草根金融的未來

　　10月初，國際銀行業(yè)都會注意到的一則消息是，印度SKS小額信貸銀行即將在印度IPO，投資者包括美國對沖基金Sandstone Capital和紅杉資本。他山之石可以攻玉，印度的情況雖然和中國有很大不同，但SKS的上市，則多少意味著一種趨勢的到來。另有數(shù)據(jù)表明，在納斯達克上市的615家金融類上市公司中，30%的金融機構主要服務于中小型企業(yè)，其中160多家類似于小額貸款公司和信用擔保公司。這一趨勢的背后是除了政策和商業(yè)需求之外，新技術的普及也是一大動力。因為技術可以解決大量復制的問題，而目前小額信貸通常地域特征明顯，并受當?shù)卣叩挠绊懞艽?，這種情況遲早要發(fā)生改變。

　　小額信貸等待拐點

　　據(jù)說重慶已經(jīng)批了35家小額貸款公司，有些做得有聲有色，有些面臨不能吸儲的障礙暫時停滯，但業(yè)內(nèi)人士預計，下一步牌照還會繼續(xù)批量發(fā)放，因為這對政府來講沒有風險，只要還不允許吸儲，用自有資金來做，就不會有太大社會風險。“牌照繼續(xù)發(fā)放的話，地下錢莊的人遲早就會進來，那個時候，行業(yè)的拐點就會到來。”業(yè)內(nèi)人士這樣說，“但目前來看，拿到牌照的有些是大型國企，有牌照但沒有會做的人，處于摸索階段。比如北京就要求小額貸款公司一定要國企占有20%以上股份，而且注冊資本金可能要比5000萬的指導標準要高。”

　　但是，在溫州、重慶等地就沒有這種限制，奧康集團創(chuàng)始人王振滔就申請了一個牌照，準備實現(xiàn)草根金融家的夢想。重慶的做法外人看來很另類，但值得其他地方借鑒，甚至值得一些城市商業(yè)銀行借鑒。比如“在我們這里，滿身塵土，揣著身份證、結婚證的農(nóng)民工可能會獲得貸款；而開著寶馬車，拿著房產(chǎn)證的人則未必”。 重慶瀚華小額貸款公司的總經(jīng)理林峰說，他將公司的理念主要概括為16個字，即“設計在先、定向開發(fā)、批量營銷、信用激勵”。

　　所謂“設計在先”，主要是貸款的開發(fā)首先要先研究市場普遍需求、找出共同點、設計針對性產(chǎn)品、設定基本門檻和主要判斷標準。而在規(guī)劃設計的基礎上，對目標市場和客戶群體進行針對性開發(fā)則稱為“定向開發(fā)”。在設計定向的基礎上，營銷的方式盡可能采取批發(fā)的方式。“信用激勵”則是用在所用貸款客戶身上，在如期還款后，如果再次申請貸款可以在利率、額度等方面給予實質性優(yōu)惠。“優(yōu)惠幅度在5％－10％之間”。

　　在這一理念的主導下，對客戶群進行定位。貸款公司將目標分為兩類，一類是小商販，這一類客戶主要是在各個專業(yè)市場找，為此公司先后與重慶市渝中區(qū)人民政府、重慶市中小企業(yè)融資服務促進中心，重慶市中小企業(yè)協(xié)會、部分大型專業(yè)市場合作。“朝天門、中華路、菜園壩有大量這樣的市場，這里是我們主要的市場。”而另一類則是針對某一行業(yè)鏈條，順著行業(yè)的上下游尋找客戶。針對不同的細分客戶市場，瀚華小額貸款公司配置了小企業(yè)、個體工商戶、非經(jīng)營個人貸款等三條業(yè)務線，每條線配備了專職業(yè)務人員。開業(yè)近一年來，注冊資本金5000萬元的瀚華小額貸款公司累計發(fā)放貸款2.3億元，貸款總比數(shù)超過600筆，客戶總數(shù)超過了500戶，平均貸款余額是30多萬。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融的跨界模式

　　互聯(lián)網(wǎng)域名還可以做抵押融到錢？

　　沒錯，不差錢的時代，只有想不到，沒有做不到。

　　路也身邊有一幫域名投資客，經(jīng)過和這些人泡在一起，路也發(fā)現(xiàn)域名投資市場最大的問題是退出，沒有一個交易成本較低，能夠讓市場做得更大一些的平臺。于是路也動了腦筋，打算彌補這一產(chǎn)業(yè)鏈上缺失的環(huán)節(jié)。從去年年底開始，他張羅了一些域名投資圈里的行家、域名收藏家，各自出了點錢，算是開始了這個“一只腳在金融領域，一只腳在互聯(lián)網(wǎng)領域”的生意。

　　模式并不復雜，這個生意的一部分有點像典當行，客戶大多是圈內(nèi)的投資客，比如你發(fā)展一個很有升值潛力的域名，想買下來，但資金不夠，找到路也，把一些自己手里好的域名抵押給路也，然后就能拿一筆錢去買下那個有潛力的域名，等高價拋售后，再把錢還上。這可以視為是在域名交易這個垂直專業(yè)領域，通過金融工具實現(xiàn)一種虛擬但價值巨大的資源的交易。

　　實際上，互聯(lián)網(wǎng)和金融的結合還會催生從出無數(shù)創(chuàng)新，比如一些普及范圍較廣的充值卡，就可以嘗試給其龐大的網(wǎng)絡售賣點上的小經(jīng)銷商提供融資，比如一個售賣點，他不僅賣充值卡，還賣彩票等，有些小生意需要占壓資金，小額貸款的需求由此產(chǎn)生。

　　再比如一些票務公司，企業(yè)客戶通過其訂票是按月結賬，而票務公司需要現(xiàn)結，甚至是買斷一些機票、車票，有時候也需要短期貸款，這時候銀行如何了解他的經(jīng)營信息就成了問題。而客戶訂票使用的如果是一種第三方支付系統(tǒng)，票務公司都采用這一第三方支付系統(tǒng)的話，銀行就可以給眾多票務公司貸款，銀行只需要第三方支付給票務公司擔保就可以，錢在第三方支付手里，應收賬款也在他們手里，第三方支付平臺一般又比較大，處于央行的監(jiān)管之下，所以對商業(yè)銀行是沒什么風險的。單純靠票務公司就很難獲得貸款。

　　很多模式的核心都是與掌握應收賬款數(shù)據(jù)的機構合作，隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及和商業(yè)的發(fā)達，這些數(shù)據(jù)可能變得更加透明，易于對接到銀行，開展大范圍的信貸業(yè)務，這將成為數(shù)字化時代金融業(yè)創(chuàng)新與變革的重要基礎。

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　　VC+銀行+擔保

　　浙江中新力合擔保公司是杭州市注冊資本額最大的擔保公司，2008年3月，它獲得美國硅谷銀行與風投機構NEA投資，原美都房地產(chǎn)集團旗下的這家擔保公司從注冊資本金的2000萬元變身為現(xiàn)在注冊資本金1.85億元的浙江中新力合擔保有限公司（下稱“UPG”）。

　　UPG的模式看起來有點復雜。它是在現(xiàn)有擔保模式下引入提供反擔保的“第四方”，就可以解決現(xiàn)有的一系列矛盾。在貸款期內(nèi)，如果企業(yè)發(fā)生財務危機，無法按時償還銀行貸款，那么只要滿足一定條件，第四方可以以股權收購、技術收購等形式進入該企業(yè)，為受保企業(yè)帶來現(xiàn)金流以償還銀行債務。這第四方可以是VC，也可以是企業(yè)的同行和上下游。VC對企業(yè)成長能力有著專業(yè)的判斷，而同行或中下游對受保企業(yè)的狀況則更知根知底。有了擔保公司與“第四方”的雙重保險，銀行的信貸風險就大大降低。銀行放心授貸，中小企業(yè)的貸款難題則得到了有效解決。

　　在引入第四方反擔保的思路下，UPG發(fā)展了“橋隧模式”和“路衢模式”，區(qū)別在于前者是點對點的，針對單一項目投資，后者是多對多的，可以針對一個打包在一起的20多個企業(yè)的組合進行融資服務。

　　去年9月，UPG與杭州西湖區(qū)政府合作，推出了“西湖區(qū)小企業(yè)集合信托債權基金”，首期公開發(fā)行規(guī)模為5000萬元。5000萬元資金最終投向了西湖區(qū)以高科技、新農(nóng)業(yè)為主的20家中小企業(yè)。半年后，UPG又推出了“路衢模式”，將政府引導基金、銀行理財產(chǎn)品以及各種社會資金納入企業(yè)的融資體系，并根據(jù)不同主體的風險和收益需求，設計不同風險層次的結構化產(chǎn)品。

　　2009年1月，基于“路衢模式”的小企業(yè)集合信托債權基金二期產(chǎn)品“寶石流霞”正式發(fā)行，為一直以來融資困難的杭州文化創(chuàng)意領域29家代表企業(yè)提供了資金支持。

　　相對復雜的模式，是為了讓共擔風險的各方根據(jù)自身的風險偏好，承擔損失和收益。UPG董事長陳杭生解釋，“在這種設計下，擔保公司和銀行的風險被降到了極低。”他舉例說，在“寶石流霞”產(chǎn)品中，只有壞賬率達到5%以上，UPG才開始賠錢，而整個浙江省去年的銀行壞賬率平均為5.6%，他們組合中的這些文化創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)公司高過這個壞賬率的可能性微乎其微，即使高過，UPG和銀行賠得也非常小。

　　不過，UPG的模式目前還是引入愿意承擔更高風險的VC作為第四方，作為一個示范，尤具創(chuàng)新意義，但具體服務于多大領域內(nèi)的企業(yè)則存在疑問，畢竟能入VC法眼的企業(yè)還是金字塔尖的少數(shù)。作為一家擔保公司，依靠創(chuàng)新模式在一定程度上增加了其價值和利潤率，應該是值得肯定的。