百度也姓馬？從百度股權(quán)結(jié)構(gòu)看實際控制人

從夫妻雙方共同財產(chǎn)來看，李彥宏不擁有馬東敏在百度的權(quán)益，而馬東敏擁有李彥宏一半的權(quán)益，這使得整體來看，一旦雙方發(fā)生不可逆轉(zhuǎn)的利益沖突，馬東敏其實才是百度真正的實際控制人。 

李彥宏及其妻子馬東敏

今天i美股的一篇分析《誰的百度》掀起千層浪，這也是百度股權(quán)結(jié)構(gòu)一直為人們所關(guān)注的結(jié)果。但細(xì)讀這篇分析，其實是設(shè)定了“某種情況”為前提。這個“某種情況”主要就是，李彥宏與其妻子馬東敏離異。不難看出，百度的現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)，應(yīng)是馬東敏為確保自己婚姻和利益的一種安排，穩(wěn)定的婚姻要靠穩(wěn)定的公司控制權(quán)來保障。Soho潘石屹和其妻子張欣是正例，土豆網(wǎng)王微和前妻的財產(chǎn)糾紛是反例。

根據(jù)百度的財報，李彥宏持股558萬股，投票權(quán)為52.22%；馬東敏持股167.7萬股，投票權(quán)為15.95%。但是根據(jù)百度2005年報披露，李彥宏已經(jīng)宣布對妻子持股部分放棄擁有權(quán)，所以從夫妻雙方共同財產(chǎn)來看，李彥宏不擁有馬東敏的權(quán)益，而馬東敏擁有李彥宏一半的權(quán)益，這使得整體來看，一旦雙方發(fā)生不可逆轉(zhuǎn)的利益沖突，馬東敏其實才是百度真正的實際控制人。

由于互聯(lián)網(wǎng)另外兩家巨頭企業(yè)，騰訊和阿里的掌門人均姓馬（馬化騰、馬云），百度的這一潛在實際控制人也姓馬，不免讓人對這種巧合浮想聯(lián)翩。

i美股全文如下，鈦媒體略做了刪減：

一、百度的牛卡計劃：B類股投票權(quán)是A類股10倍

百度總股本約3491萬股普通股（1普通股=10份ADS，下文統(tǒng)一我們均用普通股來敘述），百度為防止惡意收購和保持創(chuàng)始人對公司的控制，采用了?？ㄓ媱潱瑢⒐善狈譃锳類和B類，其中B類股的投票權(quán)是A類股的10倍，百度的A類股大約有2711萬股，B類股大約780萬股，但是由于B類股投票權(quán)是A類股的10倍，故B類股雖然總數(shù)沒有A類股多，但是投票權(quán)綜合數(shù)是A類股的3倍。

二、李彥宏馬東敏夫婦持有百度20.78%的股份 投票權(quán)高達(dá)68.17%

根據(jù)百度2011年年報披露，李彥宏共持有百度558萬份普通股，持股比例為15.98%，其中A類股9萬股，B類股549萬股，李彥宏的投票權(quán)為52.22%.

李彥宏妻子馬東敏持有百度167.7萬份普通股，持股比例為4.8%，馬東敏持有的全部都是百度B類股，馬東敏的投票權(quán)為15.95%。

三、某種情況下：馬東敏比李彥宏擁有更多百度投票權(quán)

如上分析，李彥宏持股558萬股，投票權(quán)為52.22%；馬東敏持股167.7萬股，投票權(quán)為15.95%。但是根據(jù)百度2005年報披露，李彥宏已經(jīng)宣布對妻子持股部分放棄擁有權(quán)（1,676,667 Class B ordinary shares held by Melissa Ma, Mr. Li’s wife, of which Mr. Li disclaims beneficial ownership）。

也就是說李彥宏持有的558萬股百度普通股為李彥宏馬東敏夫妻共有的財產(chǎn)，如果沒有其他特殊協(xié)議的話，這部分股份李彥宏和馬東敏應(yīng)該是各占一半的；但是，馬東敏的167.7萬份B類股（代表15.95%投票權(quán)），李彥宏是沒有權(quán)益的。

按此計算，馬東敏除了擁有167.7萬股百度B類股，擁有15.95%的投票權(quán)外，還潛在擁有李彥宏名下的558萬份百度股票一半的權(quán)益。也就是說某種情況下，馬東敏比李彥宏擁有更多百度投票權(quán)，馬東敏的投票權(quán)是15.95%+52.22%/2=42.06%，李彥宏的投票權(quán)則是52.22%/2=26.11%。

當(dāng)然，以往李彥宏馬東敏夫婦共同持有的558萬股的權(quán)益應(yīng)該都是由李彥宏全權(quán)行使的，所以李彥宏對百度是有絕對控制權(quán)的。但是 某種情況下馬東敏是比李彥宏擁有更多百度的。