天使投資并非莽夫 整體收益為投資額的2.5倍

威拉姆特大學(xué)的教授羅伯特·維爾特班克也是一個(gè)天使投資人，他在Techcrunch上就天使投資人的收益情況發(fā)表了文章稱，整體的天使投資人平均收益可以達(dá)到他們投資金額的2.5倍。在這一點(diǎn)上，天使投資人完全有能力和風(fēng)險(xiǎn)投資基金的收益一搏高下。

騰訊科技翻譯了原文，虎嗅摘編如下：

10年前我開(kāi)始研究天使投資的收益問(wèn)題時(shí)，在投資世界里似乎有一件事是確定無(wú)疑的：天使投資人是投資界的“鄉(xiāng)巴佬”。投資界關(guān)于天使投資人口頭相傳的印象天使的投資往往魯莽，注定失敗。即便有個(gè)別的項(xiàng)目馬上就要取得收益了，就在這個(gè)時(shí)候職業(yè)投資人會(huì)乘機(jī)介入，并攫取大部分收益。除此之外，天使投資人還不得不面對(duì)一個(gè)難題，那就是世界上最好的企業(yè)和最好的投資機(jī)會(huì)自然會(huì)吸引到最好的風(fēng)險(xiǎn)基金，留給天使投資人只會(huì)是那些“殘羹冷炙”。

現(xiàn)在我已經(jīng)編輯了目前世界上最大的關(guān)于天使投資人資金收益的數(shù)據(jù)集。而我自己接觸的天使投資人并沒(méi)有像傳言中所說(shuō)的那樣天真或者說(shuō)是無(wú)能。根據(jù)我自己整理的數(shù)據(jù)集信息顯示，雖然任何一個(gè)單獨(dú)的投資案例正面回報(bào)率還不到50%，但整體的天使投資人平均收益可以達(dá)到他們投資金額的2.5倍。在這一點(diǎn)上，天使投資人完全有能力和風(fēng)險(xiǎn)投資基金的收益一搏高下。

之前著名的投資天使和VC 安迪(Andy Rachleff)曾撰文指出天使投資人并不賺錢，實(shí)際上這篇文章有些擴(kuò)大化了。不過(guò)這篇文章里有幾點(diǎn)非常不錯(cuò)：

第一，每個(gè)人都應(yīng)當(dāng)明白，天使投資的風(fēng)險(xiǎn)非常高，說(shuō)的通俗一點(diǎn)就是，賺錢是偶然的，賠錢是必然的。

第二，投資的整合的確是一個(gè)非常不錯(cuò)的手段，即便是在天使投資基金里面也是如此。

第三，不管什么時(shí)候進(jìn)行投資，要牢記一點(diǎn)，那就是不能投入太多，尤其是要保證不會(huì)把自己大部分的財(cái)富投在比較激進(jìn)的項(xiàng)目上。

安迪在文章中曾說(shuō)過(guò)，如果大部分風(fēng)投賺不到錢的話，那么種子基金獲得的資質(zhì)較好的投資項(xiàng)目就會(huì)更少，至于天使投資人的投資收益則會(huì)少之又少。實(shí)際上并非如此。天使投資人和風(fēng)險(xiǎn)投資區(qū)別很大，風(fēng)投較少關(guān)注種子時(shí)期的投資也并不意味著在項(xiàng)目的起步階段進(jìn)行投資收益會(huì)低。現(xiàn)在比較認(rèn)可的一個(gè)說(shuō)法是風(fēng)投之所以退出種子投資市場(chǎng)是因?yàn)楝F(xiàn)在的種子投資基金規(guī)模越來(lái)越大，而不是種子時(shí)期投資的機(jī)會(huì)少。

我根據(jù)近15年來(lái)英、美兩國(guó)天使投資人的多達(dá)1200起投資案例總結(jié)發(fā)現(xiàn)，天使投資的平均收益為2.5倍，也就是說(shuō)投資10萬(wàn)美金，收益會(huì)是25萬(wàn)美金。在案例信息采集的過(guò)程中地域是分散的;而且案例均勻分布在兩國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各個(gè)時(shí)期，沒(méi)有單獨(dú)對(duì)某一經(jīng)濟(jì)期過(guò)多采樣;而且產(chǎn)業(yè)分布也合理，涉及了當(dāng)今經(jīng)濟(jì)社會(huì)的絕大部分行業(yè)。

這個(gè)統(tǒng)計(jì)中有幾點(diǎn)值得注意。

第一，在任何一個(gè)單獨(dú)的投資案例當(dāng)中，天使投資的風(fēng)險(xiǎn)性是最高的，也就是說(shuō)收益會(huì)小于1倍。盡管如此，一旦天使投資人的投資組合里面投資項(xiàng)目超過(guò)了6個(gè)(至少)，那么其平均收益就會(huì)超過(guò)1倍，也就是說(shuō)會(huì)賺錢。

第二，總體地整合表內(nèi)信息就會(huì)發(fā)現(xiàn)，英國(guó)和美國(guó)的天使投資人在4年的平均期限內(nèi)平均收益是其投資的2.5倍。這一數(shù)值完全可以和正規(guī)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的收益相媲美。但是因?yàn)樵诎咐占^(guò)程中難免會(huì)產(chǎn)生誤差，所以不能斷定天使投資人的收益能勝過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。

和正規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)相比，天使投資人看起來(lái)在投資策略和建立公司方面更加的多元化。畢竟天使投資人里面有85%的是企業(yè)家，所以他們的創(chuàng)業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)?zāi)軒椭麄兏玫厝〉檬找妫@一點(diǎn)也是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)所欠缺的。