房地產(chǎn)配套企業(yè)掛牌新三板成潮流

由于房地產(chǎn)行業(yè)受國家融資政策限制，一部分房地產(chǎn)企業(yè)會(huì)選擇海外上市或發(fā)行公開債券。隨著全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（簡稱“新三板”）的擴(kuò)容，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)或配套企業(yè)涉足新三板的案例逐步增多。其中恒大地產(chǎn)分拆旗下資產(chǎn)掛牌新三板成為開發(fā)企業(yè)涉足新三板的典型案例，而房地產(chǎn)配套企業(yè)如房地產(chǎn)咨詢、房地產(chǎn)中介代理、房地產(chǎn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)掛牌新三板更是流行。

恒大分拆上市

事實(shí)上，房企在分拆資產(chǎn)后的上市選擇已經(jīng)不僅局限在A股和H股，新三板成為了一些房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的選擇。一方面，讓母公司的市盈率能夠獲得重估并因此增值；另一方面，新三板上市速度較快，未來轉(zhuǎn)板的可能性也為集團(tuán)整體資產(chǎn)上市帶來了便利。

7月2日，恒大地產(chǎn)發(fā)布公告，旗下廣州恒大淘寶足球俱樂部股份有限公司、恒大文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司已向新三板遞交掛牌申請(qǐng)，并皆于7月1日獲得受理函。7月21日，恒大礦泉的公開轉(zhuǎn)讓書也出現(xiàn)在了股轉(zhuǎn)系統(tǒng)。

截至目前，恒大旗下已上市和即將掛牌的境內(nèi)外上市公司已達(dá)6家。恒大健康產(chǎn)業(yè)置入香港上市平臺(tái)恒大健康，另有足球、文化、礦泉水申請(qǐng)掛牌新三板。據(jù)透露，恒大聯(lián)手騰訊收購的馬斯葛也將作為旗下產(chǎn)業(yè)的上市平臺(tái)。

不過，恒大的分拆上市過程也有一些“插曲”。恒大地產(chǎn)9月24日晚間披露，由于申請(qǐng)分拆掛牌的上市發(fā)行主體恒大礦泉的資產(chǎn)發(fā)生較大變化，與恒大礦泉原來的申請(qǐng)已有差異，公司提出申請(qǐng)終止恒大礦泉掛牌審核。對(duì)于“資產(chǎn)發(fā)生較大變化”的具體原因，恒大地產(chǎn)是這樣解釋的：為優(yōu)化資源配置及降低成本、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)規(guī)模效益，計(jì)劃對(duì)恒大礦泉及集團(tuán)的糧油、乳業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行內(nèi)部重組合并。

一位熟悉恒大的知情人士告訴證券時(shí)報(bào)記者：“由于恒大旗下冰泉、乳業(yè)、糧油等消費(fèi)類產(chǎn)業(yè)公司是獨(dú)立運(yùn)作的，一些渠道資源目前還未及時(shí)整合，暫時(shí)中止同類資產(chǎn)的上市是符合集團(tuán)戰(zhàn)略的，未來資產(chǎn)和渠道整合完畢后再行上市，有利于集團(tuán)的整體布局。”

九鼎騰籠換鳥

主板公司收購新三板公司見多不怪，新三板公司收購主板公司則較為罕見。今年5月，九鼎投資以41億元“吞下”中江集團(tuán)100%股權(quán)，借此奪得上市公司中江地產(chǎn)控股權(quán)，并宣稱后續(xù)將有部分資產(chǎn)注入中江地產(chǎn)。這也是國內(nèi)首例新三板公司控股A股公司的案例，同時(shí)也間接實(shí)現(xiàn)了房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)介入新三板領(lǐng)域。

值得注意的是，九鼎投資41億元的摘牌價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中江集團(tuán)的凈資產(chǎn)估值。據(jù)中銘國際資產(chǎn)出具的評(píng)估證明，中江集團(tuán)評(píng)估后的資產(chǎn)總額為29.13億元，負(fù)債總額10.83億元，凈資產(chǎn)18.3億元。九鼎投資表示，收購中江集團(tuán)后，擬將持有的部分資產(chǎn)注入中江集團(tuán)控股子公司中江地產(chǎn)，具體注入方案正在籌劃中。

深圳一位新三板券商投行人士對(duì)此分析，如果資產(chǎn)注入完成，則意味著九鼎投資實(shí)現(xiàn)相應(yīng)部分業(yè)務(wù)在A股的上市，這就打通了九鼎投資在新三板與A股市場的通道，大大便利其后續(xù)的融資和資本運(yùn)作。同時(shí)，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)也間接將自身資產(chǎn)和業(yè)務(wù)介入新三板，為后續(xù)的融資帶來了更多選擇。

上述投行人士進(jìn)一步補(bǔ)充道，九鼎這類“騰籠換鳥”的做法并不常見，也不具備普遍性，一方面，A股上市房企一般來說資產(chǎn)和市值都遠(yuǎn)大于新三板企業(yè)；另一方面，房企介入新三板的常規(guī)做法仍然是選擇控股或參股新三板公司為主。

房地產(chǎn)服務(wù)企業(yè)掛牌多

根據(jù)《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2011年本）》，房地產(chǎn)不屬于政策鼓勵(lì)類行業(yè)，股轉(zhuǎn)公司會(huì)勸退，券商內(nèi)部一般也不支持此類行業(yè)公司申報(bào)。這也明確表示，房地產(chǎn)企業(yè)特別是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)直接掛牌新三板幾無可能。

由此，不少房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)會(huì)選擇將其中的配套關(guān)聯(lián)企業(yè)掛牌新三板，而這些掛牌的企業(yè)往往具備“互聯(lián)網(wǎng)+地產(chǎn)”的基因。日前，復(fù)星集團(tuán)將旗下房產(chǎn)代理商策源置業(yè)送上了新三板，逐步成為許多房地產(chǎn)服務(wù)型企業(yè)上市的范本。

無獨(dú)有偶，花樣年在8月23日晚也發(fā)布公告稱，公司建議旗下間接附屬公司美易家于新三板掛牌。美易家成立于2010年，是花樣年旗下從事商用物業(yè)管理、資產(chǎn)營運(yùn)以及相關(guān)增值服務(wù)的平臺(tái)。

早在7月19日，花樣年董事局主席潘軍首次透露，美易家將仿效airbnb，搭建度假出租物業(yè)共享平臺(tái)?；幽觐A(yù)測，其將會(huì)成為中國首家登陸新三板的度假物業(yè)運(yùn)營企業(yè)。在掛牌完成后，美易家大股東花樣年將間接擁有不少于55%的股權(quán)。

此外，業(yè)內(nèi)知名的商業(yè)地產(chǎn)全程服務(wù)商RET睿意德也在日前正式啟動(dòng)新三板上市工作；山東崇峻股份日前也選擇在新三板掛牌，成為山東首家獨(dú)立在新三板掛牌的房地產(chǎn)營銷代理服務(wù)企業(yè)；更早之前，上海華燕房盟在今年年初掛牌新三板，成為新三板第一家互聯(lián)網(wǎng)房地產(chǎn)企業(yè)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)登陸新三板的涉及房屋建設(shè)咨詢、銷售代理和互聯(lián)網(wǎng)營銷的房地產(chǎn)配套企業(yè)還有海國實(shí)5、華凱1、廣建1、中僑1、快易名商、天房科技、布雷爾利、七星科技、智通建設(shè)、寶信平臺(tái)、中景股份、環(huán)宇建工、四川永強(qiáng)、新邦股份和永拓咨詢。