霍華德馬克斯：解讀當(dāng)前全球資本市場

北京，2015年9月9日——昨日，在資本市場機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)洞察方面享譽(yù)全球的橡樹資本管理公司（下稱“橡樹資本”）聯(lián)席董事長及聯(lián)席創(chuàng)始人—霍華德·馬克斯先生正式為廣大中國讀者帶來其投資學(xué)著作《投資最重要的事》之全新升級版。馬克斯先生新近榮獲2015年沃頓商學(xué)院所頒發(fā)的“終身成就獎”，他這次到訪北京將為賓大沃頓中國中心揭幕剪彩，并將連同美國科林﹒鮑威爾將軍、SOHO中國聯(lián)合創(chuàng)始人張欣女士，以及中國前外交部部長李肇星先生作為演講嘉賓，在賓大Silfen論壇上展開精彩對話與思維碰撞。

馬克斯先生此次帶來的《投資最重要的事》之全新升級版，是繼2012年其中文原版之后推出的增補(bǔ)版。在此全新升級版中，馬克斯先生不僅在原有的章節(jié)和案例基礎(chǔ)上加入了他本人近年來的深度思考，更旁征博引，為讀者呈現(xiàn)了四位世界知名投資人和投資學(xué)家在眾多議題上的評論觀察及正反論點(diǎn)，得以讓讀者更為淋漓盡致地感受到馬克斯先生的投資理念。此次全新升級版新增了一個章節(jié)，深入闡述合理預(yù)期的重要性。被《紐約時報(bào)》喻為“華爾街大師中的大師”的布魯斯﹒C﹒格林沃爾德先生為本書撰寫了前言，高度評價了馬克斯先生在價值投資、生產(chǎn)力和信息經(jīng)濟(jì)學(xué)方面的真知灼見。

《投資最重要的事》英文版于2011年首度出版，為讀者剖析了成功投資的秘訣，并詳細(xì)分析了或使人蒙受重大損失甚至斷送事業(yè)的投資陷阱。馬克斯先生用其豐富的投資經(jīng)驗(yàn)說明了投資行為的復(fù)雜性，而這也正是投資的魅力所在。2012年中文版一經(jīng)出版即引發(fā)國內(nèi)金融圈及媒體的熱議，書中摘錄的馬克斯先生親筆撰寫的“投資備忘錄”之精髓，更是被眾多國內(nèi)投資者奉為重要的投資哲學(xué)。此次全新升級版更是得到李克平、繆建民、蔡洪濱、肖風(fēng)等國內(nèi)投資專家的聯(lián)袂推薦。

在今天北京媒體見面會上，馬克斯先生分享了他對當(dāng)前市場環(huán)境的觀察，并為投資者闡述在當(dāng)前的大環(huán)境中，如何將其投資哲學(xué)應(yīng)用到實(shí)際的投資行為中。他指出，如今的投資環(huán)境好壞參半，機(jī)會與風(fēng)險(xiǎn)并存。過去幾年，各國央行強(qiáng)制規(guī)定的低利率人為地壓低了低風(fēng)險(xiǎn)投資所能帶來的回報(bào)，迫使投資者不得不提高風(fēng)險(xiǎn)偏好。“在有刺激政策的經(jīng)濟(jì)體中，高風(fēng)險(xiǎn)的投資行為獲得了回報(bào)，資本市場銀根寬松，借貸行為相對容易。”馬克斯先生表示。“所有這些因素都驅(qū)動了投資者偏離應(yīng)有的風(fēng)險(xiǎn)曲線，從而追求具有吸引力的回報(bào)。”

受此影響，美國多數(shù)資產(chǎn)的定價都處于“不便宜”到“偏高”之間。馬克斯先生表示：“股價上漲，目前的資產(chǎn)估值水平已略高于歷史平均值。核心房地產(chǎn)大幅升值，杠桿收購重新回歸，企業(yè)收購價及負(fù)債率水平處于歷史高點(diǎn)。我們認(rèn)為，便宜的資產(chǎn)在當(dāng)前的市場環(huán)境下已經(jīng)很難找到，目前的市場是一個賣方市場，審慎的買方較難占據(jù)主動。”

“自2011年以來，橡樹資本的投資箴言一直是‘謹(jǐn)慎前行’”，馬克斯先生總結(jié)道，“我們目前必須要承擔(dān)一些風(fēng)險(xiǎn)，才能獲得較理想的回報(bào)。但是我們必須認(rèn)識到，我們目前所處的宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)偏高。”

橡樹資本在北京、上海和香港擁有辦公室。自2007年以來，橡樹資本為大中華區(qū)的客戶在各個資產(chǎn)類別提供資產(chǎn)管理服務(wù)，客戶涵蓋主權(quán)財(cái)富基金、保險(xiǎn)公司、基金管理公司、家族辦公室，以及其他合格投資人。截至目前，橡樹資本在大中華地區(qū)的投資已經(jīng)超過50億美元1。2015年5月，橡樹資本在中國完成了首筆不良資產(chǎn)投資。