業(yè)績連續(xù)下滑照樣過會 麗島新材成功沖擊主板

IPO審核節(jié)奏放緩，8月新三板僅兩家公司上會，九典制藥通過，耐普礦機被否。而本周麗島新材、廣信科技兩家新三板公司、以及已摘牌的萬隆股份接連上會。

證監(jiān)會最新消息顯示，麗島新材（832374）過會，成為年內第13家通過發(fā)審會的新三板公司，也是新三板第六家成功沖擊主板的公司。

排隊耗時441天

麗島新材主營業(yè)務為鋁材產品的研發(fā)、生產和銷售，專注于以建筑工業(yè)彩涂鋁材、食品包裝彩涂鋁材及精整切割鋁材為主的鋁材深加工業(yè)務。公司于2015年5月13日正式掛牌新三板。

早在掛牌新三板之前，公司便已開啟上市輔導之路，江蘇證監(jiān)局官網顯示，麗島新材于2013年10月10日開始上市輔導。2016年6月22日，麗島新材向證監(jiān)會提交了首次公開發(fā)行股票并上市的申請，同年6月28日其IPO申請被證監(jiān)會受理。今年4月13日，麗島新材獲得證監(jiān)會反饋；9月4日，公司預披露更新。麗島新材從IPO申請獲受理至上會，耗時441天。

登陸新三板之后，兩年多時間，麗島新材二級市場無交易，也沒有進行過定增。公司股東從掛牌之時到目前未發(fā)生變化，為27戶，股權清晰，無國有股份也不存在“三類股東”。

業(yè)績連續(xù)三年下滑

招股說明書顯示，2013-2015年，麗島新材凈利潤分別為6561.64萬元，6087.61萬元，5651.62萬元，連續(xù)三年下滑。不過其業(yè)績下滑趨勢在2016年止步，2016年公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.28億元，同比增長11.58%，實現(xiàn)凈利潤8791.46萬元，同比增長55.56%。

2017年上半年，麗島新材業(yè)績微增，實現(xiàn)凈利4201.71萬元同比增長3.85%。

值得注意的是，麗島新材所處的鋁材加工行業(yè)屬于典型的周期性行業(yè)，公司的盈利狀況與鋁錠價格的走勢密切相關。

麗島新材2013年-2015年，業(yè)績連續(xù)三年下滑也主要是受鋁錠價格持續(xù)走低的影響，2016年公司業(yè)績增長也主要得益于鋁錠價格的上升。

其招股書顯示，如果未來因鋁錠價格就下降、同行業(yè)競爭加劇等因素導致公司上下游加工費價差減少，或公司非傳統(tǒng)優(yōu)勢領域開拓進展未達預期，則公司存在營業(yè)收入和凈利潤下降的風險。

應收賬款周轉率逐年下降

招股說明書顯示，2014年-2016年及2017年上半年，麗島新材的應收賬款周轉率分別為6.46、5.79、5.66和2.53，應收賬款周轉率呈逐年不斷下降趨勢。

截至2017年6月30日，麗島新材的應收賬款賬面價值為2.08億元，占資產總額的23.61%。

麗島新材根據客戶的資信水平采取不同的結算方式，對于長期合作、資信較好客戶給予一定的信用期，對于一般客戶采取款到發(fā)貨或收取部分預付款的結算方式。

從與同行可比公司的情況來看，麗島新材的應收賬款周轉率偏低。麗島新材解釋稱，主要是其中揚子新材和巨科新材的應收賬款周轉率較高所致。

揚子新材招股書顯示，其主要采用款到發(fā)貨或錢貨兩訖的結算方式，部分信譽良好的長期客戶可以依照有關合同約定的條款延期結清貸款，因此應收賬款規(guī)模較小。

此外，麗島新材稱應收賬款賬齡主要在1年以內，公司的應收賬款周轉率與上市公司華源控股、中科新材較為接近，不存在明顯異常。