中科招商聯(lián)席總裁敖勇冰：新三板股權(quán)投資迎來黃金時代（附實錄）

中科招商聯(lián)席總裁 敖勇冰（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）

挖貝網(wǎng)訊 1月12日消息，由挖貝網(wǎng)和挖貝新三板研究院聯(lián)合主辦，北京博星證券投資顧問有限公司協(xié)辦，中國社會科學(xué)研究院研究生院指導(dǎo)、中國經(jīng)濟網(wǎng)、網(wǎng)易財經(jīng)、騰訊財經(jīng)、和訊、中國財經(jīng)、金融街、同花順、東方財富網(wǎng)財經(jīng)等媒體戰(zhàn)略支持的“挖貝新三板領(lǐng)軍企業(yè)年會”今日在京舉辦。挖貝網(wǎng)作為主辦方，對大會進行全程圖文直播。

本屆大會以“開創(chuàng)格局 領(lǐng)先之道”為主題，旨在深度挖掘新三板企業(yè)價值，提升掛牌公司商業(yè)變現(xiàn)能力。

中科招商聯(lián)席總裁敖勇冰以“新三板股權(quán)投資迎來黃金時代”為主題發(fā)表演講。

以下為演講實錄：

敖勇冰：尊敬的姚萬義局長，尊敬的各位朋友各位嘉賓，各位媒體界的朋友們大家下午好，首先我也給大家分享一些數(shù)據(jù)，剛才幾位領(lǐng)導(dǎo)包括前面的嘉賓也都說到了，目前新三板已經(jīng)到了破萬家，這意味著什么？意味著我們新三板在短短的幾年就有上萬家的企業(yè)帶著對這個市場的夢想來到了這個市場，在這個市場上起飛，而且也有很多的企業(yè)在這里融到了資金。

更為重要的是，很多的企業(yè)在這個市場上學(xué)會了公司治理，學(xué)會了制度規(guī)范，為未來的可持續(xù)的健康發(fā)展打下了比較堅實的基礎(chǔ)。2016年的定增板總共有1400多個億，但是2016年也是多增加了200來個億，看起來數(shù)量差不多，但是定增的規(guī)模的資本的數(shù)量差不多，但是體量差了很多，因為2016年新增了幾千家的新三板掛牌企業(yè)，意味著我們2016新三板的融資規(guī)模其實是處于緊縮狀態(tài)。新三板的流動性還是非常差的，也一直是在2015年7月份股災(zāi)期間，當(dāng)初認(rèn)為也是很低點，1100來點，但是在2016年的9月份又突破了之前的那個低點，新三板的市盈率也都是處在低位，這個也意味著目前新三板的估值，這個是最好的時代，也是最壞的時代，但也蘊含著他相關(guān)的投資機會。

我們的監(jiān)管層也一直在想各種的辦法解決我們的新三板的一個流動性的問題，所以在去年一個我認(rèn)為最非常有意義的一個機制，那就是分層機制出臺了。最近又出來了私募機構(gòu)做市，批準(zhǔn)了十家，目前我們中科招商也是其中之一，深創(chuàng)投、復(fù)星等等，但是相對于一萬多家的新三板企業(yè)，這肯定是杯水車薪，但是有了私募機構(gòu)做市，私募機構(gòu)跟券商聯(lián)合做市的話，應(yīng)該是對我們新三板的股價公允性流動性會有一個比較大的幫助。這里做了一點對比，就是新三板的投資價值，我們覺得既然是會即將迎來一個黃金的時代，那這一塊就是估值。從估值這一塊來看，我們的創(chuàng)業(yè)板雖然經(jīng)過了不斷的調(diào)整，但是創(chuàng)業(yè)板的市盈率依舊達到了將近100倍，中小板的市盈率還是60多倍，但是我們的新三板總體的是20.48倍，創(chuàng)新層也才22倍左右，基礎(chǔ)層是19.7倍，但是我們回報率，尤其是創(chuàng)業(yè)層以這個信息服務(wù)業(yè)為例，創(chuàng)新層這一塊2013年進出產(chǎn)收益率達到了17.35%，2014年進出產(chǎn)收益率是85.91%，2015年整體經(jīng)濟實力經(jīng)濟都下行的時候他還是達到了13.87%。對比一下我們的創(chuàng)業(yè)板，我們的中小板，尤其是看2015年的數(shù)據(jù)，我們整體的新三板的凈資產(chǎn)收益率跟創(chuàng)業(yè)板、中小板差不多，但是我們的創(chuàng)新要遠高于中小板跟創(chuàng)業(yè)板，就以這個信息服務(wù)業(yè)為例。

所以說從這一塊來分析的話，應(yīng)該是目前創(chuàng)新層，就是新三板尤其是創(chuàng)新層是明顯的處于價值低估狀態(tài)，這個也就是一個比較大的未來的一個投資套利機會空間。除了目前估值比較低，另外一個價值那就是轉(zhuǎn)板的價值，剛才姚萬義局長也好，剛才另外的嘉賓也講到了就是轉(zhuǎn)板。目前真正轉(zhuǎn)板這么多年，真正轉(zhuǎn)板成功的應(yīng)該是截止到最近，應(yīng)該是1月7號，加上三星新材應(yīng)該是14家轉(zhuǎn)板成功。但是從這個數(shù)據(jù)來看，從2016年到現(xiàn)在，應(yīng)該是有三家，這個數(shù)據(jù)雖然很小，但是跟以前的數(shù)據(jù)相比這個進程明顯在加快，而且現(xiàn)在在新三板已經(jīng)在審核IPO的應(yīng)該有六七十家，現(xiàn)在掛牌的企業(yè)披露進入這個IPO輔導(dǎo)期的也應(yīng)該有四五十家。所以說未來在轉(zhuǎn)板的這樣一個空間，未來是比較大的。那從另外一個方面來講，在轉(zhuǎn)板前比如說久其軟件，轉(zhuǎn)板前跟他的市盈率的一個對比，3.72倍，高的有康斯特是33倍，意味著什么呢，意味著在新三板轉(zhuǎn)板之后就達到了33倍以上的收益，如果他在新三板的時候投資進去，先不要說別的，就是一個轉(zhuǎn)板收益就非常的高。

這里面就以這個中旗股份為例，它應(yīng)該是在2016年11月份左右，從新三板退出，那個時候它在新三板的股價是6塊左右，而現(xiàn)在這個IPO新的價格應(yīng)該是23。就是說意味著在新三板的時候6塊錢一股，你想買多少買多少，現(xiàn)在23塊錢你想買500股都要擠破你的頭，這個都是機會，這些都已經(jīng)過去了，那我們未來還有很多的機會。所以說這個就是我們看好新三板，尤其是創(chuàng)新層的一個轉(zhuǎn)板一個價值。新三板的另外一個價值就是并購的價值，2016年12月31號應(yīng)該是發(fā)生了大概是在新三板市場發(fā)生了107起的并購案件，其中44起并購案例是上市公司對它實行了絕對的控股，另外有22家是百分之百，就是全部裝進去了，裝到上市公司了，那另外有大概是41家是參股的狀態(tài)，未來有可能會轉(zhuǎn)進去，這個也是一個比較大的一個投資機會。

所以說我們看新三板來分析的話，目前這種趨勢，新三板尤其是創(chuàng)新層的企業(yè)，我覺得創(chuàng)新層的企業(yè)成為了IPO項目的儲備庫，而基礎(chǔ)層成了上市公司并購的項目池，這個是目前的狀態(tài)或者是新三板的機會。但是在未來，剛才姚萬義局長也講到了，未來新三板是想打造成一個獨立的功能比較齊備的、流動性比較好的一個新興企業(yè)的投融資平臺，就是說我們中國未來的納斯達克市場。所以說監(jiān)管層也一直在這方面做努力，那這個具體有哪些動作，應(yīng)該是有望上半年落地的就是私募機構(gòu)做市應(yīng)該是在去年12月23號試點十家機構(gòu)，這個已經(jīng)出臺了，我好象在9月份的一次會議上我就說可能年底會出臺這一塊的試點。那另外就是大宗交易制度也會相繼出臺，那另外創(chuàng)新層差異化制度，包括了剛才幾位領(lǐng)導(dǎo)包括嘉賓也介紹了，就是退市制度，都應(yīng)該會相繼的出臺。

另外一塊就是公募基金投資新三板，也有望出臺。另外，可能是目前正在爭論的，大家期望也非常高的，就是投資人門檻的降低，現(xiàn)在是500萬，可能未來剛才姚萬義局長也說了，大概是兩三百萬會降低，這個就會使得投資人的群體對新三板會大量的增加。另外就是解決新三板的企業(yè)轉(zhuǎn)板的一個問題，這個也是在探討的。

我們中科招商，可能大家都非常的熟悉了，我們是2000年設(shè)立的，當(dāng)初是中國政府批準(zhǔn)的首家人民幣基金管理機構(gòu)，現(xiàn)在我們已經(jīng)是管理了1000多個億的基金，目前我們投的企業(yè)投了500多家，現(xiàn)在在主板上市的接近80來家，在新三板有50來家，我們非常看好新三板這個市場。所以說我們最近又設(shè)立了這個中科招商沃土新三板基金，我們也是非?？春茫蔷拖駝偛耪f的，因為這個新三板的板塊太大，這個企業(yè)太多，雖然我們感覺應(yīng)該是即將迎來新三板，尤其是創(chuàng)業(yè)層的黃金時代，但是要挖到真金是需要比較好的考驗?zāi)愕耐顿Y眼光。因為時間的關(guān)系我就說這些，謝謝大家。