互金企業(yè)掛牌新三板“被堵” 三年內(nèi)恐無望放行

目前，涉互金平臺的新三板企業(yè)有軟智科技、萬惠金科、嘉網(wǎng)股份等9家

5月27日，證監(jiān)會、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相繼發(fā)布了一系列新政策，這對于互金企業(yè)來說卻是一大利空。新出爐的新三板分層管理辦法除了采取差異化制度安排之外，也基本將類金融企業(yè)排除在外。

目前，涉互金平臺的新三板企業(yè)有軟智科技、萬惠金科、嘉網(wǎng)股份等9家?！蹲C券日報》記者查閱其2015年年報發(fā)現(xiàn)，除瓷爵士因?qū)徲嬍马椪{(diào)整原因尚未披露2015年年報信息以外，另外8家企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)各異。其中，軟智科技、萬惠金科的凈利潤為虧損。與2014年相比，凈利潤上升的企業(yè)有5家，分別是嘉網(wǎng)股份、九信資產(chǎn)、大富裝飾、光影俠、嘉銀金科；凈利潤下降的有3家，分別是軟智科技、中瀛鑫、萬惠金科，而萬惠金科已連續(xù)兩年凈利潤為負值。

“這類企業(yè)大多數(shù)營收規(guī)模都比較小，甚至處于虧損狀態(tài)，根本無緣創(chuàng)新層。”中投顧問金融行業(yè)研究員邊曉瑜對《證券日報》記者表示。也有業(yè)內(nèi)人士表示，互金企業(yè)掛牌新三板或借殼新三板企業(yè)只有等待監(jiān)管部門的政策確定，從目前面臨的現(xiàn)實情況看，三年內(nèi)恐怕政策難以放開。

互金企業(yè)掛牌新三板無“門”

2015年7月，中國人民銀行等十部委發(fā)布《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，拉開了對網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管序幕；年末“e租寶事件”爆發(fā)；之后，《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法(征求意見稿)》出臺。由于各地對監(jiān)管政策理解的偏差，導(dǎo)致監(jiān)管措施不一，有的地方暫停了帶有金融、投資、理財?shù)茸盅鄣墓咀?，針對存量平臺進行嚴管。

早在2016年1月19日，類金融企業(yè)掛牌新三板就被緊急叫停。有券商人士指出，“除了一行三會監(jiān)管的銀行、券商、公募基金、信托等，其他由地方金融辦等監(jiān)管的小貸、典當、擔保、PE、P2P等均不能掛牌新三板。這一新規(guī)也堵住了P2P公司掛牌新三板或借殼新三板企業(yè)融資的道路。”

在證監(jiān)會暫停小貸、典當?shù)阮惤鹑跈C構(gòu)新三板掛牌及融資半年后，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)于今年5月27日發(fā)布《關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項的通知》（以下簡稱“通知”），《通知》明確表示，小貸、擔保、融資租賃、商業(yè)保理、典當?shù)绕渌哂薪鹑趯傩云髽I(yè)暫不受理新的掛牌申請，已受理企業(yè)終止審查。這也意味著，包括P2P在內(nèi)的類金融企業(yè)都將被排除在新三板之外。

不過，在新規(guī)出來之前，已有PPmoney、團貸網(wǎng)等一些P2P公司通過定向增發(fā)或收購原股東股份的方式涉足新三板。新規(guī)出臺也讓這些P2P公司進退兩難。

新規(guī)中還有一項規(guī)定為，已掛牌的其他具有金融屬性企業(yè)不得采用做市轉(zhuǎn)讓方式以及不屬于其他具有金融屬性企業(yè)的掛牌公司，其募集資金不得用于參股或控股其它具有金融屬性的企業(yè)。“ 以上條款表明即使P2P網(wǎng)貸平臺能找到借殼的公司，在行業(yè)監(jiān)管政策未明朗的情況下，仍然無法通過借殼進入資本市場融資。”張葉霞表示。

涉足互金新三板企業(yè)無緣創(chuàng)新層

《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法（試行）》的內(nèi)容包括分層標準和維持標準、層級劃分和調(diào)整等，未來創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層掛牌公司將采取差異化制度安排。從本次管理辦法來看，全國股轉(zhuǎn)公司設(shè)置了三套并行標準，篩選出市場關(guān)注的不同類型公司進入創(chuàng)新層。標準一是“凈利潤+凈資產(chǎn)收益率+股東人數(shù)”，即最近兩年連續(xù)盈利，且平均凈利潤不少于2000萬元，最近兩年平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%；標準二是“營業(yè)收入復(fù)合增長率+營業(yè)收入+股本”，即最近兩年營業(yè)收入連續(xù)增長，且復(fù)合增長率不低于50%，最近兩年平均營業(yè)收入不低于4000萬元，股本不少于2000萬元；標準三是“市值+股東權(quán)益+做市商家數(shù)”，即最近有成交的60個做市轉(zhuǎn)讓日的平均市值不少于6億元，最近一年年末股東權(quán)益不少于5000萬元，做市商家數(shù)不少于6家，合格投資者不少于50人。

對于標準規(guī)定的凈利潤不少于2000萬元的要求，沒有一家與P2P相關(guān)聯(lián)的企業(yè)符合要求。

根據(jù)盈燦咨詢資料顯示，目前涉P2P網(wǎng)貸的新三板企業(yè)有9家：瓷爵士（溫商貸）、軟智科技（金蛋理財）、嘉網(wǎng)股份（安心貸）、九信資產(chǎn)（九信金融）、中瀛鑫（恒富在線）、大富裝飾（樂金所）、萬惠金科（ppmoney）、光影俠（團貸網(wǎng)）、嘉銀金科（你我貸）。

《證券日報》記者查閱其年報發(fā)現(xiàn)，其中除瓷爵士（溫商貸）因?qū)徲嬍马椪{(diào)整原因尚未披露2015年年報信息以外，另外8家新三板掛牌企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)各異。軟智科技營業(yè)收入為586.66萬元，同比下降26.82%；凈利潤為-330.73萬元。萬惠金科營業(yè)收入為4742.53萬元，同比增長42.46%；凈利潤為-399.94萬元。

與2014年相比，凈利潤上升的新三板企業(yè)有5家，分別是嘉網(wǎng)股份（安心貸）、九信資產(chǎn)（九信金融）、大富裝飾（樂金所）、光影俠（團貸網(wǎng)）、嘉銀金科（你我貸）。其中，嘉網(wǎng)股份2015年度營業(yè)收入2466.12萬元，同比下降11.33%；凈利潤511.39萬元，同比增長1730.99%。九信資產(chǎn)營業(yè)收入1.65億元，同比增長27.03%；凈利潤為461萬元。大富裝飾營業(yè)收入為4.74億元，同比增長113.96%；凈利潤為1428.56萬元，同比增長293.20%。光影俠營業(yè)收入為1002.98萬元，同比增長46.29%；凈利潤為67.88萬元，同比增長6221.14%。嘉銀金科營業(yè)收入為7553萬元，同比增長407.33%；凈利潤為1082萬元。

由于與P2P相關(guān)聯(lián)的新三板企業(yè)大多數(shù)規(guī)模小，盈利已經(jīng)不易，更不要說連續(xù)兩年平均凈利潤不少于2000萬元及其他苛刻要求。

　　掛牌新三板更看重“背書”

“P2P平臺止步于新三板，對已經(jīng)投資網(wǎng)貸企業(yè)的融資方又少了一個退出渠道。其比較現(xiàn)實的融資方式只剩下被上市公司收購、地方股權(quán)交易所、境外上市、VC/PE一級市場融資。”有業(yè)內(nèi)人士表示。

也有人認為，新三板對于P2P而言，背書作用更重要。有網(wǎng)貸平臺負責人表示，企業(yè)在新三板掛牌后，受證監(jiān)會和全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司雙重監(jiān)管，掛牌公司的“背書”影響力更大。張葉霞認為，“除去借殼新三板進入資本市場以外，P2P網(wǎng)貸企業(yè)還可以選擇通過地方股交中心、海外資本市場上市或香港資本市場上市的途徑進入資本市場。”未來，我國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管細則將陸續(xù)出臺，監(jiān)管政策將進一步明確和統(tǒng)一，P2P網(wǎng)貸行業(yè)或許并不需要借殼而可以直接進入國內(nèi)資本市場。