小議IPO注冊制：VC/PE必須回歸價值投資本質(zhì)

在IPO面前，VC、PE退出更加困難，尤其是隨著IPO注冊制的推行，VC、PE必須回歸價值投資的本質(zhì)。而那些追逐與市場無關(guān)利益，只追上市前企業(yè)，或者通過一二級市場尋求差價、以及短期套利的模式，將難以進一步發(fā)展。

專家指出，在風險投資行業(yè)開倒車的頭兩年，新三板新增掛牌公司超過250家，這二百多家公司的融資總數(shù)，總共都不超過五億元。以行業(yè)內(nèi)的眼光來看，這根本算不上是融資。因此，從現(xiàn)在的情況來看，包括新三板、前海、其他市場，在理論上根本沒有融資能力。因為這些融資并不是沖著市場來的，而是追逐某個未來可能上主板、創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)。

IPO注冊制 風險投資三種模式難以為繼從近期出臺的“國九條”來看，發(fā)展私募股權(quán)基金，新股發(fā)行，要從審批制向注冊制轉(zhuǎn)換，這意味著以后的風險投資行業(yè)，玩法將發(fā)生徹底的改變。舉例來說，證監(jiān)會的新聞發(fā)言人曾對外公開透露，今年的新股發(fā)行IPO發(fā)行一百家，每周也就發(fā)行四五家新股。也就是說，目前的局面還是計劃制，當IPO改為注冊制以后，一支新股能不能發(fā)行，完全由市場來決定。

投融界認為，未來，國內(nèi)的風險投資行業(yè)，企業(yè)上市程序在哪個部門(發(fā)審委、證監(jiān)會、交易所、券商)，每年上市多少家，是由市場決定還是由行政決定方面，都將會產(chǎn)生進一步的討論。但顯而易見的是，風險投資若不能站在市場的角度上考慮問題，很可能在政策紅利到來之前，就先倒掉。

短期套利(短期熱點)，往往是貪婪的結(jié)果，一個人在某個領(lǐng)域賺到了錢，一大批人跟風涌入，人一多，價值必然產(chǎn)生偏離，在價值糾正之后，大部分人不但賺不到錢，還會遭受重大的損失。但投融界專家也指出，雖然說短期套利不可取，不過資本的本質(zhì)就是逐利，短期獲利以運營公司無可厚非，另外，價值投資雖然是能賺到錢的方向，卻不是那么容易把握。因此，對于長期發(fā)展的企業(yè)而言，短期獲利沒有罪，而單純靠短期獲利，是無法長久發(fā)展的。