國泰君安IPO保薦之亂：蒸發(fā)200億 盡報天價幾無良品

　　所保薦個股過半業(yè)績“變臉”、市值蒸發(fā)逾200億元、發(fā)行估價盡報“天價”……

　　對A股及投資者而言，珈偉股份并不是國泰君安埋下的首顆“地雷”。2009年IPO重啟以來，國泰君安所保薦的13家上市公司(含聯(lián)席保薦項目，下同)，今年中期的凈利潤有6家實現(xiàn)同比負增長，加上今年9月20日新上市的、預(yù)計前三季度凈利潤將同比下降0%-10%的永貴電器，國泰君安出品的上市公司“績差率”已超半數(shù)!

　　不僅如此，其就相關(guān)個股發(fā)行時出具的合理估值價幾乎全為“天價”，如珈偉股份的估價接近該股發(fā)行價的1倍!在所保薦個股大面積破發(fā)下，已出現(xiàn)現(xiàn)價較國泰君安估值區(qū)間跌去近六成的尷尬。

　　逾五成個股業(yè)績負增長永貴電器上市前夜“變臉”

　　據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2009年IPO重啟以來國泰君安共計保薦13家上市公司，當(dāng)中剔除聯(lián)席保薦的農(nóng)業(yè)銀行、中國交建，其作為單一主承銷商的11家公司為其貢獻的承銷保薦費用總額為4.7億元。

　　一手從投資者身上賺走了近5億元，另一手卻并未為市場貢獻“合格品”。

　　統(tǒng)計顯示，除無可比數(shù)據(jù)的永貴電器外，12家上市公司的今年上半年凈利潤同比平均增長幅度為-2.08%。

　　其中，有半數(shù)公司已經(jīng)出現(xiàn)業(yè)績同比下滑，最為嚴重者無疑是珈偉股份，中期凈利潤同比降94.21%;緊隨其后者為華中數(shù)控，中期凈利潤同比降34.61%;實現(xiàn)凈利潤同比增長的上市公司中，長城汽車以29.90%的增幅居首。

　　不僅所保薦上市的公司大面積出現(xiàn)業(yè)績下滑，國泰君安還習(xí)慣出品“變臉王”。最為典型者無疑是永貴電器，公司2010年、2011年的凈利潤分別同比增115.36%、18.95%，但上市前夜一則“預(yù)計前三季度凈利潤同比下降0%至10%”的業(yè)績預(yù)降公告，躋身新科業(yè)績“變臉王”。

　　而珈偉股份、中國交建、四方達、華中數(shù)控，則皆在上市當(dāng)年便出現(xiàn)了凈利潤同比下滑的“業(yè)績變臉”。其中，去年1月13日上市的華中數(shù)控在2010年度實現(xiàn)凈利潤同比增23.46%，去年一季度憑政府補助金實現(xiàn)凈利潤同比暴增近5倍，但自去年中報至今，公司凈利潤的同比數(shù)據(jù)幾乎全為負增長，去年度為同比降47.90%，險踩同比下降50%的監(jiān)管紅線。

　　去年2月15日上市的四方達，則在去年的一季報中遞交出一份凈利潤同比劇減56.78%的業(yè)績，公司將業(yè)績“變臉”的責(zé)任推給“因上市過程中發(fā)生的上市酒會費、路演費、財經(jīng)公關(guān)費等費用約500萬元計入當(dāng)期損益所致”，但在募集資金已使用1.15億元下(IPO募資凈額為4.63億元，國泰君安所獲保薦費用約3000萬元)，其去年度凈利潤依然同比下滑了7.49%;不存在上市開銷的今年上半年，其凈利潤同比再降5.31%。

　　事實上，若將考察標準提高，則實際上國泰君安近3年來的保薦項目全部出現(xiàn)較上市前業(yè)績增速下滑，幾無“良品”。