馬化騰投資秘訣：下手快準狠 6項目狂賺48億

2014年，快的和嘀嘀之間激烈的競爭大戲還未落幕，騰訊又向投資市場扔了兩顆重磅炸彈，斥巨額入股大眾點評網(wǎng)和業(yè)已向美國SEC提交上市申報材料的京東商城。一時間，騰訊在投資領域的布局受到市場普遍關注。

雖然騰訊一直聲稱其在投資領域更多是為迎合集團的戰(zhàn)略布局，不強調(diào)資金回報。但理財周報通過對騰訊已公開資料的65個投資項目進行梳理發(fā)現(xiàn)，騰訊在戰(zhàn)略布局的同時，投資回報也頗為不菲。

2011年以來，通過對4個上市項目的投資，以及在游戲領域2例并購項目退出，騰訊賬面投資收益近48億。

金山4倍超高回報

2011年，騰訊將投資的觸角延伸至已上市的公司，一年內(nèi)收購了4家已上市公司部分股份，領域涉及計算機程序軟件、在線旅游、電影娛樂，包括港股上市的金山軟件、美國納斯達克上市的藝龍網(wǎng)，以及在A股上市的華誼兄弟和順網(wǎng)科技。

2011年5月9日，華誼兄弟公告，騰訊增持其2780萬股股份，持股比例為4.6%。當時交易均價為16元/股，騰訊增持股份的交易金額約為44480萬元。截至2014年2月27日，華誼兄弟總市值為2956262.4萬元。騰訊賬面浮盈為目前持股市值-初始投資額=2956262.4×4.6%-44480=91508.07萬人民幣，投資回報率為205.73%。

入股華誼兄弟不到10天時間，騰訊又立即緊鑼密鼓“殺入”藝龍網(wǎng)。2011年5月17日，藝龍網(wǎng)發(fā)布公告稱，騰訊通過向藝龍投資約8440萬美元購買了藝龍新發(fā)行股份，占藝龍總股份數(shù)的約16%。此次收購對騰訊來說是其在在線旅游板塊的進一步擴張。

截至2014年2月27日，騰訊未有任何減持。藝龍目前總市值為54381.9萬美元，騰訊賬面浮盈為持股價值-初始投資額=54381.9×16%-8440=261.104萬美元，根據(jù)2月27日美元兌人民幣1：6.1275的匯率估算，約合人民幣1599.902萬元，投資回報率為3.09%。

2011年7月6日，騰訊控股通過其附屬公司，向金山軟件董事長兼CEO求伯君收購其持有的金山軟件11145.72萬股股份，同時，還向金山軟件非執(zhí)行董事張旋龍收購其持有的6694.99萬股股份，總計17840.71萬股，占金山軟件已發(fā)行股本總數(shù)的15.68%。根據(jù)當日交易均價，此次收購金額估算為89203.59萬港元。

2013年9月24日，騰訊減持了3518.95萬股，當日金山軟件的交易均價為18.673元/股。這次減持，騰訊獲利3518.95×18.673=65709.36萬港元。此后，截至2014年2月27日，騰訊沒有再進行減持行為。2月27日，金山軟件總市值3203804.37萬港元，騰訊減持后剩余的12.64%股份價值404960.87萬港元。

在金山軟件這個項目上，騰訊目前的賬面浮盈為減持獲利+目前持股市值-初始投資額=65709.36+404960.87-89203.59=381466.64萬港元，按2月27日當天1:0.7897的港幣兌人民幣匯率計算，約合301221.29萬人民幣，投資回報率高達427.64%。

2011年11月17日，騰訊增持順網(wǎng)科技526萬股股份，持股比例為3.98%。根據(jù)當日交易均價25元，騰訊入股成本估算13150萬元。而截至2014年2月27日，順網(wǎng)科技總市值為718740萬元。騰訊目前的賬面浮盈為目前持股市值-初始投資額=718740×3.98%-13150=15455.85萬人民幣，投資回報率為117.53%。

2例游戲并購退出

在項目投資方面，除了上市公司的盈利，在游戲行業(yè)并購的熱潮下，騰訊在游戲領域也實現(xiàn)了兩筆并購退出。

這兩個項目分別是廣州銀漢科技有限公司(以下簡稱“銀漢科技”)和北京漫游谷信息技術有限公司(下簡稱“漫游谷”)。

漫游谷是一家游戲開發(fā)商，成立于2004年，藍港創(chuàng)始人王峰是其早期天使投資人。2010年，漫游谷推出《七雄爭霸》，市場表現(xiàn)超預期，據(jù)稱最高同時在線人數(shù)超80萬人。

2010年8月，騰訊旗下世紀凱旋斥資500萬元收購漫游谷50%股權，漫游谷成騰訊旗下控股公司;2011年11月，世紀凱旋通過股權轉(zhuǎn)讓，出資157.89萬元將在漫游谷的持股比例升至65.789%。此后漫游谷每年近億元的凈利潤也為大股東提供了不少收益。

2013年游戲行業(yè)迎來并購狂潮，曾高調(diào)表示籌備海外上市的漫游谷也在年末趕上了當年的并購末班車。2013年11月，博瑞傳播斥資10.36億元收購漫游谷70%股份，其中，世紀凱旋向博瑞傳播轉(zhuǎn)讓46.05%的股權，占此次交易總額的64.4995%。據(jù)此計算，世紀凱旋在漫游谷項目上實現(xiàn)的收益=收購總價款×騰訊在總價中所占比例=103600×64.4995%=66821.48萬元。此次交易后，世紀凱旋還持有漫游谷19.74%股權。

銀漢科技成立于2001年，在游戲行業(yè)浸淫13年，其業(yè)務從網(wǎng)游一路發(fā)展到手游，并躋身2013年中國手游企業(yè)十強前四。2013年1月，騰訊通過股權轉(zhuǎn)讓和現(xiàn)金增資，出資635.28萬元，獲得銀漢科技15%股權。

半年之后，華誼兄弟以6.72億元的價格收購這家國內(nèi)第三大手游公司50.88%股權，其中，44774.4億元為現(xiàn)金支付，2.24億元為發(fā)行股份對價支付。此次交易中，騰訊投資銀漢科技的項目收益=收購總價款×騰訊在總價中所占比例=44774.4×5.9%=2640萬元。此外，騰訊還獲得價值5940.65萬元的華誼兄弟股權。

騰訊在游戲行業(yè)的投資并實現(xiàn)并購退出，首先得益于其在游戲領域的平臺優(yōu)勢。早在2008年，騰訊就通過騰訊控股與漫游谷高管團隊簽署了重組協(xié)議，而在運營模式上，漫游谷在國內(nèi)的業(yè)務就主要通過與騰訊的合作展開，其海外業(yè)務也通過騰訊海外平臺運營。而自2006年以來，銀漢科技的游戲也通過騰訊平臺運營。通過自身的游戲平臺，騰訊能夠在早期就接觸到有潛質(zhì)的投資標的，并在關鍵時刻醞釀出手。