覬覦信托牌照 外資投行布陣中國市場忙圈錢

　　據路透社消息，全球前十大投行去年的利潤同比下降了近四分之一，降至1670億美元。

　　前十大投行去年的職員人數為66000人，同比下降了10%，相當于經濟危機前的雇員水平。

　　與此同時，國內投行依靠天時、地利的條件力壓海外投行，爭奪了A股IPO的大半陣地。盡管如此，作為外來和尚的外資投行并未放慢布局中國市場的腳步，激烈的角力剛剛開始。

　　內地海外 投行業(yè)績兩重天

　　投資銀行業(yè)獨立研究公司數據顯示，全球前十名的投資銀行2010年利潤下降了近23%。據統(tǒng)計，2009年十大投行利潤為2190億美元。2008年金融危機期間，利潤較上一年也有過大幅下降，十大投行總收入從1830億美元下跌至1240億美元。而2010年收入下降的原因主要來源于股票和咨詢業(yè)務收入比重的大幅下降。

　　與冷清的海外市場相比，國內的投行市場可謂是這邊風景獨好，特別是IPO業(yè)務分外亮眼，也成為了眾多投行的核心業(yè)務，Dealogic數據顯示，2010年，全球共有1438家公司完成了公開首發(fā)上市，即IPO，融資總額達2802億美元。中國企業(yè)共完成IPO項目491項，總融資規(guī)模達到1068.75億美元，募集金額占全球IPO市場的38%，超過了美國和歐洲融資總和，融資額度和IPO數量都達到了歷史最高水平。

　　據統(tǒng)計，滬深交易所IPO發(fā)行總額達到721億美元，首次超過美國和中國香港。深圳、上海、香港三市證券交易所的IPO融資額相當于美國各大證交所IPO總額的3倍，達到1200億美元。

　　而在投行的另一個重要領域并購業(yè)務中，2010年全球并購交易額的三分之一來自于新興市場的貢獻，新興市場并購額度達到8063億美元，較2009年增長了76%。

　　由于牌照的限制，外資投行在中國的業(yè)務還處于長期戰(zhàn)略布局階段，在短期很難見到客觀的利潤。目前，僅有高盛與瑞銀兩家合資公司獲得了綜合業(yè)務牌照，其余合資券商的業(yè)務資質大多僅限于證券承銷領域。

　　2011年的國際板也理所當然成為了眾多外資銀行“東方戰(zhàn)略”的重要戰(zhàn)役，摩根大通投行亞洲副主席、中國CEO方方告訴記者，對于將要推出的國際板抱有極大期望，國際板的到來既能為國內投資者提供更多的投資渠道，同時，中資金融機構可以有機會為外資企業(yè)提供金融服務。Dealogic數據顯示，2010年摩根大通在亞洲承銷業(yè)務凈收入5.496億美元，市場份額排名第一，同期，在中國跨境并購交易排名中，也以1110億美元的交易額位居第一。數據顯示，2010年摩根大通全年凈利潤174億美元，同比增長48%，收入1048億美元。

　　信托牌照 不能說的秘密

　　日前，摩根大通與富達欲在華申請信托公司牌照的傳聞愈演愈烈，同時，傳出匯豐控股也表示著手考慮尋找合適的信托合作伙伴。

　　就此傳聞，記者電話聯(lián)系了三家投行，三家的反應比較相似，均是不置可否地表示不方便對此消息做任何評論。

　　無風不起浪，即便沒有得到確定的回應，外資投行進入信托業(yè)的意圖幾乎沒有人懷疑過，目前，國內共有55家信托公司，信托公司有著比商業(yè)銀行更為寬松的監(jiān)管環(huán)境，擁有更加廣闊的空間去獲得豐厚的利潤，其經營領域、金融服務范疇、投資標的都更加靈活。

　　目前，外資投行中，僅有摩根士丹利一家獲得了內地信托牌照，與國內機構的合作機遇催生了這塊唯一的外資牌照。2008年，杭州工商信托引進境外戰(zhàn)略投資者摩根士丹利得到了銀監(jiān)會的批準，由于相關政策規(guī)定，外國投資者在信托公司的持股比例不能超過20%，因此，最終摩根士丹利僅持有杭州工商信托19.9%的股權。不到20%的持股比例也就意味著，外資銀行在加盟國內信托公司之后并沒有太多的經營控制權。

　　信托牌照不好拿，拿到了又沒有太多話語權，為何眾多外資投行還是要勇闖“華山一條路”呢？

　　一位不愿具名的券商信托行業(yè)分析師告訴記者，申請信托牌照跟目前外資投行聯(lián)手本土券商的初衷很相似，一方面希望能夠打入國內市場，另一方面希望擴展自己的投資領域。目前，擁有信托牌照可以從事的領域包括資本市場、產業(yè)市場及貨幣市場。

　　通常情況下，銀行只能涉及到貨幣市場的投資，而券商則只能投資資本市場，PE/VC僅對產業(yè)市場有投資權限，而擁有信托牌照則可以同時擁有這三個方向的投資渠道，從而帶來多樣化的財富管理產品。

　　另一方面，信托牌照的稀缺性無形中也成為了動因之一，長江證券(000783,股吧)金融行業(yè)分析師劉俊告訴記者，目前，全行業(yè)只有五十幾張信托牌照，也沒有再發(fā)行的明確跡象。

　　
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　　摩根士丹利就是一個很好的例子，借助聯(lián)合的機會，很快介入了中國市場比較成熟的房產信托、證券投資信托等，并且利用海外的經驗優(yōu)勢和先進的風控管理，在私募股權投資信托等方面也相當游刃有余。

　　劉俊強調說，對信托牌照的渴望除了與全牌照架構的戰(zhàn)略有關之外，還有很大一部分原因來自于近年來內地富裕地區(qū)以私募基金為主的財富管理行業(yè)的迅速發(fā)展。信托公司客戶包括難以在銀行體系中獲得資金的民營資本，以及尋求高收益的富裕家族，外資投行可通過獲得信托牌照來積累這部分客戶資源。

　　人事變動 布局中國市場

　　兵馬未動，“將相”先行。去年以來，海外投行的人事變動一直處于高頻狀態(tài)，對于中國的人脈布局也逐漸明朗，對于未來的策略從人脈布局上也可略知一二。

　　今年3月，華爾街老牌銀行瑞德集團宣布任命閻蘭為大中華區(qū)投資銀行部董事總經理及總裁，并且常駐北京，瑞德集團主席兼首席執(zhí)行官Kenneth M. Jacobs表示，閻蘭的豐富經驗將有助于集團進一步服務中國不斷增長的并購市場，同時體現了集團參與這一重要經濟區(qū)域發(fā)展的強烈決心。

　　2010年以來，高盛從德意志銀行、瑞銀證券、里昂證券、中金公司、國信證券等機構前后挖來二十余位A股、H股分析師，其中包括中金策略、煤炭、機械與保險等行業(yè)高級分析師。

　　去年12月，摩根士丹利與杭州市政府簽署備忘錄，合作設立人民幣股權投資基金，并在杭州成立股權基金管理總部。

　　此前，摩根士丹利任命原任杭州工商信托CEO現任董事總經理楊凱，出任摩根士丹利華鑫的CEO。據了解，楊凱具有豐富的合資金融機構管理經驗。隨后，摩根士丹利便開始積極構建參與股指期貨的通道，并且著手與華鑫期貨進行業(yè)務對接。

　　同樣在去年，中金公司投行部董事總經理貝多廣重新回到了老東家摩根大通，曾任摩根大通北京代表處首席代表貝多廣的回歸，對于摩根大通來講頗具深長意味，大力發(fā)展投行業(yè)務的目標也相當明確，2010年4月，摩根大通獲選中國農業(yè)銀行IPO的H股主承銷商。摩根大通中國區(qū)主席兼CEO邵子力表示，摩根大通在拓展投行業(yè)的同時，計劃5年后在環(huán)球投資銀行業(yè)的市場份額達到10%，其中，將中國、印度、巴西等新興市場作為重點區(qū)域。