第一創(chuàng)業(yè)錢龍海：新三板分層有利于提高股票流動(dòng)性

12月10-11日，21世紀(jì)報(bào)在深圳舉辦“2015亞洲資本年會(huì)”。本次會(huì)議首要聚焦與中國地理毗鄰、合作最為密切的亞洲區(qū)域，邀請亞洲知名的金融機(jī)構(gòu)舵手、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家、風(fēng)投資本大鱷、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)上市公司董事長等各行業(yè)領(lǐng)袖，進(jìn)行一次廣泛而深刻的產(chǎn)業(yè)資本交流與研究，剖析當(dāng)下，尋求合作，探討未來，贏取更大的發(fā)展。和訊網(wǎng)作為特邀媒體全程直播。

第一創(chuàng)業(yè)總裁錢龍海先生

第一創(chuàng)業(yè)總裁錢龍海先生在11日上的的演講主題《新形勢下券業(yè)經(jīng)營挑戰(zhàn)與創(chuàng)新》中表示，新三板分層有利于提高我們的股票流動(dòng)性，隨著這些制度推出，會(huì)有更多機(jī)會(huì)進(jìn)入新三板市場，新三板市場可以看到今年上半年以來我們在融資可以達(dá)到800億增長。所以應(yīng)該說新三板做事、分層制度設(shè)計(jì)，必將催生新三板得到更快發(fā)展，特別制度安排，會(huì)為更多企業(yè)提供更好發(fā)展路徑。新三板也是我們證券行業(yè)面臨全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)行、上市、再融資、轉(zhuǎn)板可以一條龍，整個(gè)證券行業(yè)在過去以前就是靠通道，新三板發(fā)展為證券公司，全業(yè)務(wù)鏈模式提供很好的試驗(yàn)基地。

以下是部分演講實(shí)錄：　

錢龍海：跟大家反思一下，回顧一下，證券公司作為資本市場參與者，有哪些機(jī)遇、有哪些挑戰(zhàn)？首先應(yīng)該說我們直接兩個(gè)領(lǐng)域：一個(gè)是投資銀行、一個(gè)就是資產(chǎn)管理領(lǐng)域，這是我們證券行業(yè)面臨在資本市場戰(zhàn)略機(jī)遇期里面臨的重大發(fā)展。首先我們看看權(quán)益市場，股票發(fā)行注冊制改革，這個(gè)國務(wù)院已經(jīng)有決定，2年之內(nèi)應(yīng)該會(huì)推出《證券法》修改，而且很快推出注冊制。注冊制意味著什么？意味著我們過去發(fā)行審核重大變革，意味著企業(yè)、上市更多就是市場選擇，市場在資本的資源配置當(dāng)中發(fā)揮重要作用。給證券行業(yè)挑戰(zhàn)是什么？我們需要對(duì)所有上市公司的信息披露，各個(gè)環(huán)節(jié)都要承擔(dān)更多的責(zé)任，真正形成市場化機(jī)制。所以注冊制改革必將讓更多優(yōu)秀企業(yè)，上市效率更高，是通過資本市場得到資源優(yōu)化配置，這方面我們新三板就是注冊制改革，就是注冊制，是2年多的發(fā)展，已經(jīng)有一定成效，所以顯然注冊制變革會(huì)帶來投行巨大發(fā)展。

還有債券市場，債券市場今年有私募發(fā)行等，2015年1月15號(hào)證券公司發(fā)行交易管理?xiàng)l例，實(shí)行審核備案制，還有分類備案制，這個(gè)審核效率大大提高。11月份今年各地企業(yè)發(fā)行達(dá)到1.5萬億，是去年三倍。應(yīng)該說今年隨著證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核放開，進(jìn)行備案，債券市場以后的效率大大提升。從理論上來說，凡是有金融企業(yè)，都可以發(fā)展，所以一些有一定規(guī)模上市公司，有更多發(fā)債權(quán)利，完全可以根據(jù)市場、自己資金需要進(jìn)行發(fā)行，這就考慮券商定價(jià)權(quán)等。

債券市場目前我們國家就是45.42萬億，本世紀(jì)末應(yīng)該會(huì)達(dá)到80萬億，還有幾年，所以未來幾年中國債券市場會(huì)大大發(fā)展。2016年一定會(huì)在2015年基礎(chǔ)上會(huì)有大爆發(fā)，所以從資本市場到債券市場的新領(lǐng)域，還有新三板，既給證券公司帶來機(jī)遇，也注定新三板會(huì)發(fā)展，12月9號(hào)新三板公司達(dá)到4581家，應(yīng)該說我們掛牌數(shù)都在加速增長，比例也快速上升。新三板分層有利于提高我們的股票流動(dòng)性，隨著這些制度推出，會(huì)有更多機(jī)會(huì)進(jìn)入新三板市場，新三板市場可以看到今年上半年以來我們在融資可以達(dá)到800億增長。所以應(yīng)該說新三板做事、分層制度設(shè)計(jì)，必將催生新三板得到更快發(fā)展，特別制度安排，會(huì)為更多企業(yè)提供更好發(fā)展路徑。新三板也是我們證券行業(yè)面臨全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)行、上市、再融資、轉(zhuǎn)板可以一條龍，整個(gè)證券行業(yè)在過去以前就是靠通道，新三板發(fā)展為證券公司，全業(yè)務(wù)鏈模式提供很好的試驗(yàn)基地。

資產(chǎn)證券化實(shí)行備案制，去年取消審核制，人民銀行對(duì)資產(chǎn)證券化進(jìn)一步給予支持，現(xiàn)在為止到今年11月份我們發(fā)行3800多億的資金的資產(chǎn)證券化，包括企業(yè)資產(chǎn)證券化，今年11月份已經(jīng)發(fā)行11支，有一千多個(gè)億是過去11年的總和，我相信隨著備案制的實(shí)行，隨著利率市場化進(jìn)一步推進(jìn)，10過年前專門研究過資產(chǎn)證券化，資產(chǎn)證券化過去為什么起不來？因?yàn)槲覀兇婵罾屎艿停糟y行投資成本很低，銀行沒有任何動(dòng)力去做資產(chǎn)證券化，但隨著利率市場化改革完成，利率下行，我們可能會(huì)進(jìn)入一個(gè)利率時(shí)代，在這種情況下，銀行通過打包資產(chǎn)，融資、盤活資產(chǎn)動(dòng)力大大增長，銀行通過不良資產(chǎn)證券化，動(dòng)力也會(huì)增加，所以我認(rèn)為在資產(chǎn)證券化，隨著制度變革，中國資產(chǎn)證券化的行業(yè)會(huì)迎來一個(gè)新空間、大發(fā)展。

我們投行業(yè)務(wù)總體來說面臨市場化改革，無論在股、債、資產(chǎn)證券化和并購都需要，都會(huì)帶來一個(gè)新機(jī)遇，包括資產(chǎn)管理行業(yè)，中國資產(chǎn)管理行業(yè)面臨新機(jī)遇和挑戰(zhàn)，中國進(jìn)入一個(gè)財(cái)富管理時(shí)代，居民財(cái)富增長將近有32萬億高凈值人群，總體可投資會(huì)達(dá)到一百多萬億，這是我們都是整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)大的歷史機(jī)遇。

我們不但面臨走出去，也面臨請進(jìn)來，還面臨存量，證券公司要充分發(fā)揮產(chǎn)品能力，專業(yè)管理能力，風(fēng)險(xiǎn)管理能力這些都是我們優(yōu)勢。還有零售等些業(yè)務(wù)面臨機(jī)遇、挑戰(zhàn)就是互聯(lián)網(wǎng)化，傭金下降，這些趨勢非常明顯，每年都在20%左右下降，但我們也可到資本的崛起，也會(huì)帶來其他挑戰(zhàn)，隨著財(cái)富時(shí)代，理財(cái)產(chǎn)品銷售也成為零售發(fā)展新機(jī)遇。

作為證券行業(yè)現(xiàn)在首先提出來要夯實(shí)我們技術(shù)部門，部門、結(jié)算支付部門、登記部門等，經(jīng)過這幾年證券行業(yè)不斷放松管制，加強(qiáng)監(jiān)管，不斷進(jìn)行調(diào)解證券行業(yè)在這些層面上，基本在這方面得到加強(qiáng)，所以我們提出來要進(jìn)一步持續(xù)打造我們能力，我們能力是什么？主要就是指作為現(xiàn)代投資(000900,股吧)銀行，更多是在資本市場組織者，流通性提供者，資產(chǎn)管理者、風(fēng)險(xiǎn)管理者、交易上，圍繞我們作為資本市場最后參與者，證券公司重點(diǎn)要打造以下幾個(gè)能力：

過去證券公司是以產(chǎn)品為核心，如何從產(chǎn)品為核心，向客戶轉(zhuǎn)變，就必須調(diào)整結(jié)構(gòu)，產(chǎn)品導(dǎo)向轉(zhuǎn)向客戶導(dǎo)向，必須強(qiáng)調(diào)全業(yè)務(wù)鏈整合，必須提升綜合金融服務(wù)能力，因?yàn)榭蛻粜枨蠖鄻有?，今天是一個(gè)專業(yè)客戶，需要提供專業(yè)金融服務(wù)，不同產(chǎn)品放在不同客戶，不同體系，但面對(duì)客戶必須要調(diào)整結(jié)構(gòu)，這是我們證券行業(yè)需要面臨重要能力。

銀行是具有交易功能的，我們?nèi)绾螢榭蛻籼峁┧型顿Y、風(fēng)險(xiǎn)管理需求，包括金融衍生品這是我們投資者都需要的很多工具，都是場外，作為場外業(yè)務(wù)，也需要我們不斷提升銷售能力，風(fēng)險(xiǎn)投資管理能力，這就更是容易理解。作為一個(gè)現(xiàn)代投資銀行，投資銀行區(qū)別于商業(yè)銀行最大一條，更多投資銀行是投資領(lǐng)域，提供各種各樣的投資領(lǐng)域，金融產(chǎn)品創(chuàng)新領(lǐng)域，所以要提高投資管理能力，是投資銀行核心能力。隨著杠桿放大，金融工具越來越復(fù)雜，各方面風(fēng)險(xiǎn)都擺在議事日程，所以如何提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力，在市場當(dāng)中可以立于不敗之地，這是重要一個(gè)根本。所以提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力，打造建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，是證券公司重要能力。

證券公司提供所有產(chǎn)品運(yùn)營管理，這是一個(gè)基礎(chǔ)能力，這個(gè)決定我們以客戶能否落地，我們銷售交易能力能否落地，投資管理能力能否落地，運(yùn)營管理能力，這是我們現(xiàn)代投資銀行必須要打造的能力。有了這些能力才能真正為我們資本市場提供好服務(wù)，才能真正為中國走向國際，中國在國際資本市場上擁有定價(jià)權(quán)、在國際資本市場上擁有話語權(quán)，才有機(jī)會(huì)，才有了我們中國崛起的基礎(chǔ)，這個(gè)作為現(xiàn)代投資銀行，在資本市場當(dāng)中具有很重要的責(zé)任，也是面臨巨大機(jī)遇。

今天我們跟大家分享一下我對(duì)資本市場發(fā)展過程當(dāng)中，證券行業(yè)的思考，謝謝大家。