報(bào)，卻成為目前國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)越來(lái)越青睞的退出方式。

“此前備受VC機(jī)構(gòu)青睞的早期互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，因IPO窗口暫時(shí)關(guān)閉，機(jī)構(gòu)退出壓力空前，選擇并購(gòu)?fù)顺鲆渤蔀橥顿Y機(jī)構(gòu)愈來(lái)愈重要的退出方式。”投中集團(tuán)分析師萬(wàn)格預(yù)計(jì)，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)交易規(guī)模及案例數(shù)量仍然會(huì)大幅攀升。

從收購(gòu)方、被收購(gòu)方關(guān)系上，萬(wàn)格同時(shí)分析認(rèn)為，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩帶來(lái)的消費(fèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)乏力，使得本來(lái)就盈利薄弱、資金鏈趨緊的互聯(lián)網(wǎng)中小企業(yè)面臨經(jīng)營(yíng)困境；在互聯(lián)網(wǎng)巨頭對(duì)移動(dòng)布局迫切需求下，中小企業(yè)擇機(jī)被收購(gòu)不失為一種好的選擇。

“PC互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)是傳統(tǒng)行業(yè)不會(huì)有太大增長(zhǎng)，而移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)還是新興產(chǎn)業(yè)。要產(chǎn)生互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模效應(yīng)只有將二者進(jìn)行優(yōu)化組合。”汪溪進(jìn)一步表示。

他判斷認(rèn)為，這種移動(dòng)互聯(lián)并購(gòu)在未來(lái)會(huì)持續(xù)相當(dāng)之長(zhǎng)的一段時(shí)間。“今年、明年，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)為核心的事件會(huì)層出不窮，估計(jì)兩三個(gè)月就出一個(gè)，會(huì)很熱鬧。”

□新京報(bào)記者 劉夏 北京報(bào)道

（原標(biāo)題：互聯(lián)網(wǎng)并購(gòu)潮下的搶灘與逃生）