美國(guó)資深風(fēng)投：投資人是這樣做決策的

Maveron是一家美國(guó)風(fēng)投公司，總部位于西雅圖和舊金山，由星巴克(Starbucks)首席執(zhí)行官霍華德•舒爾茨和投資銀行家丹•拉維坦于1998年創(chuàng)建。這家公司專(zhuān)門(mén)從事消費(fèi)者業(yè)務(wù)，因?yàn)槌晒Φ赝顿Y了多家市值數(shù)十億美元的公司而聞名，其中包括eBay、凱佩拉大學(xué)(Capella University)、團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站Groupon和母嬰用品團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站Zulily。(另一家快餐連鎖店P(guān)otbelly的市值已經(jīng)超過(guò)了5億美元。)

拉維坦最近接受《財(cái)富》采訪(fǎng)的時(shí)候解釋了自己投資Trupanion的原因。Trupanion是一家總部位于西雅圖的創(chuàng)業(yè)公司，為寵物提供健康保險(xiǎn)服務(wù)。了解風(fēng)投公司的投資決策過(guò)程是一件非常有意思的事情。下面，就讓我們就來(lái)聽(tīng)一聽(tīng)拉維坦親口向《財(cái)富》雜志資深高級(jí)編輯亞當(dāng)•拉辛斯基講述的內(nèi)幕。

我們投資的一些最好的創(chuàng)業(yè)理念在傳統(tǒng)風(fēng)投界看來(lái)有些不著邊際。最近，很多人都一直在討論P(yáng)otbelly和Zulily。但我們對(duì)一家名為T(mén)rupanion公司的業(yè)務(wù)特別感興趣。它從事的是寵物健康保險(xiǎn)。

Trupanion是一家為狗、貓?zhí)峁┙】当ｋU(xiǎn)的公司。令我感到驚訝的是，美國(guó)人每年在寵物上的花費(fèi)約為550億美元。而且每一年，當(dāng)我看見(jiàn)帶有寵物合影的假日明信片時(shí)，我都會(huì)想到我們所居住的世界竟然已經(jīng)發(fā)生了如此大的變化。

2005年左右，我們?cè)趯櫸镄袠I(yè)內(nèi)搜尋可擴(kuò)展、具有吸引力的創(chuàng)業(yè)點(diǎn)子，因?yàn)閷櫸镄袠I(yè)的吸金能力確實(shí)不俗。而大家當(dāng)時(shí)都在投資有機(jī)食品之類(lèi)的產(chǎn)業(yè)。我們倒是覺(jué)得，這種類(lèi)型的投資沒(méi)有什么風(fēng)險(xiǎn)收益。然后，有一天，我接到了我朋友打來(lái)的電話(huà)，他說(shuō)：“你得見(jiàn)見(jiàn)這個(gè)家伙，他開(kāi)了一家寵物健康保險(xiǎn)公司。”

我覺(jué)得很有意思。隨著了解的不斷加深，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，獸藥在過(guò)去25年多時(shí)間里的增長(zhǎng)速度是GDP增速的兩倍。過(guò)去，貓狗接受的手術(shù)和護(hù)理與人存在很大不同，但這個(gè)差距正在不斷縮小。如今，寵物的治療護(hù)理方式與人的治療護(hù)理方式越來(lái)越接近。因此，在保險(xiǎn)領(lǐng)域有很多非常有意思的長(zhǎng)期趨勢(shì)。事實(shí)上，我們?cè)谏钊肓私夂蟀l(fā)現(xiàn)，英國(guó)有25%的寵物都買(mǎi)了保險(xiǎn)，美國(guó)只有1%?？雌饋?lái)簡(jiǎn)直是天壤之別。這位來(lái)自于溫哥華附近鮑恩島的家伙走了進(jìn)來(lái)，說(shuō)：“我想成立世界上最好的寵物健康保險(xiǎn)公司。”

我花了一年的時(shí)間來(lái)了解他，熟悉項(xiàng)目，因?yàn)槲业暮献骰锇樘嵝盐艺f(shuō)，我對(duì)保險(xiǎn)一竅不通，而且我們最后還拉攏了再保險(xiǎn)公司Renaissance Reinsurance與我們共同投資。

但是對(duì)于整件事，我的觀(guān)點(diǎn)是，在那個(gè)時(shí)候，我詢(xún)問(wèn)了一批獸醫(yī)。實(shí)際上，我們公司基金的一位投資人的配偶就是獸醫(yī)。在這一行業(yè)中已有一些早期嘗試，但它們執(zhí)行的并不好。獸醫(yī)認(rèn)為這總體來(lái)說(shuō)不是什么好創(chuàng)意。他們擔(dān)心會(huì)被保健組織拖垮。2007年就發(fā)生過(guò)這種事情。當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健，很多人都有閑錢(qián)，但是人們沒(méi)有這種消費(fèi)意識(shí)。

快進(jìn)到數(shù)年之后，也就是2010年，突然間，人們的閑錢(qián)沒(méi)有那么多了。突然間獸醫(yī)也開(kāi)始擔(dān)心，他們的客戶(hù)沒(méi)有那么多的錢(qián)來(lái)給予貓狗所需的護(hù)理。突然間，這個(gè)趨勢(shì)又開(kāi)始發(fā)生變化。Trupanion的方案相當(dāng)簡(jiǎn)潔明了，同時(shí)也得到了獸醫(yī)的認(rèn)可。

在我看來(lái)，這就是一個(gè)例證，因?yàn)檫@個(gè)點(diǎn)子在當(dāng)時(shí)并不是很盛行。但是我們是先支持人，而后支持他們的業(yè)務(wù)。一直以來(lái)，我們所支持的Trupanion這位與眾不同的家伙給我們留下了非常好的印象。

但請(qǐng)別誤會(huì)，我們并不是不喜歡那些有利可圖的大趨勢(shì)。最近，我與查理•蒙格【沃倫•巴菲特的商業(yè)合伙人兼伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)的副董事長(zhǎng)】身邊的人進(jìn)行了交談。他們問(wèn)蒙格：“為什么你不怎么在意細(xì)節(jié)?你是典型的粗線(xiàn)條類(lèi)型。”他回答說(shuō)：“在我看來(lái)，寧可大致是對(duì)的，莫要全盤(pán)皆錯(cuò)。”我們?cè)?jīng)聽(tīng)信了顧問(wèn)公司的報(bào)告，投資了一家名為Eos的航空公司，我想我們當(dāng)時(shí)恰恰就是全盤(pán)皆錯(cuò)。消費(fèi)者熱愛(ài)自己的寵物，而且害怕寵物因重大問(wèn)題而導(dǎo)致災(zāi)難性后果，我想這一點(diǎn)大致是對(duì)的。

所以回頭想想，還是人的問(wèn)題。我們可以找到一個(gè)好行業(yè)或業(yè)務(wù)，但是我們投資的是創(chuàng)業(yè)初期。因此，除非擁有頑強(qiáng)的意志、決心、智慧和銳意進(jìn)取的能力，否則是行不通的。我們拉了一個(gè)清單，列出了我們支持的企業(yè)家所應(yīng)具備的10大成功個(gè)性。除非你能在最為激動(dòng)人心的行業(yè)中開(kāi)創(chuàng)最賺錢(qián)的業(yè)務(wù)，否則，如果沒(méi)有執(zhí)行，沒(méi)有領(lǐng)頭的，沒(méi)有創(chuàng)造價(jià)值的人，我們是不會(huì)投資的。

我之所以深受這位家伙的吸引，原因在于他不走尋常路，而且信心十足，但同時(shí)又很沉穩(wěn)，意志堅(jiān)定。他一遍又一遍地找我，對(duì)我說(shuō)他一心想成立Maveron。

有一次，他說(shuō)：“你知道嗎，我覺(jué)得你們能增加價(jià)值……”我回答道：“你住在溫哥華。如果你真覺(jué)得Maveron能增加價(jià)值，搬到西雅圖來(lái)吧。在這里我們可以把價(jià)值增量最大化。”第二天他給我打電話(huà)說(shuō)，“我回到家跟我妻子商量了一下。如果你能注資的話(huà)，我們?cè)敢獍岬轿餮艌D。”

這就相當(dāng)于他是在非常直接地說(shuō)：“我想把這個(gè)業(yè)務(wù)做起來(lái)，我是認(rèn)真的。”他是在2007年說(shuō)的這番話(huà)。我們?cè)?007年達(dá)成了交易。我們投資了公司;當(dāng)時(shí)公司的名字叫做Vet Insurance。他尋求我們幫助的其中一個(gè)原因是，他認(rèn)為Vet Insurance并不是最合適的公司名。

我們聘請(qǐng)了為星巴克起名的人，Trupanion是他給起的名字。我們召開(kāi)了第一次董事會(huì)議，他對(duì)大家的到來(lái)表示熱烈歡迎。他走到白色書(shū)寫(xiě)板前面，寫(xiě)下了一個(gè)大大的“10X”。他說(shuō)：“我清楚你們來(lái)這里的原因，你們所想要得到的就是10倍的回報(bào)率。那好，我就來(lái)實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)。但眼下我跟大家說(shuō)這話(huà)的原因在于，各位要幫助我實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)。大家都是被選中的投資人，而且大家對(duì)于10倍的回報(bào)率也是志在必得。我來(lái)負(fù)責(zé)實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，但是我需要你們的幫助。”

整個(gè)過(guò)程都非常愉快。我和CEO們干的事情中，我和他一起干的事最有意思：我和他每年都要爬一座山;我們會(huì)梳理他認(rèn)為今年應(yīng)該實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，互相商量;我們會(huì)從太陽(yáng)谷的這座山的山頂帶回來(lái)一塊石頭。每年我們都要去爬這座山。它就在我家后面。我們會(huì)寫(xiě)下具體的目標(biāo)，我的桌子上和他的桌子上都放著一塊石頭。他的管理團(tuán)隊(duì)已經(jīng)受不了這些石頭了，因?yàn)樗倳?huì)毫不猶豫地在撿石頭之后提高目標(biāo)。這就是我們先前所討論過(guò)的業(yè)務(wù)與人的結(jié)合。我覺(jué)得，如果你要問(wèn)我們成功的秘訣是什么，那么它就是，在很多情況下，我們總能非常幸運(yùn)地、早早地發(fā)掘不錯(cuò)的人才。然后我們?yōu)樗麄兲峁┮磺匈Y源，跟他們站在一條線(xiàn)上。