VC的投資報告：創(chuàng)業(yè)者融資可以參考

　　By：Atlas Venture Healy Jones

　　有個朋友讓我告訴他怎樣編寫VC投資報告，因為他正在考慮加入一家創(chuàng)業(yè)企業(yè)，并準備向一些朋友和家人進行種子期融資，他想照著VC的方式來操作。這件事之后，我意識到大部分創(chuàng)業(yè)者可能不了解VC公司或天使俱樂部內(nèi)部項目投資的運作方式。如果創(chuàng)業(yè)者能夠了解VC公司在進行內(nèi)部項目評審時要準備的文件，可能對其融資有所幫助。畢竟，知道VC公司是如何在內(nèi)部介紹、分享和推銷你的項目，可以幫助創(chuàng)業(yè)者對VC的問題進行預先準備。

　　我曾在幾家VC公司干過，對標準的投資報告還是很有見解的。我只談在我經(jīng)歷過的這些VC，他們的投資報告中都會有的內(nèi)容及主題，而不會談其中任何一家的任何“特別的”或獨特的內(nèi)容。

　　需要提醒一下，對于不同的VC公司，投資報告的作用也有不同。有些VC公司，投資報告是用來向投資委員會推薦擬投資的企業(yè)的，投資報告是投資審批流程的重要部分。有些VC公司，投資報告是合伙人用來進行內(nèi)部交流的，讓其他合伙人知道這個項目，并尋求他們的建議和看法，以便后續(xù)的盡職調(diào)查。不管怎么樣，VC公司內(nèi)部有那么一個人，他會將你公司的基本情況、市場、技術(shù)、團隊、等匯集在一起，并以一種格式文件呈現(xiàn)給投資團隊，以便他們能夠高效地形成投資意見。

　　VC投資報告的典型內(nèi)容：

　　A. 簡介/執(zhí)行摘要：這部分通常是一頁篇幅，需要非常簡要地對這個項目進行總結(jié)，深度的分析和討論會在報告的其他章節(jié)分別介紹。

　　1. 公司簡介：幾行文字，介紹公司情況

　　2. 投資額：投資金額，本輪融資總額，資金來源（后面詳述）

　　3. 投資的有利面/投資理由：簡要說明為什么值得投資。通常是團隊、市場和技術(shù)差異等因素。

　　4. 不利面/關鍵風險：突出影響公司發(fā)展或投資回報的潛在風險。管理團隊的缺陷、強大的競爭對手、等

　　5. 目標：資金使用計劃、融資后要達到的里程碑。與團隊及其他投資人形成統(tǒng)一的公司發(fā)展方向及目標。

　　B. 市場機會：簡介之后，就是投資報告的主體部分了。每部分內(nèi)容根據(jù)項目的不同，可長可短。市場部分需要介紹潛在的市場容量，公司如何在市場中存活，對面哪個細分市場，等。

　　1. 市場：市場容量，分析師對市場觀點，客戶及行業(yè)內(nèi)人士的看法；

　　2. 要解決的問題：管理團隊對問題的描述跟VC的調(diào)查結(jié)果匹配嗎？

　　3. 問題核心/價值：不是對產(chǎn)品的描述，而是描述能夠減輕客戶的“痛苦”，VC跟哪些客戶或潛在客戶溝通過？他們怎么說？

　　4. 競爭：非常重要的部分。明確現(xiàn)在的競爭狀況和未來的競爭形式，公司如何生存？

　　C. 產(chǎn)品：產(chǎn)品是什么樣的，有哪些客戶，他們?yōu)槭裁促徺I，購買需求跟市場機會/存在的問題匹配嗎，產(chǎn)品有壁壘嗎，其他人可以做嗎，需要多少R&D費用？

　　1. 產(chǎn)品描述：包括誰購買，誰是用戶

　　2. 知識產(chǎn)權(quán)：是投資的重要部分，律師對知識產(chǎn)權(quán)審查過嗎？

　　3. 產(chǎn)品研發(fā)計劃或路線圖

　　4. 價格、毛利、規(guī)模效應：由誰負責“生產(chǎn)”，如何才能達到規(guī)?；锪鞒杀臼嵌嗌?？

　　5. 通過對現(xiàn)有客戶及潛在客戶的調(diào)查，產(chǎn)品存在的問題是什么，有待開發(fā)的性能有哪些？[page]

　　D. 銷售/市場策略

　　1. 目標客戶：他們在哪里，產(chǎn)品如何到達他們？

　　2. 銷售流程：銷售成本，不同渠道的成本差異；

　　3. 是否跟行業(yè)人士的看法及市場分析相符；

　　4. 如果公司已經(jīng)有客戶，列出重要客戶并進行案例分析，列出主要收入來源；

　　5. 對外合作及業(yè)務拓展策略對市場營銷重要嗎，對贏取客戶重要嗎？

　　E. 團隊和顧問：

　　這可能是最重要的部分。有時候，這部分直接寫在簡介的后面。需要列出每個團隊成員的真實、詳細的背景，以及準備聘請的人員和人員需求分析。VC通常會評價哪些團隊成員是合格的，哪些還需要提升。

　　F. 運營計劃：公司越晚期，歷史財務報表內(nèi)容越多。

　　1. 季度及月度的運營費用

　　2. 歷史財務：只需要包含重要的歷史財務數(shù)據(jù)，如果收入水平比較大，就需要財務審查，對于早期公司通常是不需要財務細節(jié)的

　　3. 資金使用：跟簡介中“目標”部分的描述相對應

　　4. 收入計劃，收入模型及利潤

　　5. 利潤率分析

　　6. 員工計劃：根據(jù)公司發(fā)展規(guī)劃，制定的人員招聘計劃

　　G. 投資描述/結(jié)構(gòu)/細節(jié)

　　1. 投資額，本輪融資總額，資金來源，股份比例；

　　2. 股份類型；

　　3. 其他事項：比如團隊已投入的資金，是否有可轉(zhuǎn)債以折扣價轉(zhuǎn)成股份，等

　　H. 長期融資計劃

　　1. VC基金中還需預留的投資額度

　　2. 公司到能夠自我滾動發(fā)展，還需要多少資金

　　3. 財務預測：本輪融資后，公司發(fā)展里程碑，這些里程碑的價值分析[page]

　　I.退出分析

　　誰是潛在收購方，如果要做IPO，公司需要多大規(guī)模，可比公司的價值，投資回報分析

　　J. 項目歷史

　　項目來源，跟哪些人交流過，已經(jīng)做過哪些盡職調(diào)查，等

　　附件：

　　1. 股權(quán)結(jié)構(gòu)表

　　2. 其他支持材料

　　我不是建議你去掌控融資過程，直到VC內(nèi)部的投資報告的程度。但是，我非常相信，如果創(chuàng)業(yè)者能夠很好了解VC內(nèi)部項目流程，會提高融資成功的可能性。我希望上面的投資報告的討論對你有用。