另類投資接地氣 新三板奇葩第一股頻掛牌

滬深市場注冊制的靴子落地，給一直實行類注冊制的新三板帶來無形的壓力。   

事實上，截至12月10日，新三板的掛牌公司已達(dá)到4612家，遠(yuǎn)超滬深兩市的上市公司總和。中信證券]甚至預(yù)計2016年新三板的掛牌家數(shù)可望突破7500家。    龐大的掛牌企業(yè)數(shù)量，為中國多層次資本市場奠定了一個強大的底部。與此同時，新三板作為新興市場，其掛牌企業(yè)的特點也折射出中國經(jīng)濟微觀層面的深刻變化。

記者留意到，去年以來，各行業(yè)公司都在爭做新三板“第一股”。從PE到3D打印再到催債公司，可謂奇葩頻現(xiàn)。   

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)最新公布的數(shù)據(jù)也顯示，目前新三板已實現(xiàn)了對境內(nèi)31個省份、證監(jiān)會18個門類、84個大類行業(yè)的覆蓋。   

“如此廣的覆蓋度造就了新三板這個最大的基礎(chǔ)性證券市場。”深圳證券一位券商人士對記者表示，新三板讓中國多層次資本市場從倒金字塔轉(zhuǎn)變成正金字塔結(jié)構(gòu)，成為一個貼身服務(wù)中小企業(yè)的金融服務(wù)板塊。

注冊制沖擊波   

12月9日，國務(wù)院關(guān)于注冊制的消息發(fā)布后，證監(jiān)會當(dāng)天也表態(tài)稱，將根據(jù)國務(wù)院安排，制定《股票公開發(fā)行注冊管理辦法》等相關(guān)部門規(guī)章和規(guī)范性文件，對注冊條件、注冊機關(guān)、注冊程序、審核要求、信息披露、中介機構(gòu)職責(zé)以及相應(yīng)的事中事后監(jiān)督管理等作出全面具體的規(guī)定，向社會公開征求意見后公布實施。   

證監(jiān)會還強調(diào)，將繼續(xù)按照現(xiàn)行規(guī)定，做好新股發(fā)行審核工作，新股發(fā)行受理工作不會停止。注冊制實施后，現(xiàn)有在審企業(yè)排隊順序不作改變，確保審核工作平穩(wěn)有序過渡。   

注冊制出臺后，市場普遍擔(dān)心其會否對新三板造成沖擊，在增量和存量上分流新三板的優(yōu)質(zhì)公司。   

對此，企巢新三板學(xué)院院長程曉明的觀點旗幟鮮明，高新企業(yè)就適合待在新三板，因為這里有做市商制度為其準(zhǔn)確估值定價，不應(yīng)該被分流，也沒必要去轉(zhuǎn)板。“新三板和主板市場的差別在于定位，而不是說主板上市的公司就是好的，新三板就是差的。”   

中信證券分析師胡雅麗也認(rèn)為，未來新三板與主板市場最核心的差別，將不會是交易制度，而是針對企業(yè)不同發(fā)展階段所設(shè)計的差異化的融資便利和與之所匹配的信披制度。“如果新三板要履行接納主板退市企業(yè)的義務(wù)，那其場內(nèi)的優(yōu)質(zhì)掛牌企業(yè)也應(yīng)享有向主板和創(chuàng)業(yè)板進行轉(zhuǎn)板的權(quán)利。”“第一股”爭艷“咖啡店、面包房、理發(fā)店、洗浴中心、足療店、農(nóng)場、討債公司，未來生活中每一天都離不開新三板；如果說滬深主板代表的是高大上，那么新三板則無疑是最接地氣，新三板已經(jīng)褪去資本市場神秘的光環(huán)，飛入尋常百姓家。”一位資深投行人士這樣告訴本報記者，各種“奇葩”掛牌公司展現(xiàn)出新三板正在成為最具有包容和寬度的資本市場。   

12月8日，鐵觀音第一股“八馬茶葉”登陸新三板。12月4日，恒大地產(chǎn)[-1.89%]旗下的恒大文化產(chǎn)業(yè)集團也正式在新三板掛牌上市，并被稱為“中國綜合性文化產(chǎn)業(yè)第一股”。這些被“第一股”名號加持過的公司，基本甫一掛牌就能吸引足夠多的眼球。   

除此之外，更有不少“奇葩”隱藏在新三板掛牌企業(yè)當(dāng)中。   

10月20日，上海一諾銀華投資股份有限公司提交了申請掛牌的材料。其公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，一諾銀華主要為下游商業(yè)銀行信用卡中心、小額貸款、汽車貸款等機構(gòu)提供繳款提醒、逾期催告、還款督促、調(diào)查取證，以及市場、用卡人群特征、風(fēng)險控制及催收情況分析等服務(wù)。   

也就是說，它其實就是一家催債公司。它的掛牌材料也將催債行業(yè)第一次以公開信息的形式展現(xiàn)在了市場面前。    到了11月2日，“西伯利亞農(nóng)場”也要掛牌新三板。黑河金禾農(nóng)業(yè)科技股份有限公司向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提交了申請掛牌新三板的材料。資料顯示，金禾股份曾經(jīng)是一家在東北地區(qū)專注于從事糧食購銷貿(mào)易的公司。2013年底，金禾股份萌生了“去西伯利亞種地”的想法。公司在俄羅斯猶太州將18000公頃的土地以每年500盧布一公頃的價格，租賃15年。按照匯率計算，一畝土地每年租金只需要3塊多人民幣。   

還有一家驚爆市場眼球的擬掛牌公司則是11月16日向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提交材料的西安真愛服務(wù)事業(yè)股份有限公司。真愛股份的公開轉(zhuǎn)讓說明書中寫著主營業(yè)務(wù)以健康為主題，將休閑池浴、養(yǎng)生按摩、SPA美容美體、中餐正餐、唱歌娛樂進行有機結(jié)合，為消費者提供一站式消費享受。而實際上，就是洗浴中心也要來資本市場闖蕩。   

國信證券場外市場部總經(jīng)理魯先德在接受本報記者采訪時表示，新三板有這么多的第一股，體現(xiàn)了新三板的包容性，這是新三板的優(yōu)勢，它不像IPO那樣有更多的要求和條件。   

“這些奇特的公司與其它傳統(tǒng)企業(yè)所處的行業(yè)區(qū)別較大，加之其為第一股，所以更容易吸引大眾的注意。不過它們能不能在新三板市場里得到投資人的認(rèn)可，還需要做具體觀察和判斷。”魯先德認(rèn)為，光吸引眼球是不夠的，如果這些企業(yè)能夠更好利用這個平臺，與資本市場實現(xiàn)對接將會是更有意義的事情。   

“這些新三板公司更年輕，投資新三板公司有機會參與到企業(yè)生命周期中成長最快的那一段。”海通證券[-0.26% 資金 研報]中小市值高級分析師鈕宇鳴表示，而且因為其股份尚未被大量稀釋，投資的性價比較高。   

根據(jù)海通證券的測算，目前新三板中已有27家公司收入超過了主板收入中位數(shù)，47家公司超過了主板利潤中位數(shù)；還有196家公司收入超過了創(chuàng)業(yè)板收入中位數(shù)，119家公司超過了創(chuàng)業(yè)板利潤中位數(shù)。 

造富快車？   

事實上，奇葩公司之所以愿意扎堆于新三板，也是被其愈加強大的財富效應(yīng)所吸引。   

數(shù)據(jù)顯示，截至目前，新三板市值已經(jīng)達(dá)到2.2萬多億元，今年累計定增將近1800次，融資總額近1200億元。新三板投資的存量資金約有1000億元，其中私募基金占60%，是新三板投資的主力軍。    

與眾多滬深股市的稀缺標(biāo)的一樣，已經(jīng)登陸新三板的“第一股”企業(yè)往往都能實現(xiàn)估值的迅速增長、創(chuàng)業(yè)者財富的暴漲。   

8月份，隆瑪科技7分錢變10元錢的傳奇猶在耳邊。11月2日，品尚匯掛牌，24個百萬富翁又瞬間誕生。最新的《2015胡潤百富榜》顯示，有14個人的財富來源于新三板的8家公司。這意味著，繼場內(nèi)市場之后，場外市場也開始締造造富神話。   

不過，盡管造富神話很誘人，但也必須承認(rèn)，目前新三板掛牌公司仍有超過2200只股票自掛牌首日起尚未成交一筆，這樣的僵尸股占比也將近50%。   

“其實很多帶著奇葩概念的公司上了新三板后也不一定會產(chǎn)生多大的變化。一方面是大家僅把這個當(dāng)作一個話題來看，大部分掛牌公司并沒有因為掛牌而富了多少。另一方面，對機構(gòu)投資者來說，這些概念除了博取眼球之外，并沒有太多的可取之處。”魯先德表示。   

他強調(diào)，新三板作為面對公眾開放的市場，更應(yīng)該在規(guī)范市場運作、準(zhǔn)確信息披露、按照規(guī)則辦事等方面嚴(yán)格把關(guān)，只有這樣才能使新三板市場的基本誠信體系建立起來。   

值得一提的是，今年以來，在新三板市場上融資最高的5家公司都是金融類公司。分別為中科招商、九鼎投資、南京證券、硅谷天堂、聯(lián)訊證券，募集到的資金分別為108.82億元、100億元、34.44億元、30.71億元、27.91億元，其中兩大PE巨頭的融資額都超過了百億。此外，李開復(fù)和蔡文勝掌控的天使投資也在積極沖刺新三板。   

這也引起了市場關(guān)于“PE擠占融資份額，新三板的錢沒有流向?qū)嶓w經(jīng)濟”的廣泛爭議。對此，一位北京券商的投行人士對記者表示，這很正常。   

“大PE業(yè)務(wù)收入動輒數(shù)億，這樣的業(yè)績在新三板市場里注定是耀眼的。反觀我們輔導(dǎo)過的很多小公司，實力確實不濟，三方機構(gòu)傭金打了包再打折，還帶返還的，還帶承諾掛牌不成功全款退錢的，即使這樣也拿不出錢來，其份額勢必要被擠占的。”該人士對記者分析，想要規(guī)避這種現(xiàn)象，歸根結(jié)底還是要依賴健全的市場制度，并提升自己的內(nèi)功。“PE的錢很多最終也是要流入新三板的，還是不要人為再給新三板設(shè)置門檻的好。”