創(chuàng)投危中求機(jī)：VC最好播種季 淘金抗周期項(xiàng)目

對(duì)創(chuàng)投和私募來(lái)說(shuō)，2012年的冬天寒冷、持久而漫長(zhǎng)。雖然很多VC和PE基金集結(jié)并且互助，危中求機(jī)，但是數(shù)據(jù)依舊不樂(lè)觀。

今年前11個(gè)月，僅有22家創(chuàng)投完成募資，與2011年同期相比，募資金額下降70%;投資項(xiàng)目也僅有900多個(gè)，投資金額下降42%，記者從“第十二屆中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資年度論壇”上了解道。

從VC退出來(lái)看，今年前11個(gè)月退出僅有240筆，而去年退出高達(dá)540筆，總體下降逾50%。深圳達(dá)晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司創(chuàng)始合伙人劉晝表示，對(duì)創(chuàng)投來(lái)講，去年到現(xiàn)在都是洗牌年，而明年洗牌會(huì)更激烈。“很簡(jiǎn)單的一個(gè)理由，IPO什么時(shí)候重審暫時(shí)沒(méi)有時(shí)間表，創(chuàng)投退出渠道受限制，所以明年的洗牌會(huì)更慘烈。”

“原來(lái)愿意給錢(qián)的LP現(xiàn)在不愿意拿錢(qián)出來(lái)，很多中小基金在減員、甚至是關(guān)閉。”劉晝稱。

冬天是VC最好播種季

現(xiàn)在，擺在VC/PE面前的是融資難、投資難、退出也難、收益很低。投資的企業(yè)IPO以后，很多收益倒掛，這對(duì)創(chuàng)投行業(yè)來(lái)說(shuō)很痛苦，基本上沒(méi)有什么好消息。

而創(chuàng)業(yè)板開(kāi)閘之后，近百倍市盈率的公司屢見(jiàn)不鮮，投資人賺得盆滿缽滿：這種光景將不復(fù)再來(lái)。

倪正東向21世紀(jì)網(wǎng)表示：“今年前11個(gè)月中國(guó)共有196家企業(yè)IPO，與去年相比上市數(shù)量下降40%，融資金額下降60%，所以今年是創(chuàng)投退出非常困難的一年。”

創(chuàng)投環(huán)境整體趨冷。但I(xiàn)DG資本創(chuàng)始合伙人熊曉鴿認(rèn)為，作為投資人來(lái)講，經(jīng)濟(jì)“冬天”永遠(yuǎn)是投資人最好的播種季節(jié)。

在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、特別是二級(jí)市場(chǎng)形勢(shì)不好的時(shí)候，很多VC/PE機(jī)構(gòu)反而適當(dāng)加大力度。資料顯示，在美國(guó)1991年經(jīng)濟(jì)谷底，投資思科的VC/PE獲得豐厚回報(bào);而美國(guó)2001年經(jīng)濟(jì)低迷期，投資Google的VC/PE也同樣收獲不菲。中國(guó)股市歷史亦能帶來(lái)相似啟示，劉晝就是“低谷期投資、繁榮期退出、獲得超額回報(bào)”的典型。

“做投資永遠(yuǎn)是在挑戰(zhàn)二八定律，永遠(yuǎn)希望投資的十個(gè)項(xiàng)目里面能夠有超過(guò)兩個(gè)以上賺大錢(qián)，這樣投資人就能夠取得比較好的回報(bào)。”熊曉鴿稱，IDG很多在經(jīng)濟(jì)周期底部投資的項(xiàng)目都實(shí)現(xiàn)了高額回報(bào)。

熊曉鴿認(rèn)為，現(xiàn)在是大膽出擊的好時(shí)期。但是他也表示，這個(gè)時(shí)候一定要思考應(yīng)對(duì)策略，做投資更應(yīng)關(guān)注企業(yè)成長(zhǎng)性，建議投資階段往前移，加大對(duì)中早期企業(yè)的投資。