移動互聯(lián)網投資接近臨界點 投資人分三大陣營

　　移動互聯(lián)網將成為電子商務之后即將大規(guī)模爆發(fā)的產業(yè)，創(chuàng)業(yè)者們都在全力以赴，投資人也是。

　　2010年，電子商務火了。在資本的助力之下，麥考林、當當上市；凡客、京東完成數輪大規(guī)模融資；每個月僅資本在電子商務的投資案例平均超過5個……儼然催生出中國電子商務歷史上的“大時代”。

　　如果說過去的1年是電子商務投資之年，那么2011年，在這一撥火熱的投資風潮之后，另一個產業(yè)已經在資本的躁動下如弦在箭——移動互聯(lián)網的熱浪正如10年前的互聯(lián)網一樣撲面而來。從2007年起，移動互聯(lián)網就保持著快速的升溫。

　　隨著智能手機降價以及微博等推廣渠道的流行，對商業(yè)敏感的人們察覺到，越來越多的因素都在將這一過程加速催化，甚至說移動互聯(lián)網到達了一個即將引爆的臨界點，一觸即發(fā)的時刻即將到來。

　　剛剛過去的2010年12月，天使投資人雷軍投資的小米科技獲得來自晨興創(chuàng)投和啟明創(chuàng)投的3500萬美元投資。這是發(fā)生在2010年移動互聯(lián)網行業(yè)的最新一筆投資。據估算，這個僅于2010年4月啟動的APP開發(fā)團隊，市值已經達到2億美元。

　　在短短3年內，應用程序開發(fā)商已經研發(fā)了30多萬個移動應用程序。自2011年開始，移動應用程序的應用將更廣泛。“中國互聯(lián)網用戶已達到4億多，而移動互聯(lián)網的用戶也已經超過3億。手機機會是PC機會的14倍。”李開復不斷地公開表示對移動互聯(lián)網的無限看好。僅1年的時間，由其率領的創(chuàng)新工場投資的移動互聯(lián)網項目已經超過12個。

　　面對一場即將到來的移動互聯(lián)網大爆發(fā)，嗅覺敏銳的資本們顯然已經準備好了。

　　移動互聯(lián)網投資的三個陣營

　　也有人這樣比喻，移動互聯(lián)網更像是一場騎士的戰(zhàn)爭，對于那些應用的開發(fā)者們，無論三兩組隊，還是單獨作戰(zhàn)，都存在成功的機會。而對于移動互聯(lián)網的“大勢”和層出不窮的應用開發(fā)者，各方投資勢力紛紛殺入戰(zhàn)場，甚至已經有一批來自資本的力量提早在此布道并且等待孵化。

　　在這張移動互聯(lián)網投資地圖上，根據不同的階段和需求，自然劃分出幾大陣營：

　　首先是徐茂棟、薛蠻子、雷軍等著名的天使投資人和李開復的創(chuàng)新工場模式。這個階段是創(chuàng)業(yè)者們苦苦期盼的“第一桶金”。投資過中文在線、NTalk 的徐茂棟曾經表示，自己從來不投傳統(tǒng)項目。“只專注移動互聯(lián)網的公司，以及可能在移動互聯(lián)網上發(fā)力的公司。”他甚至形容，當初投這些公司的時候，“他們”并不在移動互聯(lián)網領域，但他相信這些公司的未來一定會在移動互聯(lián)網上。

　　天使投資人是企業(yè)的第一筆資金，通常在50－100萬美元之間，有時候更少。但是“天使”卻是很多好團隊的發(fā)現者，他們最大的特點就是“看人”，一流的團隊永遠是他們的首選。而且以近來的趨勢看，天使們也經常會選擇抱團投資，幾個人合在一起看項目投項目。如果有合適VC投資的，他們會輸送到VC那里，相當于在VC之前先篩一遍，以形成更加有效的互動。

　　而創(chuàng)新工場的模式又與天使投資有所不同。它獨特的結構，除了有“類天使”的資金，同時還是一個全方位的“創(chuàng)業(yè)平臺”，并且在平臺上提供外圍資源。他們的模式是，尋找最有商業(yè)價值的項目，進行研發(fā)和市場運營。當項目成熟到一定程度后，自然剝離母體成為獨立子公司，直至最后上市或被收購。

　　第二個陣營就是傳統(tǒng)意義上的VC。這些以美元基金為主導的、長期關注早期項目的風險投資人，無疑是移動互聯(lián)網的投資主力，比如紅杉資本、藍馳創(chuàng)投、經緯創(chuàng)投等等。其實從每一年的各種創(chuàng)投峰會上，都不難發(fā)現投資人們嗅覺的敏銳，“2011年，我們非?？春靡苿踊ヂ?lián)網的機會”，VC們紛紛向開發(fā)者們搖旗吶喊。

　　這將是陪伴創(chuàng)業(yè)者不斷成長的力量。從第一輪投資開始，到第三甚至第四輪，VC會持續(xù)地追加有價值的項目。但是這些以回報論輸贏的資本們，顯然對退出非?？粗?。藍馳創(chuàng)投的合伙人陳維廣表示：“正式退出對我們來說，是比較不錯的退出，至少有四五倍的回報。”但以移動互聯(lián)網的特性而言，無論是盈利模式的不確定、或者項目的規(guī)模，在未來并購或將成為VC們退出的一個重要渠道。

　　第三陣營就是來自企業(yè)的戰(zhàn)略投資，一邊有像高通、英特爾、諾基亞這樣以企業(yè)戰(zhàn)略為主的戰(zhàn)略投資者；另一邊也有近期頻頻出現的，如Fund9、mFund等由巨頭企業(yè)（或與VC聯(lián)合）設立的專項基金。

　　2010年底非常熱鬧。11月12日，聯(lián)想拉開了開發(fā)者爭奪之戰(zhàn)的序幕，依托應用商店“樂園”，專門設立了1億元人民幣規(guī)模的“樂基金”，以支持中國本土應用開發(fā)企業(yè)的成長。僅相隔4天，新浪在中國首屆微博開發(fā)者大會上，也宣布攜手紅杉資本、IDG資本、創(chuàng)新工場、云鋒基金、德豐杰5大頂級投資機構，啟動規(guī)模為2億元人民幣的中國微博開發(fā)者創(chuàng)新基金。而在12月剛剛成立的Fund9，是網游企業(yè)第九城市與多家投資機構共同組建的基金，專為國內外移動互聯(lián)網應用產品及應用平臺兩大領域的開發(fā)團隊或公司提供支持。加之諾基亞的開發(fā)伙伴計劃等，以企業(yè)結合資本力量共同出資，各方勢力已經展開了吸引應用開發(fā)者的重重布道。

　　以英特爾、高通為代表的前者投資勢力，更多的是關注于與其自身業(yè)務具有協(xié)同效應的早期中小企業(yè)及開發(fā)者，在追求自身產業(yè)鏈戰(zhàn)略布局的同時，追求財務的平衡；而后者“專項基金”的意義則在于，在移動互聯(lián)網時代，對于像新浪這樣大的“亞平臺”，在未來一定都會建立屬于自己的產業(yè)推動基金。這種“輔助基金”的性質，決定了它們對投資回報沒有過高的期待，但是這樣的基金會成為移動互聯(lián)網產業(yè)的火種去“助燃”有創(chuàng)新和實踐的開發(fā)者，并尋找能輔助自身壯大和變革的能量。
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　　投資的焦點在哪里？

　　事實上在這個地圖之下，還有更深一層的脈絡。資本的眼光在看什么？更加細致的劃分依據是，移動互聯(lián)網的產業(yè)鏈。

　　美國Gartner咨詢公司一項調查表示，目前在整個手機行業(yè)中用戶下載的應用軟件近80％都是手機游戲。與此同時，2010年內全球手機游戲產業(yè)的產值將達到56億美元，并且這一數字將在2014年突破114億美元。作為在移動互聯(lián)網的細分領域里，熱度最高的手機游戲將保持持續(xù)升溫。

　　“在內容方面，我們也很關注Moblie gaming，盡管一些有效用戶還沒有被培養(yǎng)出來，但隨著終端設備性能的改善會得到快速發(fā)展。”紅杉資本合伙人周逵這樣說。除了和新浪等互聯(lián)網巨頭的合作投資，這些專職的VC都有自己的投資地圖。在手機游戲領域，據最近的數據顯示，2010年11月，紅杉資本投資了手機游戲社區(qū)“拉闊”。

　　另一邊，手機游戲平臺當樂網（d.cn）在2010年也獲得啟明創(chuàng)投1200萬美元的投資，這是當樂網成立以來的首輪融資。當樂網已經啟動了Android平臺游戲戰(zhàn)略，將推出基于互聯(lián)網、無線互聯(lián)網和手機客戶端的三位一體平臺，即一款產品同時向用戶提供3個版本。據啟明創(chuàng)投合伙人鄺子平透露，2010年，啟明創(chuàng)投在TMT領域已經投了6個項目，而上文提及的小米科技的投資就有一部分來自他們。2009年，啟明還投資了手機游戲公司“呈天游”，不難看出他們對手機游戲的偏愛。

　　相關的網游企業(yè)也在布局上毫不示弱。僅以第九城市為例，剛剛投資了美國移動終端社交平臺OpenFeint。此舉意與開發(fā)者、運營商及不同類型的應用銷售渠道等進行合作，并建立屬于中國玩家的移動互聯(lián)網游戲社交平臺。作為移動互聯(lián)網戰(zhàn)略的重要布局，目前，九城與OpenFeint的本地化工作正在進行中，而九城的OpenFeint平臺游戲開發(fā)者大會正如火如荼地并行推進。據《商業(yè)價值》記者了解，在此之前，以戰(zhàn)略投資著稱的英特爾投資北美部也在2010年參與了OpenFeint項目的投資。

　　另一個殺手級的應用就是搜索引擎。投資人們普遍認為，它在移動互聯(lián)網領域的潛力同樣非常巨大。中國的移動搜索市場還有足夠空間，格局還沒有形成，新的開發(fā)者并不用擔心百度的先天優(yōu)勢。

　　來自KPCB的合伙人周煒，在無線領域有豐富的投資經驗。在此之前，KPCB投資了“易查”——它是中國排名前三位的搜索公司。易查在2006年進入日本，目前達到日本市場的前兩位。“易查在日本的收入非常好，易查日本的利潤絕對可以支持它獨立上市。這說明了幾個問題：第一，在一個領域做得非常專業(yè)的話，還是有很多空間；第二，從另一個角度也說明中國的創(chuàng)業(yè)能力相對比較弱一點，在中國要獲得收入比較困難，但是大家不一定只面對中國市場，現在很多運營商都是面對全球用戶的。”周煒表示。

　　不止是移動搜索，從最早期的華友世紀、A8音樂，到現在KPCB在美國專門設立的基于iPhone平臺的基金“iFund”，KPCB在移動互聯(lián)網的投資同樣在瘋狂生長。“iFund第一期資金投資到現在不到兩年時間，回報超過了2倍，我們在iPhone投資了很多無線應用項目。”周煒這樣告訴《商業(yè)價值》。

　　在投資人的眼中，伴隨著移動互聯(lián)網產業(yè)鏈條的不斷拉長和衍生，機會還來自移動支付、移動閱讀、LBS、廣告投放媒體、手機SNS、手機文字識別和視頻翻譯等……僅以移動支付產業(yè)鏈來說，就涉及運營商、金融機構、第三方支付、芯片、手機、終端等多個產業(yè)鏈環(huán)節(jié)，投資空間很大。

　　而在周圍的生態(tài)系統(tǒng)里，同樣潛伏著大量的機會。美國光速創(chuàng)投董事總經理宓群告訴《商業(yè)價值》記者：“我們覺得還有一個機會，它與無線有關，是消費電子類，為什么蘋果現在是高科技市值最高的公司？是因為它是做消費電子產品最成功的公司——我們投過一家公司叫PCH，是所有蘋果產品的配件生產廠。”

　　“最近這一兩年我們看到很多機會是新興的，根本不能套用互聯(lián)網公司的模式。無線互聯(lián)網公司有很大的空間，第一，它每天24小時是跟著你的；第二，它是以通話為主要功能的設備；第三，它知道你在哪里用了什么東西。這3個特點是新興無線互聯(lián)網公司越來越看重的東西。”經緯創(chuàng)投Harry說。作為投資領域的新銳力量，經緯創(chuàng)投持續(xù)關注于移動互聯(lián)網的早期投資。2010年，經緯在移動互聯(lián)網的投資案例超過6個，但目前這些案例均未披露。

　　臨界點到來？

　　截止2010年12月中旬，2010年中國移動互聯(lián)網行業(yè)投資案例共發(fā)生22起，其中16起案例披露投資金額，總投資額為2.07億美元，平均投資額為1293萬美元。2010年不足一年間，中國移動互聯(lián)網投資數據刷新歷年總投資金額及平均投資金額兩項數據。

　　越來越多的投資人開始認為，移動互聯(lián)網到了爆發(fā)增長的臨界點，而投資的臨界點也會隨之而來?；蛟S用不了多久，這個行業(yè)就會像電子商務一樣，資本云集、價碼翻番。

　　首先是移動互聯(lián)網用戶規(guī)模和收入規(guī)模的不斷放大，為這種爆發(fā)性的增長積累了足夠的基礎；二是互聯(lián)網巨頭已經開始尋找移動互聯(lián)網的收購機會，并且加大向移動互聯(lián)網市場的滲透；第三，隨著互聯(lián)網收費渠道在移動互聯(lián)網的開通，支付渠道讓開發(fā)者看到收益，差異化的應用和服務為移動互聯(lián)網的商業(yè)模式帶來更多可能。

　　但與此同時，投資人們也看到了這個行業(yè)的問題，北極光董事總經理姜皓天說：“第一是整個行業(yè)的發(fā)展偏早，這些公司現在都非常年輕，還處在商業(yè)的探索階段，作為很早期的投資，這個時候團隊更重要；第二，互聯(lián)網時代的一些大企業(yè)，包括一些巨型企業(yè)，它們可以憑借自己的優(yōu)勢往移動互聯(lián)網領域自然延伸，幾大巨頭已經把移動互聯(lián)網的生存空間變得比較狹窄，一些小公司能不能起來，就要看它怎么找到巨頭沒有優(yōu)勢的領域；第三，移動互聯(lián)網的挑戰(zhàn)主要在于產業(yè)鏈的配合，從目前來看產業(yè)鏈的配合速度非常神速，運營商再進一步把資費下降，這個點說不定就在2011年的某個時候”。

　　盡管大量移動互聯(lián)網的投資項目并未公布，但是在這個產業(yè)的周遭，已經活躍著一批嗅覺靈敏的資本力量：從最前端的天使級別投資人，如雷軍、徐茂棟、以及創(chuàng)新工場的創(chuàng)業(yè)平臺，到早期VC——以投資“穩(wěn)、準、狠”著稱的紅杉中國、創(chuàng)造了很多經典案例的北極光創(chuàng)投、專注于早期投資的新銳力量經緯中國，還有藍馳創(chuàng)投、啟明創(chuàng)投、光速創(chuàng)投、高原資本等等；還有以高通、英特爾為代表的戰(zhàn)略投資者和大量“輔助基金”的誕生。

　　由于移動互聯(lián)網項目都處于非常早期，很多投資機構并沒有公開披露自己的投資，但誰都知道，這場投資熱潮已經來臨。