巴菲特：暮年族長添新愁

　　在流言沸沸揚(yáng)揚(yáng)持續(xù)了一周后，4月15日，沃倫·巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司旗下通用再保險(xiǎn)公司(General Re)首席執(zhí)行官約瑟夫·布蘭登(Joseph Brandon)宣布辭職。

　　現(xiàn)年49歲的布蘭登畢業(yè)于沃頓商學(xué)院，1989年加入伯克希爾公司，2001年被巴菲特選中擔(dān)任業(yè)績不佳的General Re的CEO。布蘭登是巴菲特最得力的助手之一，早在4年前，布蘭登就被外界視為最有希望接替巴菲特執(zhí)掌伯克希爾的人選之一。

　　布蘭登的離職與其卷入一樁欺詐案有關(guān)。就在兩個(gè)月前，General Re的4位前高管被判犯有欺詐罪。他們被指控和美國國際集團(tuán)(AIG)之間的虛假交易粉飾了AIG的盈利，進(jìn)而推高了后者的股價(jià)。雖然布蘭登當(dāng)時(shí)并未受到指控，但被認(rèn)為是一名合謀嫌疑人。布蘭登的地位因此變得岌岌可危。美國聯(lián)邦檢察機(jī)構(gòu)數(shù)次向伯克希爾施加壓力，要求撤銷布蘭登的職務(wù)。

　　美國田納西州 FTN Midwest 證券公司分析師漢密爾頓(Chuck Hamilton)說：“在由誰坐公司頭把交椅這個(gè)問題上，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和檢查官們有舉足輕重的影響力，他們常常能改變公司管理層的決策。我懷疑，即使是巴菲特對(duì)此也沒有選擇的余地。”

　　在每年致股東的公開信中，巴菲特總會(huì)對(duì)手下表現(xiàn)出色的高管大肆褒獎(jiǎng)一番，布蘭登是巴菲特“褒獎(jiǎng)名單”上的寵兒。在今年2月底一封致股東的信中，巴菲特還稱贊布蘭登和其副手蒙特羅斯一直在“以一流的方式經(jīng)營著一流的業(yè)務(wù)”。然而現(xiàn)在，General Re發(fā)生的高管欺詐案可能讓巴菲特陷入尷尬境地：如果他對(duì)交易細(xì)節(jié)的確知情，等于默許下屬的違規(guī)行為；如果他毫不知情，則可能遭到“對(duì)公司事務(wù)過于疏遠(yuǎn)”的指責(zé)。

　　一直以來，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)是伯克希爾的核心，其將近一半的收益來自于此。然而，在2007年第4季度，其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)承保盈利驚人地下降了46%，跌至4.65億美元。受到保險(xiǎn)業(yè)不景氣的拖累，伯克希爾2007年第4季度的凈利潤由1年前的35.83億美元下降至29.47億美元。

　　伯克希爾旗下有76間企業(yè)，盡管部分企業(yè)避開了去年金融市場的波動(dòng)，但與房地產(chǎn)有關(guān)的磚、地毯和地產(chǎn)業(yè)務(wù)仍面臨挑戰(zhàn)。巴菲特在最近一次致股東的公開信中不無憂慮地表示：“良好形勢業(yè)已結(jié)束，包括我們?cè)趦?nèi)的保險(xiǎn)業(yè)利潤率在2008年肯定會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重下降。股票價(jià)格也會(huì)下跌。”

　　今年8月，巴菲特將迎來78歲生日，隨著年齡與日俱增，選擇接班人日益成為伯克希爾面臨的嚴(yán)峻問題。任何人想要接過“股神”的權(quán)杖都不輕松——伯克希爾目前握有610億美元股權(quán)投資，280億美元固定收益證券以及430億美元現(xiàn)金。從1965年到2007年，該公司的平均回報(bào)率為17.8%。這無疑要求繼任者擁有比“股神”更出色的財(cái)技，因?yàn)榧幢惆头铺乇救艘蔡寡裕捎谫Y產(chǎn)太大，將再難以復(fù)制伯克希爾的輝煌歷史。

　　惠譽(yù)分析師唐納德·索普(Donald Thorpe)的言論可能代表了相當(dāng)一部分投資者的憂慮：“我們不認(rèn)為巴菲特的天才是常人具備的，也不認(rèn)為伯克希爾的投資策略在巴菲特離去后還能維持下去。”