一周IPO市場(chǎng)回顧 三類股東問(wèn)題仍是利劍高懸

11月24日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公布了最新IPO申報(bào)企業(yè)排隊(duì)審核情況。截至2017年11月23日，處于IPO已受理狀態(tài)首發(fā)申報(bào)新三板企業(yè)38家，已獲得證監(jiān)會(huì)反饋企業(yè)87家，預(yù)先披露更新8家，暫緩表決2家，中止審查企業(yè)16家，合計(jì)151家。目前來(lái)自于新三板的排隊(duì)審查企業(yè)占所有排隊(duì)審查企業(yè)（含中止審查）的31.0%，該比例再創(chuàng)近期新高。

這個(gè)比例近期保持在30%之上，一方面體現(xiàn)出新三板已經(jīng)成為首發(fā)上市公司的重要來(lái)源地，另一方面也說(shuō)明了目前新三板企業(yè)IPO審核已出現(xiàn)了一定的積壓現(xiàn)象。從下圖中我們也可以看出，新三板企業(yè)占離上會(huì)最接近的預(yù)披露更新階段比例不高，許多排隊(duì)的新三板企業(yè)審核進(jìn)度徘徊不前，而這也與三類股東問(wèn)題有著密切的關(guān)聯(lián)。

上周新三板公司IPO審核出現(xiàn)不利消息。11月29日，IPO上會(huì)審核的三家企業(yè)全部被否，首次零通過(guò)率，彰顯了新發(fā)審委的強(qiáng)大威力和IPO審核從嚴(yán)的態(tài)度，這三家被否企業(yè)中就包括了此前上會(huì)被暫緩表決的新三板企業(yè)博拉網(wǎng)絡(luò)。在上會(huì)之前，博拉網(wǎng)絡(luò)曾經(jīng)通過(guò)先摘牌退市的方式清理了三類股東，這種方法一度被認(rèn)為是清理三類股東的良策，并引發(fā)多家同類企業(yè)效仿。然而，經(jīng)過(guò)了暫緩表決又再次上會(huì)的歷程，如今博拉網(wǎng)絡(luò)最終被否的結(jié)果，無(wú)疑是對(duì)有過(guò)三類股東的擬IPO企業(yè)的一次重大打擊，無(wú)論是否在IPO期間能夠?qū)⑷惞蓶|清理出去，在沒(méi)有成功案例的前提下，過(guò)會(huì)都將困難重重。我們認(rèn)為，這種情況需要等到監(jiān)管部門真正明確公布三類股東問(wèn)題的解決方案之后，才可能出現(xiàn)改善的機(jī)會(huì)。在此之前，曾經(jīng)有過(guò)三類股東的擬IPO企業(yè)IPO進(jìn)程或都將陷于停滯狀態(tài)，同類企業(yè)也不愿再當(dāng)“出頭鳥(niǎo)”。

截至目前，今年已有21家來(lái)自新三板的企業(yè)成功IPO過(guò)會(huì)，其中已有17家公司在A股市場(chǎng)成功上市。而算上往年數(shù)據(jù)，至今已有35家三板企業(yè)成功IPO，其中31家企業(yè)已登陸A股上市。

上周證監(jiān)會(huì)對(duì)新三板擬IPO的反饋和受理罕見(jiàn)的均處于停滯狀態(tài)，無(wú)任何新增受理和由受理變更為已反饋的新三板企業(yè)。

11月23日—11月29日，有3家新三板企業(yè)宣布上市輔導(dǎo)。這3家公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)不一，其中上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)最快的是高測(cè)股份（834278.OC），同比增長(zhǎng)496.89%。早已透露有IPO計(jì)劃的華龍證券終于在上周宣布進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段，在新三板掛牌期間，華龍證券曾發(fā)行百億募資計(jì)劃，成功募集96.22億元。華龍證券與南京證券、湘財(cái)證券一起，成為新三板第三家擬IPO券商。

我們將視線放寬，首次將那些已退市且處于上市輔導(dǎo)階段的企業(yè)納入統(tǒng)計(jì)范圍之列。截止至2017年11月23日，新三板處于上市輔導(dǎo)階段的掛牌企業(yè)有449家，已摘牌退市且處于上市輔導(dǎo)階段的企業(yè)有74家（名單見(jiàn)下表），合計(jì)523家，占國(guó)內(nèi)全部上市輔導(dǎo)企業(yè)的比例為35.8%。換句話說(shuō)，當(dāng)前已有超過(guò)三分之一的IPO儲(chǔ)備資源來(lái)自新三板。來(lái)自新三板的擬IPO企業(yè)（含已提交申請(qǐng)企業(yè)）總共有658家。

聲明：本文來(lái)自  聯(lián)訊新三板研究院  作者：彭海