ING變賣(mài)招商基金股權(quán)：收縮亞洲業(yè)務(wù) 割肉還債

ING全面收縮亞洲業(yè)務(wù)

迫于債務(wù)，荷蘭ING將所持有的招商基金作價(jià)9800萬(wàn)歐元轉(zhuǎn)讓。與此同時(shí)，馬蔚華憧憬的招商系全金融平臺(tái)也變得更為堅(jiān)實(shí)。

10月9日，荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING，International Netherlands Groups)將所持招商基金33.3%股權(quán)以9800萬(wàn)歐元(1.28億美元)出售給招商銀行和招商證券。交易完成后，招商證券持有招商基金股份比例由之前的33.3%上升至45%，招商銀行持有招商基金股份比例由33.4%上升至55%。

據(jù)騰訊財(cái)經(jīng)了解，ING正出售亞洲投資管理和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，以?xún)斶€在2008年金融危急中欠下的荷蘭政府的援助資金。

接盤(pán)的招商證券和招商銀行雖然付出的代價(jià)不菲，但招商系的領(lǐng)軍人物馬蔚華所構(gòu)想的全金融平臺(tái)夢(mèng)卻變得更加真實(shí)。

ING忍痛割肉還債

對(duì)于ING出售公司股權(quán)的原因，招商基金對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，實(shí)際上ING看好中國(guó)基金行業(yè)的發(fā)展以及招商基金未來(lái)的發(fā)展，但由于其自身財(cái)務(wù)需要以及業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，ING需要整體處置亞太地區(qū)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)。而招商基金屬于其亞太區(qū)資產(chǎn)的一部分。

從招商基金隱晦的回應(yīng)中，可以看出ING的不舍，但無(wú)奈的是ING早年種下的苦果只能自己品嘗。

荷蘭ING的噩夢(mèng)始于2008年。盡管2008年上半年ING取得了34億歐元的凈利潤(rùn)，但是從第三季度開(kāi)始，因受累金融危機(jī)，導(dǎo)致ING所持的股票、債券、房地產(chǎn)資產(chǎn)大幅收縮，虧損如影隨形困擾著這家歐洲金融巨頭。2008年的10月19日，荷蘭政府宣布向ING集團(tuán)注資100億歐元，ING也成為荷蘭政府宣布提供金融機(jī)構(gòu)200億歐元援助計(jì)劃以來(lái)，第一家接受援助的金融機(jī)構(gòu)。然而天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐，根據(jù)協(xié)議，ING集團(tuán)未來(lái)要償還注資金額的150%款項(xiàng)給荷蘭政府，或在3年內(nèi)拿出等價(jià)股份。定時(shí)炸彈自此開(kāi)始計(jì)時(shí)。

如果說(shuō)2008年三季度5億歐元的虧損還不足以動(dòng)搖人們對(duì)ING的信心，2008年全年10億歐元的虧損，讓人們對(duì)ING的信用產(chǎn)生了懷疑。

復(fù)旦大學(xué)保險(xiǎn)研究所副所長(zhǎng)許閑曾撰文稱(chēng)，荷蘭政府注資的重要原因是ING集團(tuán)在世界各地經(jīng)營(yíng)銀行及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，當(dāng)時(shí)ING擁有8500萬(wàn)名客戶(hù)，單是在荷蘭本土便有1200萬(wàn)客戶(hù)，管理資產(chǎn)高達(dá)6300億歐元，集團(tuán)旗下的員工數(shù)目更多達(dá)13萬(wàn)人。倘若公眾和客戶(hù)對(duì)ING集團(tuán)的信用產(chǎn)生懷疑，動(dòng)搖的將是整個(gè)荷蘭國(guó)民經(jīng)濟(jì)的根本和金融命脈。

為了挽救ING，荷蘭政府不得不再次出手。2009年1月26日，荷蘭政府宣布接手ING的277億歐元不良資產(chǎn)，承擔(dān)其中最多80%虧損，約220億歐元。ING為此付出的代價(jià)是需每年支持約6億歐元費(fèi)用給荷蘭政府。

由于金融危機(jī)的持續(xù)性影響，ING直到2011年第三季度才扭虧為盈，但在金融危機(jī)中欠下的債務(wù)成了最大的包袱。變賣(mài)亞洲資產(chǎn)無(wú)疑是解決債務(wù)最快捷的途徑。

不僅僅是招商基金，其在香港、馬來(lái)西亞的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)也在出售。不過(guò)騰訊財(cái)經(jīng)了解到，截至10月9日，ING尚未取締其在北京和香港的辦事處。

招商系夯實(shí)“全金融”基礎(chǔ)

在ING退出后，招商銀行持有招商基金股份比例由33.4%上升至55%。此次股權(quán)調(diào)整后，招商基金也成為首家單一股東突破49%的內(nèi)資基金公司。

證監(jiān)會(huì)在9月底公布修訂后的《證券投資基金管理公司管理辦法》及其配套規(guī)則《關(guān)于實(shí)施<證券投資基金管理公司管理辦法>若干問(wèn)題的通知》，取消了內(nèi)資公司主要股東持股比例不超過(guò)49%的規(guī)定，因此招商基金也成為首個(gè)受益于新規(guī)的基金公司。

不過(guò)外方股東的離去，讓人對(duì)招商基金未來(lái)國(guó)際業(yè)務(wù)的發(fā)展產(chǎn)生質(zhì)疑。招商基金對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展和積累，擁有自身的海外投研團(tuán)隊(duì)以及較好的運(yùn)作機(jī)制，股權(quán)變動(dòng)不會(huì)對(duì)正常運(yùn)作帶來(lái)影響。調(diào)整后，招商基金的股權(quán)結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)定。原有股東招商銀行、招商證券的增持意味著將加大對(duì)招商基金的支持力度，招商基金亦將更好地發(fā)揮銀行系基金公司的特點(diǎn)，輔以強(qiáng)大的券商背景，優(yōu)勢(shì)更為突出。

33.3%的股權(quán)作價(jià)9800萬(wàn)歐元，部分市場(chǎng)人士認(rèn)為招商系在股權(quán)受讓中吃了虧。但招商基金指出，此次交易中的估值是據(jù)2011年12月31日的凈資產(chǎn)賬面值6.36億元，采用收益法對(duì)招商基金全部股東權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值的評(píng)估值，為24.3億元。截至2012年6月末，招商基金凈資產(chǎn)賬面價(jià)值達(dá)7.1億元。

實(shí)際上，對(duì)招商系來(lái)說(shuō)，這筆買(mǎi)賣(mài)并不算虧。招商銀行行長(zhǎng)馬蔚華想將招商系構(gòu)建成一個(gè)全金融平臺(tái)，已經(jīng)不是什么秘密，而在金融體系中銷(xiāo)售和交易、投行和資產(chǎn)管理是不可或缺的三大門(mén)類(lèi)，如果能全權(quán)控制一家資產(chǎn)管理公司，付出些許代價(jià)，并不為過(guò)。

接近招商銀行的知情人士透露，自招商基金總經(jīng)理許小松頗受馬蔚華器重，自許小松上任以來(lái)，招商基金得到了招商銀行空前的支持。2012年9月，招商安盈保本首募超45億元，創(chuàng)出令人眼紅的成績(jī)，其背后招商銀行的支持功不可沒(méi)。

如今在馬蔚華的全金融版圖上仍缺少一塊信托拼圖，雖然收購(gòu)西藏信托失敗，當(dāng)這并不能阻止招商系的腳步。