浙江民資尋找出路 再掀新一輪PE熱潮

　　隨著煤炭等資源領域投資受限，樓市股市持續(xù)低迷，規(guī)模龐大的浙江民資在迫切尋找出路，掀起新一輪PE熱。

　　當?shù)卣槃荻鵀?，欲將資金引入“對經(jīng)濟有益”的投資領域。

　　6月26日，溫州成立了提供民間資本與項目運作對接服務的民間資金投資服務中心，當?shù)卣源艘龑耖g資本理性投資傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造工程以及電子信息、生物醫(yī)藥等朝陽產(chǎn)業(yè)。

　　此前，溫州還掛牌成立了股權營運中心，這意味著溫州大量未上市公司的股份可以進行產(chǎn)權交易，為充沛的當?shù)孛褓Y提供了新的投資場所。

　　但對于政府的良苦用心，投資客們是否會買賬？

　　棄樓市投奔PE

　　5月中旬，溫州舉辦了一場“民間資本發(fā)展高峰會”，會場1000多個座位座無虛席，甚至連過道上都擠滿了人。

　　“大家碰在一起就會問有啥投資機會。”一位參加上述論壇的投資客張宇民告訴《第一財經(jīng)日報》記者。

　　張宇民告訴本報記者，樓市新政后，在可預期的未來幾年里，要復制去年那樣的快速上漲勢頭已不現(xiàn)實，而煤礦等投資領域的大門也在逐漸關上。

　　從2009年11月起，張宇民陸續(xù)賣掉了不下30處房產(chǎn)，回籠資金至少4000萬元，準備進入股權投資。

　　作為溫州資深炒房團成員，從1998年以來，張宇民在杭州、上海、無錫和溫州等地購置了物業(yè)，商品房和商鋪都有涉獵，甚至還是新疆一家房地產(chǎn)公司的第二大股東。“這些購房的錢也不是我個人的，我后面至少跟著六七個人，親戚朋友們信任我，才把錢交給我的。”他告訴記者。

　　張宇民認為：“房地產(chǎn)市場的暴利期結(jié)束了。從1999年到2009年這10年時間里，國內(nèi)大多數(shù)城市的房價上漲了5~8倍，2009年到2019年這10年很難復制這種增長速度了。”

　　正因如此，他從2007年就開始布局股權投資。“這個行業(yè)看著高深，其實道理也很簡單，無非就是股權交易獲取差價。”張宇民認為，美國這樣的成熟資本市場，一級市場和二級市場的資產(chǎn)價格差距不大，但在國內(nèi)，一級市場和二級市場差價可在2～4倍之間。所以，即使投資的企業(yè)成長性一般，通過上市退出照樣能賺錢。

　　事實上，在溫州，像張宇民這樣將手頭的回籠資金轉(zhuǎn)向VC、PE領域已很明顯。有關數(shù)據(jù)顯示，目前溫州以各種形式投入到股權投資領域的資金不下200億元。

　　依然喜歡抱團投資

　　溫州豐厚的民間資本讓不少PE、VC垂涎。但浙商創(chuàng)投行政總裁華曄宇對記者表示，很多人最后都發(fā)現(xiàn)，“在國內(nèi)募資難，在溫州募資更難”。這些機構負責人到溫州演講或項目推廣，但大多是在做“傳道、授業(yè)、解惑”的工作。

　　今年4月份，浙商創(chuàng)投發(fā)起成立的國內(nèi)第一只主打低碳概念的私募基金——諾海低碳基金也到溫州進行項目推廣，最后一共募集了2.2億元資金，雖然超過原定需求，但來自溫州的投資僅占10%左右。

　　“溫州商人喜歡抱團投資，有本地人的推介和示范更容易吸引他們的投資興趣。要把手頭數(shù)千萬甚至數(shù)以億計的資金打在一個并不熟悉的企業(yè)賬戶上，哪怕這個投資機構再有名，絕大多數(shù)溫州人是不敢的。”華曄宇對記者表示，他們喜歡問，如果項目是假的，或他是騙子把錢卷走了怎么辦？

　　他們的擔心也不無道理。5月12日，原德厚資本執(zhí)行合伙人黃浩因涉嫌集資詐騙等罪在上海被起訴，該案被稱為“中國PE第一案”，在業(yè)界引發(fā)不小的反應。

　　張宇民和幾個朋友從事的股權投資，目前仍沒有跳出老的模式。他告訴記者：“目前我至少是3家擬上市公司的股東，現(xiàn)值約為8000萬元，但是我的股份是由別人代持的，而我的錢也至少有一半是親戚朋友委托給我的，這種模式是否有法律上的漏洞我不好說，但我知道溫州很多人都是這么操作的。”

　　事實上，不僅是張宇民這樣的“散客”投資者，浙江一些著名的民企也在朝這個領域轉(zhuǎn)型。

　　溫州中小企業(yè)促進會會長周德文表示，溫州各類形式的本土創(chuàng)投或投資公司有100多家。記者在采訪中也發(fā)現(xiàn)，浙江創(chuàng)投的原始股東匯集了喜臨門集團、傳化集團、濱江集團等企業(yè)。而萬向集團、橫店集團和傳化集團等浙江傳統(tǒng)大型企業(yè)都開設了投資公司。
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　　資金多項目少

　　好項目難找，這是眾多初入PE領域的投資人的共同處境，在“資金相對過剩”的市場供求關系中，一個項目出現(xiàn)數(shù)家機構爭奪的現(xiàn)象很正常。

　　“目前在國內(nèi)，不是沒有錢，而是缺少投資產(chǎn)品。如果有好的投資產(chǎn)品，房價就不會這么高，因為有別的地方可以賺錢。”浙商資本投資促進會副會長兼秘書長蔡驊告訴記者。

　　華曄宇坦承，現(xiàn)在想進入私募基金的資本太多，有投資潛力的項目就那么幾個，必然造成大家搶項目的現(xiàn)象，但最后可能是大家聯(lián)合投資。

　　為了增加吸引力，浙商創(chuàng)投給旗下的第六只基金貼上了“低碳”的標簽。華曄宇解釋說，無論從能源危機，還是環(huán)境危機的角度來說，“低碳”都具有很強的發(fā)展需求和潛力，這是一個值得深度挖掘的大富礦。

　　經(jīng)過半年的多方搜集、調(diào)查、論證，該公司鎖定的低碳產(chǎn)業(yè)項目已經(jīng)有近20個。“已相中一個智能電網(wǎng)的項目，幾千萬的投資，馬上要過會了。”華曄宇對記者表示。

　　溫州民間資本投資服務中心目前已有200多個項目入選項目庫，另有454個項目正待審核，所有項目排除房地產(chǎn)。目前，該中心已登記、核實的資本投資人、機構55個，可運作的資本上百億元。

　　政府推手能推多遠？

　　不難發(fā)現(xiàn)，此輪浙江PE熱的重要推手是地方政府。

　　早在今年2月，溫州市財政提供600萬元支持經(jīng)費，和中國風險投資研究院、浙江工貿(mào)職業(yè)技術學院三方聯(lián)合組建溫州風險投資研究院。其主要任務是，為溫州在股權投資領域提出政策建議，并吸引數(shù)十家國內(nèi)知名風險投資機構落戶溫州。

　　寧波市則在2008年率先出臺了《關于鼓勵股權投資企業(yè)發(fā)展的若干意見》，對以有限合伙形式設立的股權投資企業(yè)和股權投資管理企業(yè)的具體管理辦法作了明確的規(guī)定。

　　杭州也在當年提出打造“低碳城市”的目標，并成立創(chuàng)業(yè)投資服務中心，其宗旨是“牽線搭橋，幫項目找資本，為資本找項目”。而基金管理者亦有動力與各地政府合作，借助地方政府之力，找地方企業(yè)融資，介紹投資項目。

　　但華曄宇認為，政府推薦了不少項目，但真正成功的不多。項目聽起來很多，但符合投資要求的不多。尤其是大學生的創(chuàng)業(yè)項目，核心競爭力不明顯，規(guī)模也比較小，成功率就更低。

　　一位地方政府官員對記者表示，創(chuàng)業(yè)投資的真正功能是幫助創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)，并因此而獲利。投資機構應該多關注一些早中期項目，否則其真正功能就無法體現(xiàn)。