創(chuàng)投的旋轉(zhuǎn)門(mén)：洗牌后存活基金不會(huì)超1000家？

能同時(shí)兼跨投行和投資兩個(gè)領(lǐng)域的人，在中國(guó)資本市場(chǎng)上并不少見(jiàn)，天鷹資本執(zhí)行合伙人遲景朝及其領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)就是這個(gè)群體中有著鮮明風(fēng)格特點(diǎn)的一員。

一般而言，在市場(chǎng)處于低谷時(shí)大多數(shù)人都會(huì)小心謹(jǐn)慎，不輕易投資，但遲景朝的想法卻與常人不同。遲景朝告訴記者：“在低谷時(shí)，才是投資人最好的機(jī)會(huì)，而投資人應(yīng)該在項(xiàng)目初創(chuàng)期進(jìn)入才有最大價(jià)值，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，會(huì)出現(xiàn)大量創(chuàng)新的技術(shù)、產(chǎn)品及商業(yè)模式。創(chuàng)新能力是最被投資機(jī)構(gòu)看重的基因，在目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，創(chuàng)新顯得更加重要。 ”

遲景朝認(rèn)為，現(xiàn)在有兩個(gè)機(jī)會(huì)：一是可以憑借敏銳的眼光和獨(dú)特的判斷拿到更好的項(xiàng)目;二是市盈率會(huì)適度降低，從而降低投資成本。遲景朝說(shuō)：“經(jīng)濟(jì)下行期是非常好的投資機(jī)會(huì)，特別是消費(fèi)、環(huán)保、農(nóng)業(yè)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等具有產(chǎn)業(yè)政策支持和未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)被我們看好。”

思考

調(diào)整期是最佳投資時(shí)機(jī)已經(jīng)逐漸被投資界人士認(rèn)可，但是，如何把握逆向投資，各機(jī)構(gòu)都有著自己的不同做法。遲景朝認(rèn)為未來(lái)中國(guó)股權(quán)投資基金有兩大發(fā)展趨勢(shì)。第一，專(zhuān)注于早期的投資基金會(huì)越來(lái)越專(zhuān)業(yè)。隨著中后階段可投資企業(yè)數(shù)量的減少，投資專(zhuān)業(yè)人才隊(duì)伍的不斷壯大，中國(guó)創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的不斷涌現(xiàn)，關(guān)注早期的投資基金會(huì)越來(lái)越多，同時(shí)也將更加專(zhuān)業(yè)。

遲景朝說(shuō)：“資本市場(chǎng)活躍時(shí)，因?yàn)槭找娓撸瑤?dòng)一大批做產(chǎn)業(yè)的人也投身到投資行業(yè)。但是，基金有生命周期，5年到7年后才能退出，那個(gè)時(shí)候才會(huì)知道失敗或者成功。最開(kāi)始時(shí)，誰(shuí)都會(huì)做，但最后只有有品牌、有團(tuán)隊(duì)、有知名度的基金才能存活下來(lái)。大浪淘沙后，只會(huì)留下一小部分，我預(yù)計(jì)中國(guó)創(chuàng)投行業(yè)最后剩下不會(huì)超過(guò)1000家專(zhuān)業(yè)投資基金。”

第二，傍著產(chǎn)業(yè)龍頭成長(zhǎng)的參股型并購(gòu)基金未來(lái)有很大的發(fā)展機(jī)會(huì)。只是參與產(chǎn)業(yè)并購(gòu)對(duì)投資基金有一定的門(mén)檻要求，需要其具有良好的投資理念和專(zhuān)業(yè)水準(zhǔn)，包括對(duì)行業(yè)、公司管理層、未來(lái)趨勢(shì)、后期整合、整個(gè)交易的掌控，并就完善治理、梳理企業(yè)戰(zhàn)略、提升管理水平和分析競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等方面為企業(yè)提供幫助，比單純投資更具技術(shù)含量。

遲景朝認(rèn)為，隨著產(chǎn)業(yè)政策的發(fā)展和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，未來(lái)一定會(huì)出現(xiàn)一批新基金投資國(guó)家關(guān)注和支持的產(chǎn)業(yè)。

目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型階段，國(guó)家在政策上會(huì)支持和輔導(dǎo)很多新型行業(yè)，因此，必然會(huì)有一批新的基金借著轉(zhuǎn)型升級(jí)出現(xiàn)。新基金對(duì)新興行業(yè)的把握有一定的深度和廣度，這是它們的優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于國(guó)家應(yīng)該如何在政策層面管理股權(quán)投資基金，遲景朝認(rèn)為：“政策要起到引導(dǎo)基金合理規(guī)范發(fā)展的作用，而不是限制基金的發(fā)展。投資機(jī)構(gòu)普遍擔(dān)心基金法的出臺(tái)，是不是意味著又多了一個(gè)父母官。事實(shí)上，投資機(jī)構(gòu)更希望國(guó)家出臺(tái)支持中早期基金發(fā)展的政策，同時(shí)簡(jiǎn)化管理流程，這是業(yè)內(nèi)達(dá)成的共識(shí)。 ”

創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展成熟的國(guó)家，一般在政策上是鼓勵(lì)支持加監(jiān)管，行政審批沒(méi)有限制，注重基金本身的能力，風(fēng)險(xiǎn)由基金自身把握和控制，但不允許進(jìn)入灰色地帶，不能做內(nèi)部交易、關(guān)聯(lián)交易或者不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，是一個(gè)合理監(jiān)管的體系。而在中國(guó)，一只新設(shè)立的基金往往在行政審批和監(jiān)管上限制較多。

“最怕的就是不懂行的人來(lái)管自己。如果父母官對(duì)創(chuàng)投行業(yè)不是特別了解，可能管不好。監(jiān)管基金不要犯錯(cuò)誤，或者在基金犯錯(cuò)誤之后會(huì)付出極高成本，這些才是監(jiān)管機(jī)構(gòu)所應(yīng)該管理的方面。創(chuàng)投行業(yè)本就應(yīng)該充分競(jìng)爭(zhēng)，自生自滅。 ”遲景朝告訴記者。

制度和經(jīng)濟(jì)體制是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)不可能擺脫的外在投資環(huán)境，所以，作為投資機(jī)構(gòu)只能謹(jǐn)慎樂(lè)觀地去處理這種狀況，立足于現(xiàn)實(shí)服務(wù)投資對(duì)象，做好投資。