銀行聯(lián)手私募“搏”市場(chǎng) 高門檻令人望而卻步

　　雖然銀行與私募的合作熱情已經(jīng)顯現(xiàn)，但與其他高端投資、理財(cái)產(chǎn)品一樣，投資私募基金的高門檻也讓很多普通投資人只能望洋興嘆。新金融記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，私人銀行客戶投資私募基金的投資門檻一般都在百萬(wàn)元以上。

　　當(dāng)下，由于緊縮的貨幣政策，各家銀行在傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)方面很難大展拳腳，因而將目光轉(zhuǎn)移到中間業(yè)務(wù)上，理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。特別是各家私人銀行對(duì)“高凈值人群”的爭(zhēng)奪上更是硝煙彌漫，而高收益的私募基金則成了他們的“利器”。

　　銀行垂青私募

　　隨著私募股權(quán)投資逐漸成為資本市場(chǎng)的一個(gè)重要投資形式，各家銀行對(duì)其的關(guān)注也與日俱增。“商業(yè)銀行和股權(quán)投資基金是一條路上的人。當(dāng)前的形勢(shì)下，商業(yè)銀行和股權(quán)各類的PE/VC各式各樣的合作是恰逢其時(shí)。”招商銀行行長(zhǎng)馬蔚華近日在公開場(chǎng)合指出，“這不單是銀行為各種各樣的投資做服務(wù)，更是銀行自身的需要，因?yàn)槟壳吧虡I(yè)銀行都在轉(zhuǎn)型，如果不轉(zhuǎn)型，絕對(duì)不會(huì)像30年前那樣輝煌。誰(shuí)轉(zhuǎn)型的比較早，才能主動(dòng)、持續(xù)的發(fā)展。”

　　特別是自去年以來(lái)銀信合作的受限，著眼“高收益”的投資者紛紛將私募股權(quán)作為首選。其中，具備高凈值資源的私人銀行正在普遍嘗試著與私募基金開展廣泛合作。中國(guó)社科院金融研究所金融產(chǎn)品中心副主任王增武認(rèn)為，“私募基金可以為私人銀行的客戶提供資產(chǎn)配置的新途徑，未來(lái)將成為私行重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。”

　　據(jù)招商銀行私人銀行方面介紹，商業(yè)銀行與私募股權(quán)基金具有廣泛的利益共同點(diǎn)，二者優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的特征十分明顯，相互合作也是大勢(shì)所趨。而在產(chǎn)品方面，銀行已經(jīng)在證券、房地產(chǎn)、股權(quán)等私募基金方面有深入合作，其中證券類私募基金在銀行產(chǎn)品中占據(jù)主導(dǎo)地位。但由于一直以來(lái)銀行對(duì)于私募的準(zhǔn)入門檻較高，審核十分嚴(yán)格也是業(yè)內(nèi)公認(rèn)，因此到目前為止仍未成為私募產(chǎn)品的主流。

　　對(duì)此，普益財(cái)富研究員黃琦介紹說(shuō)，“對(duì)于私人銀行與私募基金的合作，銀行方面提供的是一個(gè)渠道，因?yàn)樗饺算y行有比較好的客戶資源，而私募方面提供的是項(xiàng)目，這樣對(duì)接起來(lái)以期實(shí)現(xiàn)‘雙贏’，當(dāng)然，銀行會(huì)在主動(dòng)管理方面進(jìn)行一些篩選，找到比較優(yōu)質(zhì)的私募股權(quán)去投資，在合作中有一個(gè)選擇的過(guò)程。”

　　由于私人銀行的高準(zhǔn)入門檻，其客戶也大多是高資產(chǎn)的財(cái)富人士，而普通的銀行理財(cái)產(chǎn)品并不能很好的滿足這部分人群的資產(chǎn)增值需要。“雖然現(xiàn)在銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率處在一個(gè)普遍提高的階段，但對(duì)于高端客戶來(lái)說(shuō)，他們可能并不滿足。這樣一來(lái)，部分客戶的資金會(huì)從銀行方面流出，轉(zhuǎn)移到其他的渠道。而銀行通過(guò)與私募合作，客戶可以通過(guò)認(rèn)購(gòu)成為私募基金的LP（有限合伙人），通過(guò)私募基金的運(yùn)作博取比較高額的回報(bào)，另一方面，在合作的過(guò)程中可能還會(huì)有增量的資金，因?yàn)樗侥蓟鹂赡苓€會(huì)將其他的LP那里募集的資金存到銀行里。”成都鑫海股權(quán)投資基金管理有限公司董事、總經(jīng)理敬景程介紹說(shuō)。

　　對(duì)于私募產(chǎn)品，招商銀行私人銀行方面表示，不同客戶的接受能力不盡相同，風(fēng)險(xiǎn)屬性較高，對(duì)于實(shí)業(yè)投資有一定經(jīng)驗(yàn)，以及對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資方面有一定認(rèn)識(shí)的客戶接受能力還是比較強(qiáng)。

　　私募借力銀行

　　根據(jù)波士頓咨詢公司本月發(fā)布的2011年全球財(cái)富年度報(bào)告顯示，全球財(cái)富在2010年穩(wěn)步復(fù)蘇，達(dá)到121.8萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)8%。在國(guó)家財(cái)富市場(chǎng)中，美國(guó)、中國(guó)、英國(guó)和印度實(shí)現(xiàn)了最大的絕對(duì)增幅。報(bào)告顯示，在擁有最多“超高凈值”家庭的國(guó)家和地區(qū)數(shù)據(jù)中，中國(guó)的超級(jí)富豪家庭數(shù)量增長(zhǎng)最快，增幅超過(guò)30%。（“超高凈值”家庭指管理資產(chǎn)額超過(guò)1億美元的家庭。）

　　可以想象，這樣的財(cái)富增長(zhǎng)對(duì)于私募基金來(lái)說(shuō)有著怎樣的誘惑。而眾所周知的是，私人銀行已經(jīng)逐漸成為財(cái)富人士的聚集地，那么對(duì)于這片“寶地”，私募理應(yīng)借力。另一方面，私募可以通過(guò)銀行的托管，保障資金的安全性。

　　“目前來(lái)看，銀行參與進(jìn)來(lái)之后，客戶資金的安全性進(jìn)一步加大了，因?yàn)殂y行要按照托管業(yè)務(wù)的管理規(guī)范對(duì)資金的募集、使用、評(píng)估、退出以及清算進(jìn)行全程的監(jiān)督，這樣一來(lái)，最基本的是保證了資金的安全性，在此之上，資金流動(dòng)性和盈利性也得以提高，相比未被托管的基金，銀行的監(jiān)督使客戶的權(quán)益得到了全面保障。”敬景程表示。

　　
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　　而從銀行的直接收益來(lái)看，引入私募項(xiàng)目，可以獲得手續(xù)費(fèi)、托管費(fèi)、產(chǎn)品的超額收益提成等相關(guān)利潤(rùn)。但就目前的情況，由于全國(guó)層面的統(tǒng)一的規(guī)范私募股權(quán)基金的法律正在制定當(dāng)中，私募與銀行的合作空間在一定程度上還是有所限制。

　　對(duì)此，敬景程介紹說(shuō)，“現(xiàn)在的合作還處在最基礎(chǔ)的階段，比如建立托管的關(guān)系，推介相應(yīng)的客戶，介紹好的項(xiàng)目等等，未來(lái)希望探索一些深度的合作領(lǐng)域，特別是銀行為私募基金提供增值的服務(wù)，比如為優(yōu)質(zhì)的基金項(xiàng)目發(fā)展提供信貸支持，為企業(yè)到資本市場(chǎng)上市提供相應(yīng)的服務(wù)，以及對(duì)LP提供更加全面的金融服務(wù)等等，這些在今后的發(fā)展空間是非常大的。”

　　高門檻令人“望而卻步”

　　雖然銀行與私募的合作熱情已經(jīng)顯現(xiàn)，但與其他高端投資、理財(cái)產(chǎn)品一樣，投資私募基金的高門檻也讓很多普通投資人只能望洋興嘆。新金融記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，私人銀行客戶投資私募基金的投資門檻一般都在百萬(wàn)元以上。不過(guò)，理財(cái)市場(chǎng)歷來(lái)的規(guī)律是“高收益”畢竟伴隨著“高風(fēng)險(xiǎn)”。

　　“合作的風(fēng)險(xiǎn)肯定是存在的，比如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)等等，還有一個(gè)就是監(jiān)管制度的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)殂y行受銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管，私募股權(quán)基金受證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，不同的監(jiān)管主體的規(guī)范制度肯定存在差異，這就存在一個(gè)協(xié)調(diào)的問(wèn)題。”王增武表示。

　　而從私募基金本身的運(yùn)作角度來(lái)看，也要考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)政策、退出機(jī)制等因素。“從基金的外部風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，一方面經(jīng)濟(jì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)政策都可能對(duì)基金所投資的領(lǐng)域產(chǎn)生影響；另一方面就是私募基金最終要有一個(gè)退出，然而就目前的情況來(lái)看，還是比較窄的，比如IPO，或者目標(biāo)公司管理層的回購(gòu)，或是向其他的新的投資者轉(zhuǎn)讓等等，這就要求在投資的時(shí)候，首先考慮到退出的風(fēng)險(xiǎn)，這實(shí)際上對(duì)于每一個(gè)基金來(lái)講，都是要面臨的一個(gè)最現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。”

　　對(duì)于私募基金的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，敬景程認(rèn)為主要來(lái)自于管理方面，包括內(nèi)控機(jī)制、投資決策等，“這些風(fēng)險(xiǎn)主要取決于管理團(tuán)隊(duì)是否專業(yè)、是否謹(jǐn)慎、是否合法合規(guī)的經(jīng)營(yíng)。”

　　“從銀行風(fēng)險(xiǎn)控制的角度來(lái)看，目前對(duì)于私募產(chǎn)品也已經(jīng)形成了一套管理模式。”招商銀行私人銀行相關(guān)人士向新金融記者介紹說(shuō)，“包括對(duì)私募股權(quán)基金管理人的選擇方面，具有相當(dāng)高的準(zhǔn)入門檻，對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)提示以及對(duì)投資者的選擇方面會(huì)有一定標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)基金退出方式、歷史業(yè)績(jī)也有所考量，盡可能的降低風(fēng)險(xiǎn)。”