投資教父閻焱：創(chuàng)業(yè)成功率<5% 所謂免費(fèi)是騙局

8月7日，投資教父閻焱以他20多年的投資經(jīng)歷，分享了他對(duì)當(dāng)前創(chuàng)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式的思考。他說，企業(yè)的本質(zhì)是盈利，為了未來更大的盈利而放棄短期的盈利，并不等于不知道怎么盈利。免費(fèi)是在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)最大的陷阱。一定要注意區(qū)別，燒錢去燒的需求是真的需求還是假的需求。

今天分享的可能未必是你們喜歡聽的東西，也和媒體上說的東西不太一樣。但你如果希望創(chuàng)業(yè)成功，它對(duì)你們會(huì)有幫助，是真實(shí)的東西。

1、創(chuàng)業(yè)成功的概率低于5%

創(chuàng)業(yè)是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程，需要三個(gè)基本要素：

有眼光，能看到大多數(shù)人看不到的商機(jī);

有操作能力，能把你看到的機(jī)遇變成商業(yè)價(jià)值;

有組織能力，要帶動(dòng)一批小伙伴甚至比你年齡大的多的人，為了一個(gè)共同目標(biāo)努力。

創(chuàng)業(yè)未必是創(chuàng)新，比如說別人在捏腳，我也在對(duì)面開個(gè)捏腳店，也能賺錢，但不算創(chuàng)新。

創(chuàng)新也未必創(chuàng)造商業(yè)價(jià)值。比如中國(guó)最早的互聯(lián)網(wǎng)的公司，叫瀛海威，這個(gè)公司現(xiàn)在已經(jīng)沒人知道了。

這告訴我們一個(gè)非常重要的東西，就是在商業(yè)活動(dòng)中，對(duì)于時(shí)機(jī)的把握是非常重要的。尤其是在中國(guó)，對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)非常薄弱，領(lǐng)先太多，很可能你會(huì)死掉。

創(chuàng)業(yè)者成功概率最高的是在領(lǐng)先大的潮流一步甚至半步。

什么叫創(chuàng)業(yè)成功?從我們投資人的角度講，是一個(gè)企業(yè)能不能做到上市，或者被收購(gòu)被兼并。

創(chuàng)業(yè)成功的概率從全世界來看，低于5%，企業(yè)最終是上市或者被收購(gòu)的概率就更低，大概1%都不到。

2、不以盈利為目的的商業(yè)都是假的

為什么這么難?

1、一個(gè)企業(yè)要成功，要保持每個(gè)重大企業(yè)決策是正確的。只要一個(gè)大決策錯(cuò)誤，可能導(dǎo)致整個(gè)企業(yè)的潰敗。

2、成功和人的性格有關(guān)系。熊彼特總結(jié)企業(yè)家精神有以下幾點(diǎn)：要有首創(chuàng)精神，敢為人先;有很強(qiáng)的成功欲;要以苦為樂。

3、創(chuàng)業(yè)者要有夢(mèng)想，僅僅為了賺點(diǎn)錢是不夠的，要有一種宗教般的東西，一種牧師的情懷。

馬云的案例

我們軟銀很早的時(shí)候就投了馬云。其實(shí)阿里巴巴的前十年都不賺錢，那時(shí)候都發(fā)不出工資。馬云逮著誰都講要有宏大的理想，要讓世界上沒有難做的生意，他相信這個(gè)東西，這就是有牧師般的情懷。

從歷史上來看，在中國(guó)這樣人口大國(guó)，集體性行為—無論是政治還是經(jīng)濟(jì)—基本都會(huì)導(dǎo)致災(zāi)難性的后果。現(xiàn)在忽悠大家創(chuàng)業(yè)，如果大家并不清楚知道風(fēng)險(xiǎn)和后果，結(jié)果一定不會(huì)好。

創(chuàng)業(yè)成功的共性如下：

第一，市場(chǎng)要夠大

當(dāng)年江南春做分眾很成功，大量人模仿。有人找我們，說要在理發(fā)店的玻璃上安裝一個(gè)視頻。更有甚者，說在廁所每個(gè)蹲位里面放一個(gè)廣告屏，你坐那就得看著我。聽起來很有道理，但其實(shí)這是一個(gè)非常小的市場(chǎng)。

第二，商業(yè)模式要有可擴(kuò)充性。這句話比較費(fèi)解。

1、舉個(gè)例子，三十年前我在農(nóng)村插隊(duì)一畝地能打800斤糧食?，F(xiàn)在大概一畝地打1000斤糧食，30多年增長(zhǎng)了20%多一點(diǎn)。

2、或者生產(chǎn)鞋，過去手工做鞋，一人一星期最快做五六雙鞋，有了生產(chǎn)線以后，一年可以生產(chǎn)十萬雙鞋，這是工業(yè)化的生產(chǎn)。

3、互聯(lián)網(wǎng)年代最典型是網(wǎng)游公司，如果同時(shí)在線人數(shù)低于20萬人，你要提供接入，公司要做市場(chǎng)營(yíng)銷等等，得燒錢。但如果同時(shí)在線超過20萬人，這個(gè)公司就變成個(gè)印鈔票的機(jī)器，擋都擋不住。

因此，互聯(lián)網(wǎng)公司估值那么高，增長(zhǎng)那么快，根本原因是商業(yè)模式可擴(kuò)充性非常大。

第三，要有清晰的盈利模式。

這一點(diǎn)非常重要。很多的創(chuàng)業(yè)者和我們講，互聯(lián)網(wǎng)公司不需要賺錢。為了更快的占有市場(chǎng)，為了未來賺更多的錢，把今天暫時(shí)的利益放棄，不等于不知道怎么賺錢。

比如阿里巴巴早期一直賠錢，但是我們從來沒有懷疑不賺錢，我們非常清楚的知道，阿里巴巴的模式一旦做到一定的規(guī)模，賺錢擋都擋不住。

不以盈利為目的的所謂的商業(yè)都是假的，一定到最后你的褲衩都沒了。

第四，要有核心競(jìng)爭(zhēng)力。什么叫核心競(jìng)爭(zhēng)力?不一定非要是技術(shù)，如果把一個(gè)產(chǎn)品或服務(wù)做的比你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手好兩三倍，這就是你的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

第五，制度化，透明化管理。

第六，現(xiàn)金流的把握。我們?cè)?jīng)做過一個(gè)統(tǒng)計(jì)，過去二十多年里，失敗的公司90%以上都是因?yàn)閷?duì)現(xiàn)金流把握不好。

第七，也是最重要的一點(diǎn)，要有一個(gè)好的領(lǐng)袖。

3、互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)是減少中介費(fèi)用

互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)到底是什么?從經(jīng)濟(jì)學(xué)上來講，是打破中介，減少中介費(fèi)用。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：

第一是規(guī)模。

香港沒有電商，為什么?香港只有七百萬人，能夠用電商的人大概占總?cè)丝诘氖种?，單位交易成本變得非常高?/p>

第二是連接。

網(wǎng)絡(luò)的價(jià)值與節(jié)點(diǎn)數(shù)呈關(guān)系。一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)連接的節(jié)點(diǎn)越多，你的企業(yè)越有價(jià)值。所有的東西都可以扔掉，但是你扔不掉社會(huì)關(guān)系。所以小米估值五百億美金，而一年有2800萬人用的攜程不到小米1/10。

第三是速度。

互聯(lián)網(wǎng)的成長(zhǎng)性非?？?。在互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代，每一個(gè)人都處在競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)候，不進(jìn)則退，你慢進(jìn)別人就會(huì)超過你。

什么叫互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)?除了最后的商品配送，商業(yè)交易絕大部分是在網(wǎng)上完成的才叫互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

我們今天很多企業(yè)有了一個(gè)app，并不表明你是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。你真正的廣告是在哪里投，你的推銷是怎么做的，你最后的結(jié)算是怎么做的，如果你這些東西都是在網(wǎng)上做的話你就是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司，否則還是一個(gè)線下的公司。

這個(gè)對(duì)投資來說非常重要，如果是一個(gè)線下的公司，你的估值可能不能夠那么高，因?yàn)槟愕某砷L(zhǎng)只是傳統(tǒng)的商業(yè)模式的成長(zhǎng)速度。只有把所有的業(yè)務(wù)都在網(wǎng)上做完，你的成長(zhǎng)性才可以更快。

4、用錢燒出來的需求不是真實(shí)的需求

現(xiàn)在有很多偽的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和偽的市場(chǎng)需求，這個(gè)需求很多是用錢砸出來的。用錢燒出來的需求，并不是真實(shí)的需求，一旦補(bǔ)貼完就沒了。

今天有人問，滴滴打車、Uber現(xiàn)在有很多補(bǔ)貼給乘客和司機(jī)，但不補(bǔ)貼以后大家還會(huì)不會(huì)用?有兩種情況，

1、開始的時(shí)候沒有市場(chǎng)需求，通過砸錢被教育出來，形成一個(gè)習(xí)慣以后，可以自己來發(fā)展;

2、免費(fèi)就有需求，不免費(fèi)了就沒需求。所以我們一定要非常仔細(xì)的辨別什么是真的需求。

在商業(yè)上，你配送或生產(chǎn)一個(gè)產(chǎn)品或服務(wù)，所產(chǎn)生的費(fèi)用高于你所得到的收入的話，這個(gè)活動(dòng)是長(zhǎng)期進(jìn)行不下去的。你一定要能夠盈利。如果不大于你的成本的話，你的項(xiàng)目最后哪怕貼再多的錢也都要賠掉，這點(diǎn)是最重要的事情。

中國(guó)真正的純互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并不多，而且大局已定，BAT已經(jīng)牢牢把握住了今天互聯(lián)網(wǎng)大的領(lǐng)域。短期內(nèi)看不到他們位置被代替的跡象，但是從長(zhǎng)期來看，新技術(shù)和新商業(yè)模式的出現(xiàn)一定會(huì)帶來沖擊。

我們大多數(shù)人在談互聯(lián)網(wǎng)+，但中國(guó)的真實(shí)情況是，更多的企業(yè)是“+互聯(lián)網(wǎng)”。“+互聯(lián)網(wǎng)”是什么?把互聯(lián)網(wǎng)的東西加上來，減少中間環(huán)節(jié)，減少交易費(fèi)用。這是中國(guó)今天面臨的一個(gè)更加巨大的市場(chǎng)。

如果說互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)現(xiàn)在占整個(gè)中國(guó)GDP的比重大概20%到30%之間，那么還有70%到80%的巨大市場(chǎng)都等待著我們用互聯(lián)網(wǎng)的工具進(jìn)行改造，提高效率。

今天世界上有兩個(gè)大的趨勢(shì)，一個(gè)是互聯(lián)網(wǎng)+，另外一個(gè)是工業(yè)4.0。中國(guó)實(shí)際上更需要的是工業(yè)4.0，作為一個(gè)世界制造大國(guó)，怎么使傳統(tǒng)行業(yè)更新?lián)Q代上一個(gè)臺(tái)階，怎么利用互聯(lián)網(wǎng)的東西把傳統(tǒng)行業(yè)提高到更高的階段，這是一個(gè)更大的市場(chǎng)和更大的挑戰(zhàn)。

5、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成功的核心是準(zhǔn)壟斷

在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，什么叫做壟斷?我比第二名至少好十倍，同樣一個(gè)產(chǎn)品，我可能盈利是你的十倍。

比如說，Apple手機(jī)盈利占全世界手機(jī)盈利的90%，比如在電商領(lǐng)域，阿里一家做的業(yè)務(wù)量是所有其他電商加起來所達(dá)不到的，京東又是后面所有的電商加起來達(dá)不到的，這就是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的特點(diǎn)。

這告訴我們創(chuàng)業(yè)者，當(dāng)我們?nèi)?chuàng)業(yè)的時(shí)候，更重要的是在我們所選定的小的市場(chǎng)中間，怎么能夠迅速的做到行業(yè)里面的壟斷，成為行業(yè)里面無可爭(zhēng)議的領(lǐng)先者。先從某一個(gè)小的入口開始，可能會(huì)更容易成功一些。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的商業(yè)模式有如下的特點(diǎn)：

1、高速增長(zhǎng)

2、通常都是輕資產(chǎn)

3、直切用戶，把中介的階層全部打掉。

4、貌似用戶無限，是一個(gè)巨大的市場(chǎng)

5、多少有點(diǎn)媒體公司的性質(zhì)，盈利的一部分是通過廣告來的

6、都不愿意談?dòng)Ｎ覀€(gè)人覺得這是一個(gè)表象，互聯(lián)網(wǎng)公司也得談錢，只不過為了迅速擴(kuò)大市場(chǎng)，把賺錢往后推推而已。

我不認(rèn)為世界上有互聯(lián)網(wǎng)思維，互聯(lián)網(wǎng)新思維很多東西是表面的?；ヂ?lián)網(wǎng)思維講的最多的是羊毛出在豬身上。其實(shí)人類產(chǎn)生廣告那天開始，就是羊毛出在豬身上。

做商業(yè)的本質(zhì)并沒有改變，非常重要的一點(diǎn)就是我們創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，一定要透過表面的口號(hào)看到商業(yè)的本質(zhì)，只有對(duì)你商業(yè)的本質(zhì)有清醒了解的時(shí)候，對(duì)商業(yè)的把握，對(duì)商機(jī)的把握才清楚。

企業(yè)的本質(zhì)是盈利，為了未來更大的盈利而放棄短期的盈利，并不等于不知道怎么盈利。

大家一定要記住，免費(fèi)是在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中一個(gè)最大的陷阱。免費(fèi)這種模式我們一定要注意區(qū)別，燒錢去燒的需求是真的需求還是假的需求。

傳統(tǒng)的現(xiàn)金流折現(xiàn)的估值方法，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都沒用了。但大致的估值還是有一個(gè)區(qū)間，這個(gè)區(qū)間怎么得來?

1、同類公司類比法(做搜索的，可以參照百度)

2、估值和增長(zhǎng)性相關(guān)(增長(zhǎng)快，估值更高)

3、最終由供求關(guān)系決定(要投的公司多，估值就更高)

我給各位的建議是：一個(gè)初創(chuàng)型企業(yè)，估值不是那么重要，能不能找到一個(gè)好的投資人成為你的搭檔，這個(gè)重要的多。

企業(yè)初創(chuàng)會(huì)碰到很多問題和困難，有經(jīng)驗(yàn)的投資人能和你一同商量，共同找到解決問題的辦法。在中國(guó)，企業(yè)內(nèi)部股東之間的紛爭(zhēng)導(dǎo)致企業(yè)失敗，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過企業(yè)在外面的困難競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致失敗。

6、案例：金融危機(jī)時(shí)投58同城

給大家講個(gè)案例，中國(guó)最大的本地在線服務(wù)市場(chǎng)——58同城。

06年底到07年，我們投了58同城，給了姚勁波150萬美金。沒想到08年金融危機(jī)，當(dāng)時(shí)雷曼兄弟倒臺(tái)，全球最大的金融機(jī)構(gòu)AIG破產(chǎn)。當(dāng)時(shí)覺得華爾街都不存在了，沒一個(gè)人敢再投資。

08年5月是金融危機(jī)最深的時(shí)候，姚勁波在我辦公室門口等很長(zhǎng)時(shí)間，他說他沒錢了，公司二十來個(gè)人工資發(fā)不出來了，怎么辦。

當(dāng)時(shí)我們內(nèi)部也意見不統(tǒng)一，因?yàn)槲覀円呀?jīng)砸了一千多萬，這個(gè)企業(yè)沒任何收入，又是金融危機(jī)，所有的資金全部收縮。還需要三百萬美金，投還是不投。

我就問他，這事到底靠譜不靠譜，他說我也擔(dān)心不靠譜，創(chuàng)業(yè)的時(shí)候都是這樣。我說你競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是誰，他說沒人競(jìng)爭(zhēng)(那個(gè)時(shí)候沒有趕集網(wǎng))。

后來我想這個(gè)事發(fā)展挺快，雖然不賺錢。而且欠工資不說，解散的話還得花錢遣散。要不干脆試試吧，給了他320萬美金。

我們總共投了470萬美金，結(jié)果活下來了，58同城于2013年10月31日在美國(guó)紐交所上市。結(jié)果：

1、賽富累積獲得并持有公司全面稀釋后19.5%的股權(quán)

2、在公司董事會(huì)的五席中占1席

3、賽富已經(jīng)收回5億美元

4、58目前市值約62億美元，賽富仍持有約7%的股份。

每天都有風(fēng)口，你能和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拉開10倍的差距，就是風(fēng)口?；ヂ?lián)網(wǎng)一定不能解決最后一公里的問題，但是互聯(lián)網(wǎng)可以減低交易費(fèi)用。

我今天和大家講的沒有任何忽悠，都是二十多年投資中，我看到的，經(jīng)歷的，真實(shí)的東西，希望幫助你們少走彎路，如果能做到這一點(diǎn)我就非常高興，謝謝大家!

7、問答環(huán)節(jié)

1)顛覆式創(chuàng)新研習(xí)社：您看項(xiàng)目是看人還是看項(xiàng)目本身，假如說今天馬佳佳來路演，您會(huì)直接投嗎?

閻焱：既要看人，也要看商業(yè)模式。比較容易是看商業(yè)模式，比較難的是看人。如果馬佳佳項(xiàng)目好，我會(huì)投，如果講一個(gè)非常荒謬的想法，我不會(huì)投。我知道她是90后，年輕人可能有時(shí)候說一些大話，我們都年輕過都干過，其實(shí)這也沒什么。

2)顛覆式創(chuàng)新研習(xí)社：對(duì)于投資人來說，公司上市了是一個(gè)成功的標(biāo)志，但是對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來說只是一個(gè)里程碑事件，接下來應(yīng)該怎么做?

閻焱：這是一個(gè)好問題，我覺得我們每個(gè)人都要問一下，我到底是為什么要上市。

從創(chuàng)業(yè)者來講，上市有兩個(gè)目的。第一是套現(xiàn)，無可厚非。第二利用資本市場(chǎng)把企業(yè)做得更大更好。上市企業(yè)和你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比起來，融資成本和資本成本要比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手低很多。

3)顛覆式創(chuàng)新研習(xí)社：聽投資圈的朋友說想要投資一定要找熟人來介紹?

閻焱：是的。一切商業(yè)活動(dòng)是一個(gè)交易費(fèi)用的問題。有熟人介紹，至少開始信任的建立要快的多，建立信任的交易費(fèi)用小的多。

是不是熟人介紹一定會(huì)投資?不一定。一般來講，比較好的基金，絕對(duì)不會(huì)因?yàn)槭烊耸墙榻B的項(xiàng)目就要投資。

4)顛覆式創(chuàng)新研習(xí)社：很多優(yōu)秀的公司都不上市，比如說順豐、華為、方太，您怎么看?

閻焱：世界上優(yōu)秀企業(yè)上市的還是更多，不上市的有，少。一個(gè)企業(yè)上市不上市，取決于老板的決策，如果有足夠的錢，沒有什么競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，不上也可以。我們要尊重別人選擇。

但是對(duì)于投資人來說，一定要有合理的退出機(jī)制，可以轉(zhuǎn)賣也行。