天使的股權觀：占股40%以上沒好事 心里別埋炸彈

第一部分

主持人：各位投資人先來做個自我介紹吧。

王學峰：我來自源渡投資，這是一個有兩年歷史的人民幣創(chuàng)投基金，規(guī)模兩億多。我們主要投資A輪以前階段的項目，對所投的行業(yè)領域沒有特定要求，比如芯片設計、互聯(lián)網應用、節(jié)能技術、新材料等，但是因為團隊中沒人能看得懂，所以我們不投生物醫(yī)藥行業(yè)。

王孝清：我是立達天使基金的合伙人，現(xiàn)在主要關注兩類方向的創(chuàng)業(yè)項目，一是偏向娛樂的移動互聯(lián)網，比如游戲、音樂、影視、體育、博彩;二是O2O，比如鎖定中高端用戶的社區(qū)的汽車、衛(wèi)生健康、旅游、女性消費品和奢侈品等行業(yè)。

楊寧：我曾經也是一名創(chuàng)業(yè)者，現(xiàn)在是樂搏天使基金的創(chuàng)始人。和其他投資人的“創(chuàng)業(yè)導師”定位不同，我給自己定位為“創(chuàng)業(yè)醫(yī)生”：醫(yī)生更著重于一對一的對話，解決創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)過程中的困惑。無論你是不是來融資，只要你來我的“創(chuàng)業(yè)門診”，就可以獲得在股權、市場、產品等方面獲得解答。

戴周穎：我是一名來自Cyber Agent Ventures的VC，CyberAgent是一家專注于互聯(lián)網廣告、媒體、社交游戲的日本公司;而Cyber Agent Ventures成立于2006年，投資中國的互聯(lián)網公司，比如土豆網、愛情公寓、機鋒網等。我之前也曾經在互聯(lián)網行業(yè)創(chuàng)業(yè)過，所以我希望能和大家有更多面對面交流的機會。

曹巍：我來自藍馳創(chuàng)投，成立于90年代末的美國硅谷，這是一支美元基金，基金規(guī)模在15億美元左右，目前還沒有人民幣投資案例，我們現(xiàn)在主要做美元。2006年，我們開始了國內的投資工作，投資案例包括PPTV、趕集網、美麗說等;去年和前年我們投了很多無線項目，現(xiàn)在大家正在使用的春雨掌上醫(yī)生和唱吧都是我們投資過的項目。我們現(xiàn)在投資的項目基本都是在早期階段，而且我們給自己的目標，是成為早期創(chuàng)業(yè)項目最先想到的三家投資機構之一。從投資金額來講，藍馳在100萬美金至1000萬美金之間。

張藝：我來自開物投資，開物是在去年成立的，主要創(chuàng)始人是從北極光創(chuàng)投走出來的周樹華，他曾經投資過互動百科。雖然我們的基金比較新，但是投資人都是很有經驗的。我們的基金有人民幣，有美金。對于人民幣基金來說，我們主要投成長期、晚期的項目，包括pre-ipo的項目，行業(yè)主要是機械制造、消費等行業(yè)。對于美金基金來說，我們會做50萬美金到150萬美金額度的早期項目投資，而且我們的投資決策會做的非?？欤袠I(yè)包括移動互聯(lián)網、云計算、電子商務等TMT以及醫(yī)療儀器和制造等醫(yī)療行業(yè)。除了資金，我們還能給創(chuàng)業(yè)團隊創(chuàng)業(yè)、運營等企業(yè)發(fā)展方面的幫助。

第二部分

主持人：對于早期團隊的股權比例，是應該由CEO占絕對控制權，還是由團隊成員平分?

楊寧：早期創(chuàng)業(yè)團隊中，持股人最好不要超過三人。讓一個人當股東很容易，而甩掉他確實很難的事情。在創(chuàng)業(yè)過程中，有些人會變心、變節(jié)，后來團隊發(fā)現(xiàn)這個人不行，卻因為股份而不好甩掉他。

我認為，主要創(chuàng)始人應當占最大的股份。一方面，創(chuàng)業(yè)的路是很艱難的，而能夠帶著公司走到最后的人理應拿到最大的股份。另一方面，如果不給股份和期權，如何留住早期創(chuàng)業(yè)團隊的成員，死心塌地的給你干活?在這兒，我希望大家都去多看看偉人的演講，練習感染力——讓對方做出不利于他們的決定。你想想，沒有股份，沒有期權，工資又那么低，創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)始人要練就感染力去留住能給你死心塌地干活的人。前面我說了，持股人最好不要超過三個人，如果你沒有這份感染力去留住那些沒有股份、還要為你賣命的員工，我的建議還是趁早別創(chuàng)業(yè)。

戴周穎：我們關注天使投資過的公司，但是有以下情況的公司是我們不會去投的：一、天使占大頭股份的企業(yè)，比如天使占了40%-50%的股份;VC干的活比天使多很多，為什么我只能拿這么一點兒?我本人在做天使投資的時候有個原則，持股絕不超過20%。二、三個人平分股份的公司，基本上是沒戲的。在面臨企業(yè)生死的時候，平分股份的三人團隊會做出比較不合理的妥協(xié)，而這些妥協(xié)通常會導致企業(yè)走上末路。所以很強勢或者很有目標性的CEO應當占有股權的絕對控制權，引導企業(yè)的發(fā)展。

當年我在日本創(chuàng)業(yè)，拿的工資是最低的，同時也沒有股份，但是我做這些事情是處于兩個價值觀的：1、和我的同事們做一件非常有意義的事情;2、改變世界，改變自己。在這個過程中，價值觀是非常重要的。當你在選擇合作伙伴的時候，如果對方的價值觀和你不同，那我的建議是讓他趕緊走。成功的企業(yè)，價值觀就是體現(xiàn)在核心團隊中的，比如Facebook、Google;同時我認為，價值觀就是體現(xiàn)在兩人團隊中的，或者只有一個CEO，或者一個CEO、一個CTO。