羊東：VC誘惑太多 機(jī)關(guān)算盡不如順其自然

羊東的履歷，單一得有些枯燥。自2001年加入軟銀亞洲投資基金(2009年更名為賽富亞洲基金)至今，任該基金創(chuàng)始合伙人。相比業(yè)內(nèi)頻繁跳槽，羊東顯得格格不入。

“在VC行業(yè)，有太多的機(jī)會(huì)和誘惑，很多人在磨合過程中放棄了互相妥協(xié)與尊重。至于我堅(jiān)守15年，說是責(zé)任，有點(diǎn)‘高大上’，但我確實(shí)不愿自己的解脫成為別人的負(fù)擔(dān)，更重要的是，我堅(jiān)信堅(jiān)守所帶來的回報(bào)遠(yuǎn)大于跳槽所帶來的回報(bào)。”羊東說。

眾所周知，羊東是國內(nèi)最早從事VC/PE投資的專業(yè)人士之一，多年以來，經(jīng)歷了互聯(lián)網(wǎng)泡沫，也經(jīng)歷了VC 寒冬期，至今依然“活著”，而且談及未來也是一副與賽富“死嗑”到底的架勢(shì)。

“作為投資人，不能一山望著一山高，只要堅(jiān)守對(duì)人、產(chǎn)品和商業(yè)模式的判斷，再憑借敏銳的商業(yè)嗅覺抓準(zhǔn)時(shí)機(jī)，那么無論在哪兒，都會(huì)投資成功，都會(huì)獲得豐厚的投資回報(bào)。”羊東說。

堅(jiān)守的哲學(xué)

羊東入行，正值1998 年至2001年海外互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)泡沫破滅。當(dāng)時(shí)，賽富的LP(有限合伙人)——思科(全球領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)解決方案供應(yīng)商)已承諾投資，盡管泡沫破滅，行業(yè)處于低谷，但還是兌現(xiàn)了承諾。不過此時(shí)，幾乎所有人對(duì)“.com”都持懷疑態(tài)度，沒有任何實(shí)質(zhì)性動(dòng)作。

從那個(gè)時(shí)代走過來的BAT(百度、阿里巴巴、騰訊)，正是由于熬過了互聯(lián)網(wǎng)寒冬期才成為了巨頭，其多少得益于當(dāng)時(shí)沒有激烈的競(jìng)爭。以盛大上市為代表，業(yè)內(nèi)人士隱約看到曙光。隨后，攜程上市，增加了投資人的信心。此后兩年，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)快速發(fā)展起來。

在這樣的大環(huán)境下，羊東作為基金核心投資人，投資了尚在初創(chuàng)期的58同城和完美時(shí)空。

然而，之后幾年，互聯(lián)網(wǎng)和VC 行業(yè)并未如預(yù)期的那樣一帆風(fēng)順，尤其2007下半年，VC行業(yè)顯現(xiàn)泡沫、人民幣基金如雨后春筍般冒出來、金融危機(jī)爆發(fā)。同時(shí)，超級(jí)天使出現(xiàn)，且形成不同派系。一時(shí)間，風(fēng)云突變。

“2007年下半年是我最痛苦的時(shí)候，感覺投資這個(gè)事兒沒法做了，一堆人民幣基金瘋狂冒出來，企業(yè)還沒怎么著，估值已經(jīng)很高，而且大家瘋狂搶項(xiàng)目，賽富處于有錢投不出去的狀態(tài)。”羊東說。

據(jù)了解，當(dāng)時(shí)羊東并不看好眾多小型人民幣基金。第一，規(guī)模小，理論上只能投資早期項(xiàng)目，而基金的存續(xù)期卻只有5年，那么3年投完，2年退出，這幾乎是不可能的事。或者投資PRE-IPO項(xiàng)目，但A股市場(chǎng)隨后大跌，眾多公司無法上市。第二，LP大多是個(gè)人，成熟度不高，承受能力差，對(duì)投資回報(bào)過于急迫。第三， GP(普通合伙人)投資理念不成熟。

“J曲線效應(yīng)是風(fēng)險(xiǎn)投資各行業(yè)的規(guī)律，早期投資前兩年往往只出不進(jìn)，很難看到投資回報(bào)，而這一客觀規(guī)律在人民幣基金身上表現(xiàn)得很明顯。”羊東說。果不其然，兩年后人民幣基金問題顯現(xiàn)。

這段時(shí)間，充分考驗(yàn)了羊東的心理承受能力。除了上班，業(yè)余時(shí)間靠看書減壓，主要看心理學(xué)和科學(xué)類書籍。用他的話說，上學(xué)期間很多東西沒能學(xué)到或者沒學(xué)明白，重新補(bǔ)習(xí)一下。

其實(shí)，在這段行業(yè)浮躁期，迷茫中的羊東完全可以跳槽，或自立門戶重新開始，雖然會(huì)損失一些利益，但卻能得到解脫。

“我不愿意把一堆項(xiàng)目留給別人，這種行業(yè)內(nèi)普遍的解脫方式會(huì)成為別人的負(fù)擔(dān)，也是對(duì)LP不負(fù)責(zé)任。”羊東堅(jiān)定地回答。眾所周知，一個(gè)投資項(xiàng)目，如果核心投資人離開，無論基金本身還是被投企業(yè)都會(huì)受到極大的傷害。

機(jī)緣巧合，一句巴菲特重復(fù)過的老句給羊東帶來了些許平復(fù)，即：一鳥在手勝過二鳥在林。

“失去時(shí)很痛苦，得到時(shí)卻未必滿足，很多人覺得原有的東西沒有價(jià)值，就去追求新鮮事物。但很多東西往往失去之后才知道它的價(jià)值，才想起珍惜，但為時(shí)已晚。投資亦如此，不能說失去的一塊錢不是錢，賺到的一塊錢才是錢。作為投資人應(yīng)該避免這種傾向，沒有一種投資戰(zhàn)略會(huì)在所有情況下都是最優(yōu)的，切勿一山望著一山高。”羊東說。

正是這份堅(jiān)守，58同城才在最困難的時(shí)候獲得了賽富的追加投資，才有了今日“中國第一分類信息網(wǎng)站”的地位。也正是這份堅(jiān)持，才使完美時(shí)空成功登陸納斯達(dá)克，賽富才獲得了從800萬美元到4億美元，一年50倍的投資回報(bào)。

機(jī)關(guān)算盡不如順其自然

“做投資，僅靠一腔熱血與激情遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，當(dāng)然堅(jiān)持是必須的，而敏銳的商業(yè)嗅覺更重要。不過，值得一提的是，太過刻意設(shè)計(jì)出來的效果往往沒有順其自然的效果好。”羊東說自己，“正好生在北京，正好北京有個(gè)清華，正好理科出身又學(xué)得不太好，正好入了VC行業(yè)，正好商業(yè)嗅覺還不錯(cuò)，正好趕上一個(gè)創(chuàng)業(yè)的好時(shí)代，一切水到渠成。再如巴菲特，如果他生在非洲，也就是一個(gè)農(nóng)民，不可能成為投資大師。”

每次接受采訪，羊東必談巴菲特。在他看來，巴菲特的成功并非最初設(shè)計(jì)好的。眾所周知，巴菲特最初只是因?yàn)樨潏D便宜投資了一家紡織公司，之后才憑借資金來源、決策機(jī)制，稅務(wù)方面的與眾不同，堅(jiān)守低風(fēng)險(xiǎn)原則，以及極度保守的投資理念與紀(jì)律性，最終在變幻莫測(cè)的金融市場(chǎng)上獨(dú)樹一幟。

從巴菲特身上，羊東總結(jié)出“機(jī)關(guān)算盡不如順其自然”，多年來，羊東的投資策略變化不大，核心還是圍繞產(chǎn)品是否滿足痛點(diǎn)、創(chuàng)業(yè)者是否充滿理想、商業(yè)模式是否合理。至于判斷是否準(zhǔn)確，就全憑他本人敏銳的商業(yè)嗅覺了。

“商業(yè)感覺，很難用語言表達(dá)。投資人會(huì)犯兩種錯(cuò)誤，該投資沒有投，投資了的卻不該投。這兩種錯(cuò)誤我都犯過。”羊東說。

此時(shí)，羊東嗅到：中國今后的希望集中在80后創(chuàng)業(yè)者身上，這個(gè)群體有激情又非常聰明，只要他們能夠創(chuàng)造出一流的具有競(jìng)爭力的產(chǎn)品，就一定能成功。而這種產(chǎn)品不分大小，有些類似“小作坊”的產(chǎn)品也很有意義。

“中國未來不可能只是模式創(chuàng)新，比如淘寶的模式和農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)的模式在商業(yè)原理上其實(shí)是一致的，中國的未來必定靠產(chǎn)品創(chuàng)新推動(dòng)發(fā)展。對(duì)于中國這樣的大國而言，還是產(chǎn)品為王、品牌為王、技術(shù)為王。”羊東同時(shí)表示，“相比80后，90后創(chuàng)業(yè)為時(shí)過早，除非是天才，但問題是真正是天才的可能性多大?例如打籃球，普通人做喬丹的動(dòng)作，結(jié)果一定是把自己弄傷，所以天才不能隨意模仿。如果非要把自己逼到像‘天才中的天才’那樣創(chuàng)業(yè)，就是和自己過不去了。”