變臉公司多“帶病”上市 保代監(jiān)管幾成擺設(shè)

　　2012以來(lái)上市的部分業(yè)績(jī)變臉公司及承銷(xiāo)商

　　南都記者查閱相關(guān)規(guī)定發(fā)現(xiàn)，目前國(guó)內(nèi)對(duì)保代的連帶責(zé)任，一般是“公開(kāi)發(fā)行證券并在主板上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下滑50%以上”，證監(jiān)會(huì)可以給予一定的處罰。

　　不過(guò)2011年12月初，證監(jiān)會(huì)曾通報(bào)對(duì)在中小板上市的科冕木業(yè)保薦人的處罰。今年10月9日，在創(chuàng)業(yè)板上市的珈偉股份的保代也因此被罰。

　　一家中型券商的保代表示，這兩個(gè)處罰基本把對(duì)業(yè)績(jī)變臉公司保代的處罰覆蓋了所有A股公司，而且，這些保代一旦受罰，今后保薦新項(xiàng)目時(shí)，很可能會(huì)受到更為嚴(yán)格的審查。

　　周水江向南都記者表示，不出意外的話(huà)，隨著今年經(jīng)濟(jì)周期下滑的延續(xù)，今年上市的公司中業(yè)績(jī)下滑超限的肯定會(huì)陸續(xù)出現(xiàn)。而目前看業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重的科恒股份保薦人會(huì)否步珈偉股份保薦人后塵，有待驗(yàn)證。南都記者發(fā)現(xiàn)，在今年以來(lái)上市的變臉公司背后，不少保代是資深保代甚至是部門(mén)負(fù)責(zé)人，此前保薦的項(xiàng)目也曾發(fā)生業(yè)績(jī)變臉。

　　科恒股份：招股書(shū)列13項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，唯獨(dú)沒(méi)有業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)

　　變臉之星：科恒股份

　　上市時(shí)間：2012年7月26日

　　變臉?lè)龋呵叭径葮I(yè)績(jī)下滑近7成

　　保薦券商：國(guó)信證券

　　保薦人：楊健和陳大漢

　　承銷(xiāo)費(fèi)用：4000萬(wàn)元

　　上市以來(lái)股價(jià)變動(dòng)：-38.34%

　　剛剛披露三季報(bào)預(yù)告的科恒股份預(yù)計(jì)2012年1- 9月凈利潤(rùn)同比下降68.50%-69.73%。公司的解釋是主要因?yàn)楣井a(chǎn)品量?jī)r(jià)齊跌導(dǎo)致公司收入與去年同期相比下降52.49%。同時(shí)，公司在高新技術(shù)企業(yè)資格復(fù)審期間暫按25%所得稅稅率預(yù)繳所得稅，比去年同期15%的稅率增長(zhǎng)較多。

　　今年7月才上市的科恒股份主營(yíng)業(yè)務(wù)是稀土發(fā)光材料，可謂是次新股變臉的標(biāo)本。其是由國(guó)信證券二度保薦才過(guò)會(huì)，首次上會(huì)被否為2010年12月22日，一年半之后又二次闖會(huì)。首發(fā)保代也從程久君和楊健換成了楊健和陳大漢。楊健系國(guó)信證券投資銀行事業(yè)部董事總經(jīng)理，包括科恒股份在內(nèi)，其共保薦了5單IPO項(xiàng)目。而科恒股份另一名保代陳大漢則已是多次跳槽，其前后工作的券商分別包括泰陽(yáng)證券、華林證券、世紀(jì)證券、宏源證券、國(guó)信證券等。

　　南都記者查閱7月13日發(fā)布的招股說(shuō)明書(shū)發(fā)現(xiàn)，科恒股份共列出了13個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素，包括原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)等，唯獨(dú)沒(méi)有業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)。

　　不僅如此，從申報(bào)稿到招股書(shū)，在歷時(shí)4個(gè)多月的兩份招股資料中，市場(chǎng)環(huán)境及行業(yè)政策均發(fā)生了變化，但科恒股份竟然完全不做修改，而是選擇直接粘貼了上次的招股說(shuō)明書(shū)。

　　科恒股份7月26日上市當(dāng)天發(fā)布業(yè)績(jī)大降預(yù)告上半年業(yè)績(jī)下滑47%，但并未在7月13日發(fā)布的招股書(shū)中標(biāo)明，實(shí)際上，該公司已經(jīng)知道上半年的業(yè)績(jī)。2011年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別是2010年?duì)I收的3倍和5倍，但形成鮮明對(duì)比的是同行的盈利預(yù)減、下游行業(yè)的經(jīng)營(yíng)困境。

　　周水江表示：“一些公司上市前確實(shí)存在過(guò)度包裝、用藥過(guò)猛的現(xiàn)象，為了不影響上市以及申購(gòu)，而選擇延遲公布上半年業(yè)績(jī)，這種情況下，二級(jí)市場(chǎng)就成了買(mǎi)單者。”實(shí)際上，科恒股份上市不到三個(gè)月，股價(jià)就從開(kāi)盤(pán)價(jià)下跌了37%，19日的收盤(pán)價(jià)37元也遠(yuǎn)低于發(fā)行價(jià)48元。

　　此次科恒股份上市，保薦費(fèi)及承銷(xiāo)費(fèi)高達(dá)4000萬(wàn)元，而國(guó)信證券是保薦人和主承銷(xiāo)商，保代可獲得一筆不菲的提成。而面對(duì)科恒股份成長(zhǎng)性不足及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和涉嫌包裝冶金等問(wèn)題，國(guó)信證券的保代是視而不見(jiàn)還是助紂為虐?對(duì)此，國(guó)信證券并未給予回復(fù)。