九成外資VC/PE看好人民幣基金 資金來源是問題

　　面對人民幣基金日趨火熱的市場，業(yè)內(nèi)人士卻紛紛看到熱潮表象之下的種種阻礙，這些阻礙，有政策環(huán)境不完善的老話題，也有市場本身不成熟的新問題，其中，募資困難已經(jīng)成為當(dāng)前和今后人民幣基金發(fā)展的“緊迫一環(huán)”。

　　面對人民幣基金日趨火熱的市場，業(yè)內(nèi)人士卻紛紛看到熱潮表象之下的種種阻礙，這些阻礙，有政策環(huán)境不完善的老話題，也有市場本身不成熟的新問題，其中，募資困難已經(jīng)成為當(dāng)前和今后人民幣基金發(fā)展的“緊迫一環(huán)”。

　　9成外資VC/PE看好

　　17日，在中華創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)《2009年外商參與人民幣基金研究報(bào)告》（以下簡稱《報(bào)告》）發(fā)布會(huì)上，募資難被看作人民幣基金發(fā)展中的難題。

　　“我們看到，國內(nèi)不少人民幣基金，基金架構(gòu)已經(jīng)搭好，卻沒有LP（有限合伙人）的投資，空留一個(gè)PE（股權(quán)投資基金）管理公司。”美國普衡律師事務(wù)所合伙人林華偉稱。

　　隨著今年北京、上海、天津加快PE中心建設(shè)，以及地方優(yōu)惠政策的接連發(fā)力，掀起繼2003年以來的第二輪人民幣基金熱潮。

　　據(jù)清科報(bào)告，僅2009年第三季度，新設(shè)的24支可投資于中國內(nèi)地的創(chuàng)業(yè)投資和PE中，有23支是以人民幣募集的基金。“從長遠(yuǎn)看，人民幣基金崛起肯定是大勢所趨。”畢馬威中國香港分公司合伙人古軍華認(rèn)為，一方面，從宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展來說，人民幣基金可以拓寬機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資渠道，并幫助解決中小企業(yè)融資難；而另一方面外資參與人民幣基金還可以向國內(nèi)企業(yè)提供管理理念和推銷渠道。

　　《報(bào)告》的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，91.2%的參與調(diào)查的外資VC/PE機(jī)構(gòu)認(rèn)為人民幣基金崛起是大勢所趨，而且外資VC/PE機(jī)構(gòu)更傾向于設(shè)立完全由本土LP投資的人民幣基金，即純?nèi)嗣駧呕?。參與調(diào)查的近期有設(shè)立人民幣基金計(jì)劃的外資VC/PE機(jī)構(gòu)中，64%的機(jī)構(gòu)表示將設(shè)立純?nèi)嗣駧呕穑?6%的機(jī)構(gòu)表示將設(shè)立中外合資人民幣基金。

　　資金來源成問題

　　前景雖樂觀，但人民幣基金的資金來源卻成為當(dāng)前的大問題。

　　“募資困難是當(dāng)前除了政策不完善之外的主要發(fā)展阻礙。”林華偉說。

　　古軍華認(rèn)為，由于國內(nèi)還沒有放開銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品投資PE，再加上成熟合格的本土LP較少，因此資金來源渠道太少。

　　《報(bào)告》稱，參與調(diào)查的外資VC/PE機(jī)構(gòu)70.3%認(rèn)為，國內(nèi)本土LP市場存在的主要問題是合格的機(jī)構(gòu)LP匱乏。

　　外資VC/PE機(jī)構(gòu)77.8%希望募集人民幣基金獲得的資金來源是全國社保基金，其次是保險(xiǎn)公司。

　　“在機(jī)構(gòu)LP進(jìn)場前，人民幣基金不應(yīng)追求過大規(guī)模，可以先設(shè)立小規(guī)模的基金進(jìn)行試水。”德同資本的主管合伙人邵俊認(rèn)為，缺少機(jī)構(gòu)LP的參與，是影響人民幣基金發(fā)展壯大的根本問題。