估值不斷縮水的凡客，是否還值10億美金？

凡客身陷巨虧的泥潭，是影響凡客估值的重要因素。2011年凡客虧損6億元，幾乎斷送了凡客的生命。在此后的兩年時(shí)間里，凡客年年虧損。對(duì)此，陳年喊出反思的口號(hào)。經(jīng)歷了3年反思的凡客，還未找到一條屬于自己的發(fā)展之路，這是最致命的風(fēng)險(xiǎn)。

不到兩個(gè)月的時(shí)間，凡客為300支白襯衫的瘋狂營(yíng)銷造勢(shì)徹底失去了熱度。就在此時(shí)，國(guó)內(nèi)一家科技媒體刊登的一則新聞稱，Business Insider公布了全球39家估值超過(guò)10億美元的創(chuàng)業(yè)公司，中國(guó)公司有6家，其中凡客排名12位。于是乎，凡客是10億美金俱樂(lè)部成員的新聞被各大媒體瘋傳。

凡客成為10億美金俱樂(lè)部成員的新聞廣為流傳，是公關(guān)刻意所為，還是媒體自發(fā)宣傳？這一答案我們無(wú)從考證，有一個(gè)急需考證的問(wèn)題就是，凡客是否還值10億美金呢？

在討論凡客目前是否還值10億美金的問(wèn)題之前，我們先看一下凡客過(guò)去幾年的估值。記得2010年12月，凡客完成第五輪1億美元的融資時(shí)，估值已經(jīng)達(dá)到10億美金。在當(dāng)時(shí)看來(lái)，估值10億美金的凡客可謂是風(fēng)光無(wú)限。

自2010年估值突破10億美金后，凡客又進(jìn)行了三輪融資，分別于2011年7月完成第六輪融資；2013年11月完成1億美元第七輪融資；最后一次融資是今年2月完成的1億美元融資。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，凡客共計(jì)獲得6.2億美元的融資。八輪融資額度已經(jīng)有6億多美金，Business Insider給凡客10億美金的估值低到了墳?zāi)估铩?/p>

如果再看一下凡客歷次融資的估值，我們又會(huì)驚訝的發(fā)現(xiàn)，凡客的估值非但沒(méi)有健康良性增長(zhǎng)，反而嚴(yán)重縮水。2011年凡客完成第6輪融資時(shí)，估值已經(jīng)超過(guò)30億美金。3年之后，2014年2月雷軍向凡客注資1億美金，不少風(fēng)投人士認(rèn)為雷軍獲得了15-20%左右的股份。根據(jù)這一股份比例計(jì)算，凡客2014年的估計(jì)不過(guò)在5億-6.7億美元之間。

顯而易見(jiàn)，自2011年開(kāi)始，凡客的估值已經(jīng)嚴(yán)重縮水。按照最后一輪融資的估值來(lái)看，BusinessInsider給凡客估值10億美元還算靠譜。從這一角度來(lái)看，從輝煌的30億估值，跌落到6億左右的估值，再重新回到10億美金估值，凡客興奮一下也可以理解。

可從另外一個(gè)角度來(lái)看，進(jìn)行了八輪融資獲得了6.2億美元的凡客，估值10億美金已經(jīng)是最大的嘲諷。最關(guān)鍵的一點(diǎn)是，凡客的估值目前并不穩(wěn)定，尚未擺脫重重危機(jī)的凡客，隨時(shí)有可能折戟沙場(chǎng)，成為第二個(gè)PPG。

客觀地說(shuō)，凡客身陷巨虧的泥潭，是影響凡客估值的重要因素。2011年凡客虧損6億元，幾乎斷送了凡客的生命。在此后的兩年時(shí)間里，凡客年年虧損。對(duì)此，陳年喊出反思的口號(hào)。

對(duì)于凡客，很多媒體人已經(jīng)形成了一種思維定式：年年反思，年年改造，年年虧損！

雖說(shuō)凡客今年喊出向小米學(xué)習(xí)的口號(hào)，試圖擺脫虧損的泥潭，讓凡客具備造血能力。然而，瘋狂擴(kuò)張的小米，手機(jī)業(yè)務(wù)已經(jīng)被對(duì)手逼進(jìn)千元以下區(qū)間，平板和智能電視也未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。小米自身都無(wú)法從容面臨來(lái)自對(duì)手的巨大挑戰(zhàn)，又如何幫助凡客擺脫虧損的泥潭？

今年4月和5月，凡客分別做了兩個(gè)嘗試。4月推出售價(jià)499元的300支襯衫，5月份推出售價(jià)129元的80支襯衫。結(jié)果，凡客對(duì)300支襯衫的銷量諱莫如深，而80支襯衫屢次售磬是凡客的宣傳重點(diǎn)。言外之意，499元的300支襯衫成為凡客品牌溢價(jià)的敗筆之作。

顯而易見(jiàn)，年年反思的陳年并未找到適合凡客的發(fā)展之路。屢次嘗試，讓凡客品牌遭受重創(chuàng)，僅有的資金也在不斷消耗。經(jīng)歷了3年反思的凡客，還未找到一條屬于自己的發(fā)展之路，這是最致命的風(fēng)險(xiǎn)。更重要的是，凡客在巨額虧損和屢次調(diào)整中，核心資產(chǎn)正在逐漸流失。

曾經(jīng)為凡客用戶提供出色體驗(yàn)，并讓凡客引以為豪的物流，如今在強(qiáng)大的京東自建物流面前毫無(wú)優(yōu)勢(shì)。2008年，凡客旗下的如風(fēng)達(dá)物流，可以實(shí)現(xiàn)次日達(dá)，成為電商領(lǐng)域的佼佼者，而京東的自建物流尚未提上日程。在巨額虧損下，如風(fēng)達(dá)網(wǎng)點(diǎn)裁撤，曾經(jīng)是凡客電商平臺(tái)核心資產(chǎn)的物流成為雞肋。此外，經(jīng)歷了韓寒、王珞丹、黃曉明等一系列名人吹捧的凡客品牌，至今仍未擁有溢價(jià)能力，仍舊是電商領(lǐng)域的屌絲。

失去了物流這一優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)，瘋狂燒錢雖說(shuō)讓凡客成為了一個(gè)文化品牌，卻未實(shí)現(xiàn)品牌的溢價(jià)，凡客還有什么優(yōu)良資產(chǎn)能夠博得資本眼球？成立七年，經(jīng)歷八輪融資，共計(jì)融資6.2億美元的凡客，估值10億美元并非榮譽(yù)，而是一種莫大的恥辱。如果凡客仍舊沉浸在入圍10億美金俱樂(lè)部的自滿情結(jié)中，在10億美金俱樂(lè)部中陶醉身亡亦是情理之中的事情。