貝塔斯曼投資基金:未來兩三月內(nèi)會沒有風口

2015/08/18 08:47     

未來兩三個月風口是什么?

VC 想找什么樣的公司?

主流 VC 有哪些非主流觀點?

我們很想知道,因此找了一些很有份量的投資人回答。本篇回答者是BAI(貝塔斯曼亞洲投資基金)創(chuàng)始及管理合伙人龍宇(Anna),最有話語權的投資人之一。來聽 Anna 說:

一、未來兩三個月風口是什么?

如果這算一場宴席,你要真的是那道主菜,是不是頭啖都不要緊,大家不會忽悠你的。

我覺得未來兩三個月之內(nèi)會沒有風口。

你沒發(fā)現(xiàn)今年的妖風邪氣其實來自于資本市場嗎?這個毒到了所有人的心態(tài),我是真的希望形勢能夠來的更猛烈一些,讓許多原來一再鼓吹中國互聯(lián)網(wǎng)牛市會持續(xù)到永遠的人冷靜下來,讓大家明白事物的發(fā)展是有一定規(guī)律的。

1987年以來,全世界范圍內(nèi)沒有見過這么荒唐的資本市場震蕩。我覺得現(xiàn)在到了給過度發(fā)燒的中國資本市場和創(chuàng)投圈的生態(tài)環(huán)境潑一瓢冷水的時候了。個人認為,未來兩三個月不會有所謂的風口,大家都在面臨風口之后的調(diào)整。

其實這一年,我也跟一些比較有共識的優(yōu)秀投資人在交流。大家都互問:今年高質(zhì)量的早期企業(yè)比較少,是我們自己動作慢了嗎?今年大家的心態(tài)都浮躁,所有人都在想著要拆 VIE 還是不拆、私有化還是不私有化、回歸 A 股還是不回歸、合并還是不合并。但所有這些新問題,都沒有關注到產(chǎn)品和服務本身,難道不是嗎?

而且這些問題全部都是新流派。有多少五個月前還不知道 A 股為何物的企業(yè)家、投資人都在侃侃而談,我們要怎么樣定向增發(fā),我們要怎樣上新三板,上海的戰(zhàn)略新興板能不能出來……

這些牽扯了太多的精力,也造成了很多幻象。大概在三個月前,我們還沉浸在一個起伏的股市里面,哪一家公司不認為自己明年至少能掛一個新三板。大家甚至認為這個估值體系發(fā)生了永久性的轉(zhuǎn)變,原來不是很有希望的公司覺得自己已然處于上市邊緣了,也催生了很多非常不健康的神話。

現(xiàn)在每個人都著急回來喝頭啖湯。我覺得這如果算一場宴席,你要真的是那道主菜,是不是頭啖都不要緊,大家不會忽悠你的。

大家真的忽略了很多規(guī)律性的東西。第一,所有的資本都被稀釋了,創(chuàng)業(yè)者沒有好好地做企業(yè),沒有好好地做項目。第二,雖然資本有馬太效應,在催生風口浪尖的巨無霸公司,但真正在行業(yè)深耕的成長期公司其實是被忽視了。

資本要么繼續(xù)再往前端打種子,要么在催生巨無霸,它們?nèi)∽吡颂蟮馁Y金體量和輿論關注。在成長期的一些默默耕耘的安靜的美男子——像愛點擊和智云眾這樣的公司(最近 BAI 促成的合并案)——從任何一個資質(zhì)上來評估都很不錯,而且很多信息都是公開的,可惜沒有很多人在談論他們。

二、未來兩三個月你在尋找什么樣的公司?

不要再去講那種荒唐的論調(diào),說三四線城市的孩子就是聽二人轉(zhuǎn)和地方戲曲的,只有大城市的小孩才去聽 Pop music?;ヂ?lián)網(wǎng)會把審美拉平。

BAI 會繼續(xù)集中在生活方式的投資。

最近這一階段,我們投了健身、家居、美食項目,都圍繞著城市生活方式。因為從某種意義上說,中國城市化的基石和發(fā)達程度都比美國更加先進。中國人口非常集中,這幾年大家也非常依賴于各種服務。

O2O 是個偽概念,我覺得以后這個概念就不會再被提起,就像沒有人再說移動互聯(lián)網(wǎng)一樣。我各種場合批判過多次,就不在這 “投毒” 了。兩年前大家在說移動互聯(lián)網(wǎng)怎么樣,現(xiàn)在沒人提了,因為互聯(lián)網(wǎng)必然是移動的。同樣 O2O,其實就是各種生活方式和生活消費,比如集中在城市的年輕人將怎么樣進一步社交,怎樣進一步消費。

我還是挺相信團隊和我多年以來的積累,貝塔斯曼對城市生活方式的調(diào)性是有審美的。在社交方向上,我們投了探探、篝火等新東西。閱讀方向、消費方向上,我們投了MONO、企鵝吃喝指南,衣食住都有。后面我們還會關注家居、送零食、海淘等一系列的領域。

而且我認為,未來城市生活方式的審美是趨同的,因為互聯(lián)網(wǎng)把審美拉平了。不要去歧視二三線、三四線城市的小孩,未來的孩子,90 后、00 后都是一樣的,城市孩子會是一樣的審美。不要再去講那種荒唐的論調(diào),說三四線城市的孩子就是聽二人轉(zhuǎn)和地方戲曲的,只有大城市的小孩才去聽 Pop music。

所以未來我們就要投最具審美調(diào)性的項目,都市是我們的關鍵詞。而且一個真正做到位的服務至少是全國性的生意。我們在這方面做了許多的耕耘。

三、主流 VC 的非主流觀點是……

90 后,這個概念特別荒唐。這完全就是 60年 代的大叔,自己沒有童年,過得特別的悲催,才意淫出來的一個概念。你看不懂二次元,那是因為你笨。

我特別熱衷于批駁的幾個偽概念:在各種場合,我批駁過 90 后,我批駁過 O2O,這是兩個炒的特別多的概念。“90 后”,是我尤其要批駁的,我不是批駁這些人,而是批駁這個觀察維度。我覺得這個東西特別荒唐,這完全就是 60年 代的大叔,自己沒有過童年,或者過的特別的悲催,才意淫出來的一個概念。

什么叫 90 后的小孩?他們就是非常正常的一群人,沒什么變態(tài)的地方。他們的價值觀是很主流的,同時又是很多元的。你看不懂二次元,那是因為你笨。90 后其實沒什么太大的區(qū)別。如果以年代劃分 90 后,特別危險。我看到很多人試圖給 90 后畫像,比如 90 后具有什么樣的特征,90 后是不是就是二次元啊,90 后是不是就是看 B 站啊,因為投資人太饑渴了,他們太希望找?guī)讉€關健詞就能夠把 90 后給描摹出來,其實真的不是。

90 后,和以后的 00 后會非常相似,他們最大的特點就是多元化。你一定要在一個更高的文明程度之下去看他們復雜的個體,和多元化的特征。要知道多元和常變是以后 90 后和 00 后的共性,這些是他們以后的常態(tài),一定要試圖理解。任何的兩三個關健詞描摹出來的 90 后,我覺得都是特別荒唐可笑的,對人群的畫像不要這么去畫。

再反過來去看,他們的許多特質(zhì)其實是非常典型的,就跟時裝的流行一樣,你會發(fā)現(xiàn) 90 后喜歡的東西非常 Classic,跟 60年 代一樣,就像美國一樣,他們喜歡的調(diào)調(diào),是你找都找不到的。請不要隨意描摹。

當年還有過 80 后的概念,80 后到今天都是 35 歲的人了。以前我們劃分代際,因為我們的父輩或者是更早,那個時候的中國社會是發(fā)生過集體性的年代大事件,統(tǒng)一都上山下鄉(xiāng)了,統(tǒng)一都反右了,統(tǒng)一都文革了,統(tǒng)一不能上大學,所以有了所謂的老三屆。還有 80 后,他們統(tǒng)一都看了黑貓警長,統(tǒng)一都吃了大白兔,他們對那個年代有集體記憶,還勉強可以被群體畫像。

所以我覺得到今天為止,群體畫像是危險的一件事情。

90 后絕對不是石頭里的猴子,就是有一種征服世界的莫名其妙的力量。

在第二層維度,我批駁 90 后的觀念,就是所謂的 90 后才能理解 90 后。有些投資機構都開始標榜我們有了 90 后的人,去看 90 后的案子,我覺得這也非常的 stupid。請問是誰投了 Facebook,請問是誰投了 Google,都是江湖上非常老辣的人。我覺得直指人心是最關鍵最深刻的力量,你要看到事情的本質(zhì)。而絕對不是說我們同班同學,我跟他在一起,我就能理解他,我就能投到。

反而,90 后不見得看得懂 90 后,因為他們也在局內(nèi)。而且這個方法很荒唐,我真的不能理解,有一度我們中國投資圈竟然淺薄到這一點,到處去標榜說我們團隊有多少 90 后的同學。投資團隊有 90 后應該是一個正常的人員比例,做合伙人是因為實力,和是不是 90 后沒關系。

我的同事丁海鵬 (Jason Ding) 就深受其害。大概五年前,Jason 到處隱瞞自己的年齡。因為他是 1985年 生的,生怕他出去被別人小看,說他就是一個小屁孩。到了今年,Jason 還是很悲催,他覺得自己很老,已經(jīng) 30 歲了,明年就沒有辦法再上榜中國 Top30 的 30 歲以下的投資人了。我開玩笑說,Jason 永遠沒趕上好時候。其實他就是一個非常成熟、非常棒的,由一個好的投資機構培養(yǎng)出來的合伙人,這和年齡沒關系。

我一直在觀察,任何時候事物都沒有辦法背離它的發(fā)展規(guī)律。前兩天我做 panel,“兩權相害取其輕”,在 “美女創(chuàng)業(yè)者” 和 “90 后” 話題之間選擇了 “90 后”。因為以 “美女” 做噱頭創(chuàng)業(yè),我惡心死了,我聽到任何人叫什么美女、女神,我就怒火中燒。結果我發(fā)現(xiàn)和我分在一組的 90 后創(chuàng)業(yè)者,做得成熟一點的,稍微做的好一點的,都有超于同齡人的成熟。

他們并沒什么讓我特別驚訝的東西,反而都有一些比他的同齡人早的創(chuàng)業(yè)或者是工作經(jīng)驗。90 后絕對不是石頭里的猴子,就是有一種征服世界的莫名其妙的力量。看一看前一段時間滿世界炒的 90 后明星企業(yè)家,有多少不是一個災難,有多少不是一個 god,多少不是一個謊言,我覺得這對整個行業(yè)是非常不健康的。

那些成功的 90 后,我更愿意叫他們年輕人。他們就是這樣早熟,而且驚人的言語周到,有超越自己年齡的成熟,所以他不光是對自己的產(chǎn)品有比較強的敏感,而且生活在這個年代的主流里,他能夠理解各種人。

如果說最新銳,不妨看看時尚行業(yè),各大時裝品牌的設計師,有多少人能夠歷久彌新。你覺得今年的 Alexander Wang,他真的就是到了明年就不能幫 25 歲以下的人設計嗎?很有可能未來的五年還是他的江山。

四、還想對創(chuàng)業(yè)者說點什么?

未來兩三個月,基于前面的分析,我覺得資本市場真的會冷卻下來。大家如果能保持牛市的信心,以熊市的心態(tài)去對待就更好。我覺得未來兩三個月,心態(tài)要誠懇。大家真的要規(guī)避以前看到的一些融資游戲,認為你按圖索驥去套 A、B、C 一些典型的模式,去講什么樣的故事,穿什么樣的衣服,用什么樣的腔調(diào)說話,可能就會打幾個勾,贏得什么樣的投資。我想未來兩三個月,日子會非常的不同。

所以那些沉默的謙虛的安靜的人,你們有福了,在這個時候,認認真真地把你們的成績亮出來,把你們自己的想法亮出來,誠懇地進行交流。我覺得新的機會會來,在這個節(jié)點上,投資人的心態(tài)可能不一樣了。他們也會認認真真地想:算了,我還是忘掉外面那些像過山車一樣的資本市場,重新把自己低下來,找到一些真正優(yōu)質(zhì)的初創(chuàng)企業(yè)。

投資人為什么會這么想?外面的接盤俠不見了嘛。另外,投資人也很可憐的,他們也并不是一些比你道德更加高尚的天使。他們也不是只會說 “快快快快”。但如果我就能找到這樣一個巧舌如簧的包裝靚麗的案例,六個月就可以上新三板,我為什么不?

但現(xiàn)在不一樣了,大家感知到這條路關了,開始都回到普世價值了。因此我覺得安靜的美男子,你們有福了。(小石頭)

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