東方通和風(fēng)投恩怨錄：3次上市未果 15年未了局

過(guò)去15年，東方通三次上市未果，創(chuàng)始人與投資人的博弈乃至決裂不時(shí)發(fā)生。

先是廣東太平洋的黯然離場(chǎng)。在2000年香港創(chuàng)業(yè)板股價(jià)開(kāi)始下跌時(shí)，深圳東方通海外上市的決心日漸動(dòng)搖。廣東太平洋無(wú)奈下，將15%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給涌金實(shí)業(yè)。

受讓這一股權(quán)的涌金實(shí)業(yè)，卻被困守12年。隨著國(guó)內(nèi)在2000年籌建創(chuàng)業(yè)版，東方通終于進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板公布的328家“準(zhǔn)上市公司”行列。然而，涌金實(shí)業(yè)的如意算盤(pán)落空。鑒于2001年初納市神話(huà)破滅，成思危建議緩?fù)苿?chuàng)業(yè)板。東方通借道創(chuàng)業(yè)板上市的計(jì)劃，隨之?dāng)R淺。

無(wú)奈下，東方通再次籌備海外上市的方案，并引進(jìn)盈富泰克和中關(guān)村促進(jìn)中心。鑒于東方通海外上市的不確定，盈富泰克、中關(guān)村促進(jìn)中心和東方通簽署對(duì)賭協(xié)議。然而，東方通還是決定在2006年放棄海外上市的計(jì)劃。

東方通此次轉(zhuǎn)而籌備在國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市。但是，中關(guān)村促進(jìn)中心對(duì)東方通未來(lái)的發(fā)展并不看好，在東方通進(jìn)行整體改制之前，就已經(jīng)對(duì)所持的東方通的股份公開(kāi)掛牌出售。

15年未了局，《機(jī)構(gòu)投資》對(duì)此進(jìn)行了梳理。

廣東太平洋黯然離去

東方通此次之所以能夠站在上市的門(mén)檻上，與涌金實(shí)業(yè)等風(fēng)投的資本助推密不可分。

東方通此次IPO擬公開(kāi)發(fā)行4500萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的25%。發(fā)行前，涌金實(shí)業(yè)持有9.04%的股權(quán)。

早在12年前，涌金實(shí)業(yè)就已潛伏進(jìn)東方通。2000年12月，涌金實(shí)業(yè)以1500萬(wàn)元受讓廣東太平洋技術(shù)創(chuàng)業(yè)有限公司所持深圳東方通15%的股權(quán)。

這場(chǎng)看似平靜的股權(quán)受讓?zhuān)瑢?shí)際上卻隱藏著一段鮮為人知的恩怨情仇。

廣東太平洋是由美國(guó)太平洋技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)基金公司和廣東省科技創(chuàng)業(yè)投資公司合資成立，法定代表人熊曉鴿，主要從事高科技項(xiàng)目的企業(yè)投資。

1999年7月20日，廣東太平洋與張齊春、牛合慶等10名自然人，設(shè)立深圳東方通。廣東太平洋出資600萬(wàn)元，持有深圳東方通15%的股份。

出于海外上市操作的考慮，當(dāng)時(shí)設(shè)計(jì)的投資方案，并沒(méi)有采取廣東太平洋向東方通增資擴(kuò)股的方式，而是雙方協(xié)議共同在深圳設(shè)立一家新公司。

根據(jù)廣東太平洋與相關(guān)自然人(以下稱(chēng)“甲方”)簽訂的《合資經(jīng)營(yíng)合同》，深圳東方通設(shè)立后，甲方應(yīng)將東方通有限所擁有的全部商標(biāo)、專(zhuān)利、軟件著作權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)讓至深圳東方通。甲方的張齊春、牛合慶、朱律瑋、孫亞明、朱海東五位應(yīng)在深圳東方通成立之日起的六十天內(nèi)退出東方通有限。深圳東方通成立后，逐漸承接?xùn)|方通有限所有中間件業(yè)務(wù)，東方通有限不再擁有實(shí)際經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)。

合資建立深圳東方通，只是雙方合作的第一步。按計(jì)劃，下一步是在百慕大注冊(cè)一家公司，將深圳東方通的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到這家公司，使深圳東方通借殼這家注冊(cè)地在百慕大的公司，在海外資本市場(chǎng)上市。

如果在海外上市成功，深圳東方通將募集到資金，廣東太平洋將投資變現(xiàn)，無(wú)疑將是一個(gè)雙贏的結(jié)局。

不幸的是，NASDAQ長(zhǎng)期走牛之后，大幅下挫。香港創(chuàng)業(yè)板在經(jīng)歷初期的非理性炒作后，股價(jià)也一落千丈，大量股票的市盈率徘徊在10倍以下。

東方通立即停止東方通有限的注銷(xiāo)工作，廣東太平洋也中斷原定計(jì)劃的執(zhí)行，雙方開(kāi)始觀望。

深圳東方通海外上市的決心日漸動(dòng)搖。

2000年10月深交所公布《創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)規(guī)則》咨詢(xún)文件，開(kāi)始廣泛征求社會(huì)意見(jiàn)，創(chuàng)業(yè)板籌備工作啟動(dòng)。在上述背景下，張齊春等自然人股東逐漸樹(shù)立了在國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板實(shí)現(xiàn)上市的方針，這與廣東太平洋海外上市的意愿產(chǎn)生分歧。