包凡:中國(guó)銀行股恒指是對(duì)沖基金下一做空目標(biāo)

2012/10/10 09:57      劉建強(qiáng)

做空是資本市場(chǎng)的游戲。當(dāng)你的股價(jià)被高估時(shí),你就要意識(shí)到自己有被做空的危險(xiǎn)。不要不舍得賣(mài)股票。最好不要拿股票去做質(zhì)押,尤其是在股價(jià)高的時(shí)候。在美國(guó)要有面向投資者的窗口或者媒體平臺(tái)。

這么多中國(guó)概念股被做空,我認(rèn)為最大的背景是國(guó)際資本在做空中國(guó)。為什么能做空中國(guó)?因?yàn)橹袊?guó)的經(jīng)濟(jì)正面臨很大的挑戰(zhàn),我們面臨的是結(jié)構(gòu)性而非周期性的危機(jī)。如果沒(méi)有一個(gè)真正負(fù)面的東西,一點(diǎn)兒事實(shí)都沒(méi)有,光靠造謠是做不空的。做空者是這樣,實(shí)際你應(yīng)該減10分,它嚇唬別人說(shuō)要減50分,這跟做泡沫是一樣的,你不過(guò)就好了10分,它說(shuō)好了50分。資本市場(chǎng)總是這樣在搖擺。

那么,做空中國(guó)怎么能賺到最多的錢(qián)呢?肯定是做空體量最大、流通性最好的公司,那就莫過(guò)于中國(guó)的金融股和恒生指數(shù)。但是,這兩個(gè)東西是大象,搬不動(dòng),做空的人與之相比不過(guò)是一只小狼狗,咬不動(dòng)大象。怎么把大象搬倒呢?就要團(tuán)結(jié)所有的力量,那么就要?jiǎng)e人相信你。只要所有的人開(kāi)始恐慌了,你咬了第一口,別人就開(kāi)始幫你咬了。

怎么讓別人信你呢?你首先要找?guī)讉€(gè)經(jīng)不起捏的軟杮子。在美國(guó)借殼上市的中國(guó)公司里,爛公司的比例相當(dāng)大,一打一個(gè)準(zhǔn),這就是Citron、渾水前些年做的事。市場(chǎng)慢慢會(huì)注意到,覺(jué)得它們說(shuō)得挺有道理。然后再搞幾個(gè)大一點(diǎn)兒的,比如東南融通,的確有問(wèn)題。接下來(lái)就搞新東方、分眾這樣的,最多有點(diǎn)兒小問(wèn)題,但是很不幸,這時(shí)候,已經(jīng)有很多人開(kāi)始相信了。下一步就是金融股和恒生指數(shù)。恒指現(xiàn)在已經(jīng)回到20000點(diǎn)了,往下打的空間是很大的。對(duì)做空者而言,現(xiàn)在被做空的這些中概股只是一些小菜,做空它們掙不了多少錢(qián)。

推動(dòng)整個(gè)做空浪潮的,是國(guó)際上一批大的對(duì)沖基金。Citron、渾水只是它們前面的喇叭筒,因?yàn)閷?duì)沖基金不能自己跳出來(lái)。最核心的是,很多被做空的公司,這些對(duì)沖基金都是它們?cè)?jīng)的股東,知道公司有瑕疵,現(xiàn)在做空再賺一把。國(guó)內(nèi)總有人說(shuō)什么蒼蠅不叮無(wú)縫的蛋,都是扯淡,他們不知道這背后是一個(gè)很大的產(chǎn)業(yè)鏈在運(yùn)作。也不要從道德的角度批評(píng)做空,人家就是為了賺錢(qián)。但你要知道,它是為了賺錢(qián),此外沒(méi)有什么崇高的目的。做空中國(guó),用“陰謀”兩個(gè)字我覺(jué)得有點(diǎn)兒過(guò)了,但絕對(duì)是一盤(pán)很大的棋。他們的想法是,把銀行股、恒指一把打穿以后,最終中國(guó)政府會(huì)出手救市,他們?cè)俜词肿龆唷?/p>

這就是個(gè)game。資本的游戲。中國(guó)企業(yè)家有個(gè)誤區(qū),覺(jué)得一個(gè)好的企業(yè)家不應(yīng)該跟資本混在一起。你要么就別上市,上了市就必須知道怎么玩兒這個(gè)游戲,不懂游戲規(guī)則就要被人宰。這里面沒(méi)有什么正義與邪惡,我也不相信存在什么對(duì)付中國(guó)的陰謀。只不過(guò)是中國(guó)人不懂,好欺負(fù)罷了。我1994年就去了摩根士丹利,在這個(gè)圈子里成長(zhǎng)起來(lái),對(duì)這些太了解了。中國(guó)金融體制不改革,就產(chǎn)生不了一批金融精英,就沒(méi)有人幫你對(duì)付這些人。

被做空的公司一般都是估值過(guò)高,有擠壓的空間。做空者在你的公司里往往都有內(nèi)鬼,幫助搜集你的資料。如果做空者覺(jué)得資料是有效的,就會(huì)決定做空你。一般他們會(huì)先把一些材料給渾水這樣的公司,讓他們寫(xiě)分析報(bào)告,再把報(bào)告發(fā)給一些基金公司,鼓動(dòng)更多的人建空倉(cāng)。時(shí)機(jī)差不多的時(shí)候,他們就會(huì)讓研究公司正式發(fā)布這個(gè)報(bào)告,同時(shí)他們?cè)诙?jí)市場(chǎng)上集體砸盤(pán)。這一定會(huì)引起恐慌,屆時(shí)賣(mài)盤(pán)洶涌。股價(jià)跌到一定價(jià)格,接受股票質(zhì)押的銀行等機(jī)構(gòu)就會(huì)斬倉(cāng),股價(jià)于是更跌。跌到理想價(jià)位,做空者再進(jìn)來(lái)補(bǔ)倉(cāng),把借來(lái)的股票還掉,一輪做空就結(jié)束了。

那么,如何防止公司被做空?當(dāng)你的股價(jià)被高估時(shí),你就要意識(shí)到自己有被做空的危險(xiǎn)。不要拿公司股票去做質(zhì)押,尤其在股價(jià)高的時(shí)候。做空者需要借大量股票來(lái)砸盤(pán)。中國(guó)有很多企業(yè)家,公司上市以后,總覺(jué)得自己的股價(jià)被低估,不愿意賣(mài)掉股份,喜歡質(zhì)押股票借錢(qián)去做其他項(xiàng)目。這就給做空者制造了機(jī)會(huì),他們很容易就能借到做空需要的股票。

一旦公司被做空,你要打的其實(shí)是公關(guān)仗,所以在美國(guó)那邊要有面向投資者的窗口或者媒體平臺(tái),能夠及時(shí)向投資者發(fā)布正面的消息。當(dāng)然,最牛的是找到所謂的“白武士”,一個(gè)大基金,來(lái)買(mǎi)你的股票,讓股價(jià)上漲。或者,干脆退市,離開(kāi)這個(gè)游戲。退市會(huì)使股價(jià)跌不下去,做空者可能徒勞一場(chǎng)。應(yīng)該有這樣的準(zhǔn)備。

這樣才是正常的游戲過(guò)程,你來(lái)我往。不要憤怒,也不要試圖改變游戲規(guī)則。作為中國(guó)企業(yè)家,一定要懂這個(gè)。做企業(yè)的人來(lái)到資本市場(chǎng),往往一副好像對(duì)資本很不屑的樣子,千萬(wàn)不要這樣。

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